近日，國家電網(wǎng)有限公司按照國家發(fā)改委、國家能源局《關(guān)于國家電網(wǎng)有限公司省間電力現(xiàn)貨交易規(guī)則的復(fù)函》要求，正式印發(fā)《省間電力現(xiàn)貨交易規(guī)則(試行)》。

　　點評

　　規(guī)則的印發(fā)標(biāo)志著我國構(gòu)建“統(tǒng)一市場、兩級運作”的電力市場體系又邁出堅實一步，是中國電力現(xiàn)貨市場建設(shè)的重要里程碑。省內(nèi)交易方面，中長期交易已經(jīng)常態(tài)化開展；現(xiàn)貨交易已經(jīng)在全國8 個試點省份開展了多輪長周期結(jié)算試運行。省間交易方面，中長期交易也已常態(tài)化開展；現(xiàn)貨交易此前以跨區(qū)域省間富余可再生能源起步，已試點運行4 年多，累計減少棄風(fēng)、棄光、棄水電量超250 億千瓦時。

　　此次省間電力現(xiàn)貨交易規(guī)則明確指出，將覆蓋國家電網(wǎng)有限公司和內(nèi)蒙古電力有限責(zé)任公司范圍內(nèi)全部省間交易(不限于跨區(qū)域省間)，參與主體覆蓋所有電源類型(包括核電、火電，不限于可再生能源)，將有利于激發(fā)市場主體活力，通過市場化手段實現(xiàn)全網(wǎng)電力余缺互濟(jì)，促進(jìn)清潔能源大范圍消納，對于實現(xiàn)新型電力系統(tǒng)建設(shè)過程中的電力保供和能源轉(zhuǎn)型目標(biāo)具有重要意義。

　　出清機(jī)制方面，省間電力現(xiàn)貨交易采用集中競價的出清方式，通過買賣雙方的價格匹配使買賣雙方達(dá)到供需平衡。買賣雙方按時段申報“電力-價格”曲線，再進(jìn)行集中撮合，將買方報價折算到賣方節(jié)點，在賣方節(jié)點按照買賣雙方價差遞減的原則依次出清，最后一筆成交報價的均價作為系統(tǒng)邊際電價。

　　省間電力現(xiàn)貨交易有利于反映電能的時空價值，能夠在全國范圍內(nèi)實現(xiàn)能源資源的及時調(diào)配，同時其大范圍、短周期的交易機(jī)制設(shè)計與新能源發(fā)電特性相適應(yīng)，將有助于通過市場機(jī)制促進(jìn)資源大范圍優(yōu)化配置、提升電力供應(yīng)保障能力、促進(jìn)清潔能源消納。通過省間電力現(xiàn)貨交易，有望以市場化手段引導(dǎo)電能從富余地區(qū)流向緊張地區(qū)，激勵發(fā)電企業(yè)在滿足省內(nèi)發(fā)電計劃基礎(chǔ)上主動頂峰發(fā)電，提升全網(wǎng)電力供應(yīng)能力。更高頻次的省間電力現(xiàn)貨交易，也將滿足西南、“三北”地區(qū)可再生能源發(fā)電需要，實現(xiàn)清潔能源在全國范圍的消納，推動以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)建設(shè)。

　　投資建議

　　繼煤電電價機(jī)制重大改革之后，電力市場化改革持續(xù)推進(jìn)，電力的商品屬性逐步回歸，有望使得電力運營資產(chǎn)的價值得以重估。一方面，我們看好火電資產(chǎn)周期性弱化、回歸公用事業(yè)屬性；另一方面，我們也看好綠電資產(chǎn)在良好的消納預(yù)期下，逐漸體現(xiàn)出其電能價值以外的綠色環(huán)境價值，并獲得合理收益。建議關(guān)注資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)、效率領(lǐng)先，且新能源轉(zhuǎn)型步伐快、空間大的華能國際(600011，未評級)、華潤電力(00836，未評級)，核電+新能源雙輪驅(qū)動的中國核電(601985，未評級)。其他建議關(guān)注標(biāo)的包括三峽能源(600905，未評級)，未來可能分享福建優(yōu)質(zhì)海風(fēng)資源的【福能股份(600483)、股吧】(600483，未評級)、中閩能源(600163，未評級)。

　　風(fēng)險提示

　　電力市場化改革不及預(yù)期；煤價持續(xù)超預(yù)期上漲；用電需求增速低于預(yù)期