5月12日，B股指數(shù)早盤一度暴跌近7%，收盤下跌5.10%。13日，B股指數(shù)盤中最大跌幅超過3.5%，收盤下跌2.16%。B股指數(shù)大跌在12日一度帶動滬深A(yù)股及深證B指盤中跳水。這使得被長期邊緣化的B股再次引起市場關(guān)注。

　　B股曾經(jīng)火爆過，B股指數(shù)1999年至2001年曾上漲了近10倍。B股市場從2001年2月19日起對境內(nèi)居民開放，掀起過投資B股的熱潮。但隨著資本市場開放力度不斷加大，境外資金投資A股越來越便利，B股變得日趨尷尬。融資功能喪失、市場規(guī)模萎縮、外資流出、交易不旺、較A股大幅折價等是B股遭邊緣化的主要特征。近年來，B股走勢明顯弱于A股。2019年，上證指數(shù)上漲22.30%，而B股指數(shù)下跌5.25%。截至5月13日，上證指數(shù)今年以來下跌4.99%，而B股指數(shù)同期跌幅為22.95%。從2015年6月的歷史高點算起，B股指數(shù)現(xiàn)已累計下跌超過60%。

　　“跌跌不休”的B股，市值及交易規(guī)模均大幅萎縮。2019年滬市B股的成交金額，只相當(dāng)于2015年的16%左右。同一上市公司發(fā)行的A股與B股價差懸殊。以5月12日收盤價為例，上海機電A股14.86元，B股為1.08美元；市北高新A股8.06元，B股為0.331美元；【外高橋(600648)、股吧】A股14.18元，B股為0.859美元。

　　引發(fā)此次B股大跌的原因有多個，包括取消QFII額度限制、新《證券法》規(guī)定個人賬戶不得出借等。市場擔(dān)心，不少B股賬戶是之前借用海外人士護照開戶，可能隨著嚴格執(zhí)行新《證券法》而導(dǎo)致部分資金撤離。另外，東灃B面臨面值退市帶來震撼。東灃B在4月8日至5月8日連續(xù)20個交易日收盤價低于1元面值，5月11日起停牌。東灃B成為首只觸發(fā)面值退市情形的純B股股票，退市幾乎已成定局。而在今年1月，【*ST神城(000018)、股吧】因觸及面值退市情形，率先A股與B股同時退市。

　　目前，滬市與深市掛牌B股數(shù)量分別只有50只、46只。偏小的市場規(guī)模，偏差的流動性，以及缺少投資價值高的明星股，使B股交易高度散戶化。由此，帶來不少負面效應(yīng)。其一，市場抗風(fēng)險能力差，容易過度波動。有市場人士稱，自2015年以來，B股指數(shù)至少有20次以上的日跌幅超過5%。今年2月3日受到疫情沖擊，上證指數(shù)跌幅為7.72%，而B股指數(shù)下跌9.77%。其二，單只個股遭遇集中拋售，可能誘發(fā)整個市場聯(lián)動暴跌。滬市B股日成交金額近期經(jīng)常性低于1億美元，由于市場規(guī)模偏小，突遇恐慌時極易釀成資金“踩踏”。其三，B股暴跌可能短線給A股帶來拖累。雖然兩個市場間的聯(lián)動影響一般僅限于當(dāng)日，但B股暴跌會給A股投資者情緒造成一定干擾。

　　在B股投資者看來，轉(zhuǎn)配股流通、股權(quán)分置等證券市場歷史遺留問題先后得到解決，B股改革也應(yīng)有突破。根據(jù)中國結(jié)算公布的數(shù)據(jù)，截至今年3月，B股仍有237萬投資者。B股繼續(xù)維持尷尬的現(xiàn)狀，不利于保護B股投資者的權(quán)益。近年來，部分公司嘗試了不同的B股解決方案，包括B股轉(zhuǎn)H股、B股轉(zhuǎn)A股、回購等。但由于B股主要發(fā)行于20世紀90年代，不少公司本身存在經(jīng)營困難，單靠公司層面推進B股改革的力度有限。投資者期待，政策上加快推動的力度，使B股改革盡早有實質(zhì)性突破。