投資摘要：

　　市場回顧：

　　截至1 月14 日收盤，煤炭開采概念周下跌1.11%，滬深300 指數(shù)下跌1.98%，煤炭開采概念漲幅領(lǐng)先滬深300 指數(shù)0.87pct。從板塊排名來看，煤炭開采概念周漲幅在申萬31 個板塊中位列第13 位，年初至今漲幅為-0.77%，在申萬31 個板塊中位列第8 位。

　　每周一談：

　　下游采購轉(zhuǎn)好，動力煤價短期走強：近期煤炭保供政策延續(xù)，印尼出口禁令逐步放松，同時電廠日耗高位運行，本周下游非電廠采購需求顯著轉(zhuǎn)好，節(jié)前補庫趨勢明顯，北方港口煤炭庫存周環(huán)比回落9.78%，但同比仍處于高位(+3.61%)，動力煤價格顯著走強，秦皇島港口煤價(Q5500)周漲115 元/噸至945 元/噸；受制于高庫存、印尼出口逐步恢復以及成交轉(zhuǎn)淡，預計煤價后續(xù)上漲幅度有限，隨著煤炭定價機制改革的推進，煤價波動區(qū)間有望收窄，并逐步向長協(xié)價靠攏，繼續(xù)關(guān)注產(chǎn)地冬季安檢行動以及印尼出口政策變動對供給端的沖擊程度；

　　鋼廠持續(xù)復產(chǎn)，焦炭第四輪提漲范圍擴大：本周五大品種鋼材周產(chǎn)量環(huán)比+0.76%(-1.85pct)，短期高利潤或刺激鋼廠在21 年產(chǎn)量限制解除后持續(xù)復產(chǎn)，鋼廠焦炭采購積極性改善，本周焦炭第四輪提漲范圍擴大，累計漲幅達700元/噸，唐山二級冶金焦到廠價周漲200 元/噸至3060 元/噸；山東、山西安全檢查趨嚴，焦企有進一步提漲意愿；焦煤價格受主產(chǎn)地安檢行動影響持續(xù)偏強運行，京唐港山西產(chǎn)主焦煤價格周漲230 元/噸至2830 元/噸，焦企盈利有所恢復，采購積極性增加；鋼鐵行業(yè)持續(xù)行政限產(chǎn)的可能性逐步下降，后續(xù)鋼廠復產(chǎn)預期提升，受鋼廠雙焦采購積極性提升以及雙焦產(chǎn)地安檢因素影響，價格有望繼續(xù)走強；

　　市場影響：印尼出口政策變動短期沖擊動力煤供給節(jié)奏，煤炭行業(yè)長期盈利轉(zhuǎn)好以及轉(zhuǎn)型預期有望推動板塊迎來價值重估；鋼廠高爐復產(chǎn)預期增強，煤焦需求或逐步轉(zhuǎn)好，近期煤焦價格在產(chǎn)地安檢加嚴背景下有望持續(xù)走強；投資策略：重點推薦受益長協(xié)煤價中樞上行、現(xiàn)金流充裕、分紅率高的陜西煤業(yè)、【兗礦能源(600188)、股吧】，長期關(guān)注受益于焦煤價增與國改深化的山西焦煤。

　　風險提示：政策力度超預期，需求不及預期，電力政策變動。