宏觀流動性與資金價格：

　　央行月初加量逆回購略超市場預期?；蚴苣婊刭彽狡谝?guī)模較大影響，本周央行主動維護流動性穩(wěn)定，逆回購2200 億，超往常月初時水平。本周公開市場凈回籠7800 億，下周資金到期壓力緩解。

　　通脹預期降溫疊加經濟延續(xù)回落，十年期國債收益率跌破2.9%。

　　本周國內大宗價格繼續(xù)下跌，通脹預期延續(xù)降溫疊加PMI 連續(xù)兩月低于榮枯線，十年期國債收益率延續(xù)回落。國內食品漲價明顯抬頭，國常會強調“菜籃子”穩(wěn)價工作，短期看對通脹預期整體影響不大，后續(xù)演化有待觀察。未來國內經濟托底政策預期有待進一步明確，短期可關注十九屆六中全會(本月8-11 日)的召開。

　　美聯儲縮減購債靴子落地，1.2 萬億美元基建法案過會。美國眾議院通過1.2 萬億美元的《基礎設施投資和就業(yè)法案》， 1.75 萬億美元新版《重建更好法案框架》有待眾議院進一步商討。美國疫情改善趨緩，歐洲疫情延續(xù)反彈，輝瑞新冠口服藥問世。

　　A 股隱含風險溢價處于均值上方。A 股隱含風險溢價小幅回升6.7bp?！皽?00 股息率-余額寶7 日年化收益率”較前周上升2.1bp。

　　微觀流動性與資金供求：

　　近期新基金發(fā)行速度小幅回升，高層對量化私募監(jiān)管有所加強。10月有74 只基金完成發(fā)行，募集788 億，環(huán)比回落約600 億；近一周有24 只基金完成發(fā)行，合計發(fā)行規(guī)模約250 億。11 月私募基金經理A 股信心指數環(huán)比下降1.1%，整體倉位水平下降1%。近期高層對量化私募基金監(jiān)管有所加強，中基協(xié)和中證協(xié)要求量化私募完成定期信息報送任務，未來行業(yè)透明度有望提升。

　　寧德時代近一個月獲陸股通凈買入達百億。近期陸股通持續(xù)增配電氣設備、食品飲料、化工和電子板塊。近一周陸股通資金凈流入44 億，增配電子、化工行業(yè)居前。對食品飲料板塊，陸股通主要增配食品，飲料板塊流入趨緩。寧德時代、伊利股份連續(xù)多周獲陸股通凈買入居前，格力電器、萬科A、邁瑞醫(yī)療等連續(xù)多周遭凈減持居前。

　　融資資金近期流入新能源概念，持續(xù)流出周期。融資資金近期活躍度下降。近一周，電氣設備、銀行、農林牧漁獲杠桿資金凈增持居前；化工、非銀、食品飲料、有色遭減持居前。

　　資金需求方面，近期股權融資規(guī)模、產業(yè)資本凈減持規(guī)模處于正常偏低水平。11 月整體解禁規(guī)模環(huán)比回落。未來一周解禁規(guī)模較大的個股包括邁為股份(約101 億)、TCL 科技(32 億)、【利揚芯片(688135)、股吧】(26 億)、金達萊(18 億)、山東黃金(16 億)

　　機構行為觀察：

　　季報期間機構調研數量整體回升，熱度較高的行業(yè)包括電子、醫(yī)藥、機械、計算機、化工、電氣設備等。近四周調研熱度環(huán)比提升的一級行業(yè)包括計算機、食品飲料、交運等。調研熱度明顯上升的二級行業(yè)包括傳媒、化學制藥、酒店、光電子等。

　　風險提示：數據統(tǒng)計存在誤差