月度數(shù)據(jù)回顧乘聯(lián)會(huì)發(fā)布2021 年11 月乘用車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)：當(dāng)月零售銷量為181.6 萬輛，同比-12.7%，環(huán)比+6.0%；批發(fā)銷量為215.0 萬輛，同比-5.1%，環(huán)比+8.9%；產(chǎn)量為222.9 萬輛，同比-2.1%，環(huán)比+13.9%。

　　芯片供給逐步改善，促進(jìn)11 月產(chǎn)銷攀升。2021 年11 月乘用車零售銷量達(dá)181.6 萬輛，同比-12.7%，環(huán)比+6.0%，相對近幾年的11 月環(huán)比增長4%的表現(xiàn)有所改善，主要系芯片供給逐步改善，促進(jìn)11 月產(chǎn)銷攀升。

　　1-11 月零售累計(jì)達(dá)1804.1 萬輛，同比增長6.1%，增速較1-10 月下降2個(gè)百分點(diǎn)。車企產(chǎn)銷改善，但經(jīng)銷商庫存水平仍較低，經(jīng)銷商回收終端折扣疊加為即將到來的旺季囤積車型，影響零售表現(xiàn)。從結(jié)構(gòu)看，(1)11 月豪華車零售21 萬，同比-19%，較2019 年同期增長4%，環(huán)比增長17%；(2)自主品牌零售83 萬輛，同比+2%，較2019 年同期+11%，環(huán)比+8%，自主品牌頭部企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈韌性強(qiáng)，有效化解芯片短缺壓力，變不利為有利，在新能源市場獲得明顯增量。(3)合資品牌零售78 萬輛，同比-23%，較2019 年同期-21%，環(huán)比+1%，其中日系份額22.2%，同比-1.0pct，美系份額9%，同比-0.6pct，德系品牌供給正在逐步改善。

　　新能源車銷量增長維持強(qiáng)勁，11 月零售滲透率20.8%。11 月新能源乘用車零售銷量37.8 萬輛，同比+122.3%，環(huán)比+19.8%；批發(fā)銷量42.9萬輛，同比+131.7%，環(huán)比+17.9%，增長延續(xù)強(qiáng)勁。1-11 月新能源乘用車批發(fā)280.7 萬輛，同比增長190.2%；零售251.4 萬輛，同比增長178.3%。

　　11 月國內(nèi)新能源零售滲透率為20.8%，環(huán)比+2pct，1-11 月滲透率為13.9%，相較2020 全年5.8%的滲透率提升明顯。從車型看，純電動(dòng)批發(fā)銷量34.3 萬輛，同比+121.1%；插電混動(dòng)批發(fā)銷量8.5 萬輛，同比+187.2%。從結(jié)構(gòu)看，自主品牌新能源車批發(fā)滲透率33.2%，豪華車為24.6%，主流合資僅3.9%。11 月電動(dòng)車高端車型銷量強(qiáng)勢增長，中低端走勢較強(qiáng)。其中A00 級批發(fā)銷量10.8 萬輛，份額占純電動(dòng)的31%；A 級份額25%，從谷底回升；B 級份額26%，保持穩(wěn)定。

　　投資建議頭部自主品牌景氣度持續(xù)向上，我們建議繼續(xù)關(guān)注長安汽車(000625.SZ)、長城汽車(601633.SH/2333.HK)；零部件行業(yè)建議關(guān)注綜合龍頭華域汽車(600741.SH)、照明控制器稀缺標(biāo)的【科博達(dá)(603786)、股吧】(603786.SH)、智能駕駛主被動(dòng)安全供應(yīng)商均勝電子(600699.SH)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示 1、汽車銷量不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；2、芯片短缺導(dǎo)致的產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)。