2020年7月31日，北斗三號(hào)全球衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)正式建成開(kāi)通，從此全球任何一個(gè)地方，都能夠獲得北斗系統(tǒng)的開(kāi)放、免費(fèi)、高質(zhì)量的導(dǎo)航、定位和授時(shí)服務(wù)。北斗作為走進(jìn)百姓生活的大國(guó)重器，如何使用它的巨大能力，則是有賴第三方企業(yè)的硬件、軟件及服務(wù)去實(shí)現(xiàn)。

　　作為北斗產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭企業(yè)，【北斗星通(002151)、股吧】（002151.SZ）從2000年9月成立至今，20年來(lái)通過(guò)持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)并購(gòu)、資本運(yùn)作，見(jiàn)證并推動(dòng)著我國(guó)衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。通過(guò)不斷豐富“北斗+”新業(yè)態(tài)的外延和內(nèi)涵，公司構(gòu)建起“云+芯/端”核心戰(zhàn)略，并以“云+芯/端”與“汽車智能網(wǎng)聯(lián)產(chǎn)品”的戰(zhàn)略協(xié)同為抓手，將“高精度云服務(wù)”落地最大的應(yīng)用場(chǎng)景一乘用車市場(chǎng)，迎接自動(dòng)駕駛的到來(lái)。

　　公司厚積薄發(fā)，緊扣北斗系統(tǒng)20年的技術(shù)積累和布局優(yōu)勢(shì)，如今已經(jīng)成為公司營(yíng)收增長(zhǎng)和業(yè)績(jī)改善的重要推動(dòng)力。高精度衛(wèi)星導(dǎo)航芯片/模塊/板卡產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)市占率超過(guò)60%，穩(wěn)居第一；高精度衛(wèi)星定位天線市占率超過(guò)70%，出貨量全球第一；汽車智能網(wǎng)聯(lián)產(chǎn)品及服務(wù)在國(guó)內(nèi)汽車Tier1供應(yīng)商中位于前三名；5G通信元器件已經(jīng)導(dǎo)入國(guó)內(nèi)領(lǐng)先通信企業(yè)供應(yīng)鏈體系并實(shí)現(xiàn)批量供貨。2020年上半年，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.03億元，同比增長(zhǎng)21%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6423萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)248%。

　　梯次布局北斗大市場(chǎng)

　　良性閉環(huán)滾動(dòng)發(fā)展

　　國(guó)內(nèi)衛(wèi)星導(dǎo)航定位產(chǎn)業(yè)已經(jīng)形成了層次清晰的產(chǎn)業(yè)鏈：基礎(chǔ)設(shè)施主要由國(guó)家投資運(yùn)營(yíng)，包括星座系統(tǒng)及相應(yīng)的星基和地基增強(qiáng)系統(tǒng)；在商用層面，上游的芯片、模塊、板卡、天線等，存在較高的技術(shù)壁壘，也代表著整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的核心技術(shù)；中游包括各類定位終端和應(yīng)用軟件，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈；下游為行業(yè)應(yīng)用解決方案和運(yùn)營(yíng)服務(wù)，具備規(guī)模效應(yīng)，但有資質(zhì)壁壘。

　　從各環(huán)節(jié)的價(jià)值分布看，根據(jù)《2019中國(guó)衛(wèi)星導(dǎo)航與位置服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書(shū)》，上游總產(chǎn)值占比為10.9%，中游為47.5%，下游為41.6%。對(duì)于行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)而言，不僅要占領(lǐng)上游的技術(shù)高地，還要通過(guò)內(nèi)生及外延多個(gè)路徑，擴(kuò)大在中、下游市場(chǎng)覆蓋；這樣才能形成“核心共性技術(shù)賦能行業(yè)應(yīng)用，廣泛行業(yè)覆蓋形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)，規(guī)模經(jīng)濟(jì)哺育技術(shù)創(chuàng)新”的良性循環(huán)。

　　目前，北斗星通重點(diǎn)布局在衛(wèi)星導(dǎo)航定位、5G通信和汽車智能網(wǎng)聯(lián)三個(gè)行業(yè)領(lǐng)域，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括基礎(chǔ)產(chǎn)品、汽車智能網(wǎng)聯(lián)與工程服務(wù)、信息裝備、基于位置的行業(yè)應(yīng)用與運(yùn)營(yíng)服務(wù)。基礎(chǔ)產(chǎn)品業(yè)務(wù)和汽車智能網(wǎng)聯(lián)與工程服務(wù)業(yè)務(wù)是公司“1+1”戰(zhàn)略布局的左膀右臂，也是公司主要營(yíng)收來(lái)源，2020年上半年合計(jì)收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入總額的91.22%。

　　基礎(chǔ)產(chǎn)品是公司的核心優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)，產(chǎn)品主要包括三類：一是與北斗導(dǎo)航應(yīng)用相關(guān)的導(dǎo)航芯片、模塊、板卡、天線等產(chǎn)品；二是微波陶瓷元件等通信器件；三是應(yīng)用于行業(yè)信息采集的終端產(chǎn)品。

　　基礎(chǔ)產(chǎn)品是公司構(gòu)建“北斗+”新業(yè)態(tài)的核心和基礎(chǔ)。其中，公司獨(dú)立自主研發(fā)的高精度衛(wèi)星導(dǎo)航芯片，為公司構(gòu)筑了深且寬闊的護(hù)城河。公司28nm芯片應(yīng)在物聯(lián)網(wǎng)和消費(fèi)電子領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用，即將量產(chǎn)的22nm工藝射頻基帶一體化導(dǎo)航定位芯片，針對(duì)智能時(shí)代對(duì)高精度導(dǎo)航定位的需求，兼容不同信號(hào)體制，體積更小、精度更高、能耗更低、安全性更強(qiáng)，具備較強(qiáng)數(shù)據(jù)處理能力，可以廣泛應(yīng)用于測(cè)量測(cè)繪、無(wú)人機(jī)、自動(dòng)駕駛、形變監(jiān)測(cè)等高精度導(dǎo)航定位領(lǐng)域，助推以北斗為代表的時(shí)、空信息技術(shù)加速與5G通信、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)融合。

　　由于北斗與5G的天然融合性，公司大力發(fā)展無(wú)線通信用微波介質(zhì)陶瓷材料與射頻元器件。無(wú)線通信的分類與演進(jìn)，都在推動(dòng)射頻器件材料和能力的提升，射頻器件決定了無(wú)線通信的速度、帶寬、距離、質(zhì)量。公司子公司佳利電子是國(guó)內(nèi)少數(shù)同時(shí)具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的微波介質(zhì)陶瓷材料和LTCC（低溫共燒陶瓷）制備工藝技術(shù)并實(shí)現(xiàn)規(guī)?；瘧?yīng)用的企業(yè)之一，是國(guó)內(nèi)少數(shù)幾家同時(shí)可供貨陶瓷介質(zhì)器件與LTCC器件的廠商之一，目前已經(jīng)具備年產(chǎn)500萬(wàn)只陶瓷介質(zhì)濾波器及6億只LTCC射頻元器件的生產(chǎn)能力。2019年底，公司獲得國(guó)內(nèi)頭部通信企業(yè)認(rèn)證，并于今年3月開(kāi)始批量供貨，目前正在積極進(jìn)入中興、大唐供應(yīng)鏈。

　　汽車智能網(wǎng)聯(lián)與工程服務(wù)是公司未來(lái)幾年重點(diǎn)布局和加大投資的業(yè)務(wù)，采用“產(chǎn)品+服務(wù)”的業(yè)務(wù)模式。汽車智能網(wǎng)聯(lián)產(chǎn)品主要包括智能中控、液晶數(shù)字儀表、遠(yuǎn)程信息處理器、集成式智能座艙以及相關(guān)車載電子產(chǎn)品，用于實(shí)現(xiàn)汽車的導(dǎo)航定位、車聯(lián)網(wǎng)、車載娛樂(lè)、綜合信息顯示等功能，主要客戶以國(guó)內(nèi)自主品牌的汽車制造商及配套廠商為主。汽車工程服務(wù)是2017年通過(guò)收購(gòu)德國(guó)in-tech布局的海外業(yè)務(wù)，主要客戶包括寶馬、奧迪、大眾及戴姆勒等汽車生產(chǎn)商。

　　汽車智能網(wǎng)聯(lián)與工程服務(wù)，是撬動(dòng)北斗導(dǎo)航大眾消費(fèi)的重要支點(diǎn)，也是拉動(dòng)公司基礎(chǔ)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)的主要?jiǎng)恿ΑＶ悄苁謾C(jī)的導(dǎo)航定位功能模塊往往集成在SOC中，不設(shè)置獨(dú)立衛(wèi)星導(dǎo)航芯片。車載導(dǎo)航市場(chǎng)是衛(wèi)星導(dǎo)航定位最為重要的領(lǐng)域之一，根據(jù)歐盟2017版《全球?qū)Ш叫l(wèi)星系統(tǒng)市場(chǎng)報(bào)告》，在全球衛(wèi)星導(dǎo)航服務(wù)核心市場(chǎng)收入份額中，道路應(yīng)用（包括精確導(dǎo)航和基于位置的信息服務(wù)）在所有細(xì)分市場(chǎng)占主導(dǎo)地位，預(yù)計(jì)2020年~2025年道路應(yīng)用累計(jì)市場(chǎng)收入份額占比達(dá)50%。在汽車產(chǎn)業(yè)朝著“智能化、網(wǎng)聯(lián)化、電動(dòng)化、共享化”方向發(fā)生深刻變革的背景下，體量巨大的車載衛(wèi)星導(dǎo)航市場(chǎng)及由此衍生的智能網(wǎng)聯(lián)汽車市場(chǎng)，將對(duì)公司“云+端”業(yè)務(wù)模式的落地和規(guī)?？焖贁U(kuò)張起到重要拉動(dòng)作用，進(jìn)而形成“基礎(chǔ)產(chǎn)品賦能汽車智能網(wǎng)聯(lián)，汽車智能網(wǎng)聯(lián)拉動(dòng)基礎(chǔ)產(chǎn)品快速增長(zhǎng)”的良性循環(huán)。

　　此外，公司信息裝備業(yè)務(wù)主要為客戶提供導(dǎo)航、通信產(chǎn)品和解決方案，主要產(chǎn)品有北斗應(yīng)用終端，北斗指揮設(shè)備等，主要通過(guò)直接客戶銷售開(kāi)展業(yè)務(wù)。公司基于位置的行業(yè)應(yīng)用與運(yùn)營(yíng)服務(wù)，主要為海洋漁業(yè)安全生產(chǎn)提供信息系統(tǒng)應(yīng)用解決方案與信息服務(wù)。

　　北斗應(yīng)用大有可為

　　5G器件持續(xù)增長(zhǎng)

　　在今年8月3日的國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上，中國(guó)衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)管理辦公室主任冉承其表示，北斗和5G具有天然的融合性，北斗和5G等新技術(shù)的融合將會(huì)催生出新的產(chǎn)業(yè)，帶來(lái)新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。由于北斗系統(tǒng)具備高精度導(dǎo)航、實(shí)時(shí)定位、精確授時(shí)等能力，在地基增強(qiáng)系統(tǒng)的服務(wù)下可提供亞米級(jí)、厘米級(jí)的位置信息。5G具備超高速率、超大連接、超低時(shí)延三大特性。5G+北斗的高度融合可加大北斗高精度導(dǎo)航的技術(shù)價(jià)值，在物聯(lián)網(wǎng)、智能駕駛、車聯(lián)網(wǎng)、智慧交通等領(lǐng)域帶來(lái)新的機(jī)遇。

　　在消費(fèi)平臺(tái)中，手機(jī)、平板電腦等智能終端及可穿戴設(shè)備是導(dǎo)航傳統(tǒng)市場(chǎng)，5G推動(dòng)的換機(jī)潮剛起步，高精度需求方興未艾。數(shù)據(jù)顯示，至2020年3月，我國(guó)國(guó)內(nèi)手機(jī)出貨量已經(jīng)達(dá)到2176萬(wàn)部，疫情結(jié)束后或?qū)⒂瓉?lái)大規(guī)模增長(zhǎng)。近兩年來(lái)可穿戴設(shè)備保持20%以上的增速。2019年發(fā)布的北斗高精度可穿戴設(shè)備解決方案，可實(shí)現(xiàn)亞米級(jí)定位，可廣泛應(yīng)用于兒童手表、老人手環(huán)、手機(jī)中，未來(lái)可穿戴設(shè)備將成為衛(wèi)星導(dǎo)航應(yīng)用的大規(guī)模增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　以智能網(wǎng)聯(lián)汽車為代表的地面智慧交通運(yùn)輸領(lǐng)域，則是當(dāng)前北斗與5G融合的重點(diǎn)方向之一。《交通強(qiáng)國(guó)建設(shè)綱要》提出，要加強(qiáng)智能網(wǎng)聯(lián)汽車（智能汽車、自動(dòng)駕駛、車路協(xié)同）研發(fā)，形成自主可控的完整產(chǎn)業(yè)鏈?！?018中國(guó)衛(wèi)星導(dǎo)航與位置服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書(shū)》指出，我國(guó)將把“北斗導(dǎo)航+5G通訊+人工智能”作為發(fā)展智能網(wǎng)聯(lián)汽車的主要技術(shù)路線?！氨倍?5G”為智能網(wǎng)聯(lián)汽車提供了技術(shù)基石，如協(xié)作式智能交通需要米級(jí)定位精度，自動(dòng)駕駛一般需要亞米級(jí)甚至厘米級(jí)定位精度。高精度定位導(dǎo)航技術(shù)已經(jīng)成為汽車實(shí)現(xiàn)智能化的必備條件，高精度車載導(dǎo)航產(chǎn)品市場(chǎng)將是北斗系統(tǒng)最重要的普及化應(yīng)用之一。5G技術(shù)則助力實(shí)現(xiàn)行車信息和控制信息實(shí)時(shí)交互、高清視頻傳輸?shù)裙δ埽?G基站在輔助定位方面，進(jìn)一步增加智能網(wǎng)聯(lián)汽車對(duì)高精度、高可用性定位的需求。

　　值得注意的是，2020年7月，移動(dòng)通信國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)組織3GPP宣布5G第一個(gè)演進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)R16凍結(jié)。這意味著各廠商可依據(jù)該標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行相應(yīng)產(chǎn)品的研發(fā)制造，進(jìn)一步豐富5G技術(shù)的應(yīng)用場(chǎng)景。R16標(biāo)準(zhǔn)的5G網(wǎng)絡(luò)首次實(shí)現(xiàn)了高精度時(shí)鐘同步（精度達(dá)到百納秒級(jí)）和時(shí)敏通信功能，使5G網(wǎng)絡(luò)具備真正的系統(tǒng)級(jí)低時(shí)延高可靠性能力。R16標(biāo)準(zhǔn)可支持車與車通信（V2V）、車與基礎(chǔ)設(shè)施通信（V2I）等能力，通過(guò)引入組播和廣播等各種通信方式，支持車輛編隊(duì)、半自動(dòng)駕駛、遠(yuǎn)程駕駛等更豐富的車聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用場(chǎng)景。

　　在市場(chǎng)前景上，具有前裝導(dǎo)航功能的智能車載終端已經(jīng)越來(lái)越普及，根據(jù)賽迪顧問(wèn)數(shù)據(jù)，我國(guó)車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)值從2016年的366.4億元上升至2018年的486億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為15.17%；預(yù)計(jì)2021年國(guó)內(nèi)車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)值將達(dá)到1150億元，2019年~2021年三年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到41.54%；到2025年左右，絕大部分出廠新車都將聯(lián)網(wǎng)。

　　除了消費(fèi)電子和智能網(wǎng)聯(lián)汽車電子產(chǎn)品之外，無(wú)人機(jī)正在成為重要的衛(wèi)星定位導(dǎo)航細(xì)分市場(chǎng)，目前，無(wú)人機(jī)主要領(lǐng)域?yàn)槟茉?、植保、警用、基建、救?zāi)、醫(yī)療、商業(yè)、影視及個(gè)人使用，2019年，中國(guó)民用無(wú)人機(jī)市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)200億元，其中企業(yè)級(jí)無(wú)人機(jī)銷量近百萬(wàn)臺(tái)。面對(duì)無(wú)人機(jī)市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)及相應(yīng)的管控需求，衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)品在該領(lǐng)域的作用和需求將同步增長(zhǎng)。

　　5G基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的逐步加快，使得基站相關(guān)的元器件和模塊需求爆發(fā)，同時(shí)相關(guān)終端研發(fā)和標(biāo)準(zhǔn)化制定的需求也會(huì)更加旺盛。物聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用規(guī)模也將隨著5G技術(shù)應(yīng)用場(chǎng)景的擴(kuò)充而提升。未來(lái)三年，隨著5G、物聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)的快速發(fā)展，為公司陶瓷元器件、基站天線、通信模組、基站授時(shí)定位模組等業(yè)務(wù)創(chuàng)造了廣闊的市場(chǎng)空間。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月，我國(guó)已經(jīng)完成25.8萬(wàn)座5G基站建設(shè)，國(guó)信證券預(yù)計(jì)2019年至2026年國(guó)內(nèi)5G基站建設(shè)總量將達(dá)到653萬(wàn)個(gè)。濾波器、LTCC射頻器件、陣列天線等射頻器件的用量將大大增加。以LTCC器件為例，以全球建設(shè)500萬(wàn)座5G宏基站和1000萬(wàn)座5G微基站來(lái)估算，LTCC射頻器件年需求總量將超過(guò)60億只以上，市場(chǎng)規(guī)模約為60億元。以全球5G手機(jī)年出貨量3.6億部估算，5G手機(jī)用LTCC射頻器件年需求總量超過(guò)36億只，市場(chǎng)規(guī)模約為18億元?；谧灾骺煽氐囊蠛蛧?guó)產(chǎn)替代政策的推動(dòng)，國(guó)內(nèi)通信元器件企業(yè)將迎來(lái)巨大的發(fā)展機(jī)會(huì)，在國(guó)內(nèi)的全球市占率有望大幅提升。

　　定增項(xiàng)目夯實(shí)業(yè)績(jī)基礎(chǔ)

　　業(yè)績(jī)爆發(fā)拐點(diǎn)已至

　　今年7月21日，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)公司非公開(kāi)發(fā)行。公司擬募集資金10億元，抓住5G通信基站與終端元器件國(guó)產(chǎn)化替代機(jī)遇，順應(yīng)汽車智能化、網(wǎng)聯(lián)化發(fā)展趨勢(shì)，計(jì)劃用于5G通信核心射頻元件擴(kuò)能及測(cè)試驗(yàn)證環(huán)境項(xiàng)目、智能網(wǎng)聯(lián)汽車電子產(chǎn)品產(chǎn)能擴(kuò)建和研發(fā)條件建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　其中，5G通信用核心射頻元器件擴(kuò)能及測(cè)試驗(yàn)證環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目將依托公司全資子公司佳利電子實(shí)施，擬投資4.5億元（含募集資金3.4億元），建成年產(chǎn)12億只5G通信用LTCC射頻元器件、4,000萬(wàn)只5G通信用陶瓷介質(zhì)濾波器生產(chǎn)能力，同時(shí)建成微波介質(zhì)陶瓷材料和射頻器件測(cè)試驗(yàn)證平臺(tái)，滿足5G通信基站設(shè)備與終端整機(jī)客戶需求。

　　智能網(wǎng)聯(lián)汽車業(yè)務(wù)方面，擬投資3.79億元（含募集資金2.7億元）新建5條智能網(wǎng)聯(lián)汽車電子產(chǎn)品生產(chǎn)線，投資1億元建設(shè)符合車規(guī)要求、擁有業(yè)內(nèi)一流研發(fā)條件，達(dá)到國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平的智能網(wǎng)聯(lián)汽車電子產(chǎn)品研發(fā)中心。根據(jù)公司戰(zhàn)略規(guī)劃，公司將在未來(lái)3年內(nèi)完成智能網(wǎng)聯(lián)汽車電子全系列（智能中控、數(shù)字儀表、網(wǎng)聯(lián)設(shè)備及系統(tǒng)、集成式座艙等）的產(chǎn)品布局，并實(shí)現(xiàn)針對(duì)主流車型的平臺(tái)化產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，力爭(zhēng)達(dá)到國(guó)內(nèi)一流水平。

　　值得注意的是，公司經(jīng)過(guò)2019年主動(dòng)縮減運(yùn)營(yíng)資金需求量大、毛利率低的非主營(yíng)業(yè)務(wù)，以及2018年、2019連續(xù)兩年主動(dòng)大額計(jì)提商譽(yù)減值后，相關(guān)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到充分釋放，公司進(jìn)一步聚焦主業(yè)，聚焦衛(wèi)星導(dǎo)航基礎(chǔ)產(chǎn)品及智能網(wǎng)聯(lián)汽車的大賽道中，正在開(kāi)啟新一輪快速增長(zhǎng)。

　　公司2020年半年報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.03億元，較上年同期增長(zhǎng)21%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6423萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)248%。在此期間，公司導(dǎo)航芯片及5G陶瓷元器件業(yè)務(wù)受益于市場(chǎng)需求的快速增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。其中，高精度板卡等產(chǎn)品銷售大幅增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)收入2.35億元，同比增長(zhǎng)80%；陶瓷元器件實(shí)現(xiàn)收入1.63億元，同比增長(zhǎng)16%，其中LTCC陶瓷元器件受益于規(guī)模效應(yīng)，毛利率同比增加18%。汽車智能網(wǎng)聯(lián)與工程服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入8.42億元，同比增長(zhǎng)43.6%。信息裝備業(yè)務(wù)受益于整體行業(yè)需求復(fù)蘇和重點(diǎn)項(xiàng)目交付，業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入1.14億元，同比增長(zhǎng)65%，毛利率同比增長(zhǎng)9%，其中，北斗裝備實(shí)現(xiàn)收入9147萬(wàn)元，毛利率同比增長(zhǎng)16%。

　　我們預(yù)計(jì)，公司在疫情期間實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)逆勢(shì)增長(zhǎng)，標(biāo)志著公司重回業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)軌道，并且隨著主營(yíng)業(yè)務(wù)市場(chǎng)擴(kuò)大和產(chǎn)能的提升，未來(lái)業(yè)績(jī)和市場(chǎng)表現(xiàn)將進(jìn)一步增強(qiáng)。我們預(yù)計(jì)公司2020年~2022年可以實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入38億元、45億元、60億元，對(duì)應(yīng)公司歸母凈利潤(rùn)1.44億元、1.98億元和4.02億元。（CIS）