液壓產(chǎn)品收入44%來自工程機(jī)械，2020 年工業(yè)車輛出口占23%。液壓產(chǎn)品作為制造業(yè)的通用基礎(chǔ)零部件，其下游行業(yè)分布較廣。我國液壓產(chǎn)品的下游行業(yè)以工程機(jī)械、汽車、重型機(jī)械、機(jī)床工具等為主，其中工程機(jī)械占44%。中國工程機(jī)械行業(yè)營收2020 年達(dá)7751 億元，同比增長16.02%。2015-2020 年CAGR 達(dá)11.14%，其中主要產(chǎn)品，銷量增長幅度最大的是輪式起重機(jī)和挖掘機(jī)，CAGR 分別達(dá)42.17%和40.18%。

　　增長數(shù)量最高的為叉車，由2015 年32.76 萬臺增加到2020 年的80.02萬臺，CAGR 為19.56%。2020 年銷量破十萬臺的產(chǎn)品有：挖掘機(jī)、裝載機(jī)、工業(yè)車輛及升降工作平臺，其中出口占比最高的是工業(yè)車輛，出口18.17 萬臺，占比22.70%。

　　中國液壓市場占全球30%，進(jìn)口依賴逐步降低。美國、中國、日本、德國、意大利是全球液壓銷售的前五位國家，其中中國占比30.2%，美國占比38.0%。根據(jù)MarketsandMarkets，全球市場預(yù)計(jì)到2025 年達(dá)2904億元，國內(nèi)市場以油缸、泵、閥為代表的關(guān)鍵零部件比重較高，2019年合計(jì)占比達(dá)62.9%，其中油缸、泵、閥分別占比34.4%、16.1%和12.4%。

　　目前我國液壓市場進(jìn)口依賴正逐步降低。2020 年進(jìn)口金額為119.1 億元，占2020 年中國市場規(guī)模的15.3%，相比于2018 年的18.8%，下降明顯。

　　恒立為液壓缸龍頭，萬通、威博、利通發(fā)力各自細(xì)分領(lǐng)域。液壓系統(tǒng)行業(yè)主要上市及掛牌企業(yè)有恒立液壓、萬通液壓、威博液壓、利通科技、艾迪精密、【長齡液壓(605389)、股吧】、邵陽液壓、科宇股份等。其萬通液壓為專精特新企業(yè)，自卸車+機(jī)械裝備用油缸+油氣彈簧，三大核心業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)。威博液壓專注液壓動(dòng)力單元，國內(nèi)市占率超30%，產(chǎn)品主要應(yīng)用于電動(dòng)叉車、舉升機(jī)等領(lǐng)域，2021 年前三季度收入同比增長54.54%，達(dá)到2.33 億元，主要受倉儲領(lǐng)域需求上升以及叉車電動(dòng)車趨勢所致。

　　利通科技主營業(yè)務(wù)為液壓橡膠軟管及軟管總成的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主打低彎曲、高壓力、長壽命，為液壓軟管國內(nèi)龍頭，連續(xù)多年被評為“膠管十強(qiáng)企業(yè)”。

　　新三板掛牌公司共計(jì)6972 家，近一周新掛牌2 家：本周市場成交額123.14 億元，環(huán)比下降6.11%，北證A 股成交量和成交額分別為3.60億股和68.76 億元，分別下降32.92%和38.73%。新三板掛牌公司共計(jì)6972 家，本周新掛牌2 家，摘牌56 家。分層來看：創(chuàng)新層1224 家，基礎(chǔ)層5748 家。估值方面，北證A 股PE(TTM) 均值37.46 倍，中值26.60倍。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)