核心要點(diǎn)：

　　事件：榮耀、OPPO 發(fā)布折疊屏手機(jī)，OPPO Find N 預(yù)定量超百萬臺2022 年1 月10 日，榮耀發(fā)布首款折疊旗艦榮耀Magic V，售價9999 元起；2021 年12 月15 日，OPPO 發(fā)布旗下首款折疊屏旗艦OPPO Find N，售價7699 起。2022 年1 月10 日，OPPO 在官方微博宣布，OPPO Find N 全網(wǎng)預(yù)約量破百萬。榮耀的入局、OPPO 折疊機(jī)的熱銷，說明折疊機(jī)在產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)者端均受到了更多的關(guān)注。

　　手機(jī)廠商紛紛入局折疊屏，三星公司獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷2019 年2 月21 日，三星發(fā)布全球首款折疊機(jī)Galaxy Fold，售價為1980 美元，同年2 月24 日，華為發(fā)布全球第二款折疊機(jī)Mate X，售價約2500 美元，華為與三星相繼發(fā)布折疊機(jī)，拉開了折疊機(jī)市場的序幕。但是由于折疊機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈尚不成熟，手機(jī)價格較高，導(dǎo)致2019 年折疊機(jī)出貨量僅有50萬臺。2020 年主流手機(jī)廠商中仍然僅有三星與華為推出折疊機(jī)。

　　至2021 年，其它手機(jī)廠商紛紛跟進(jìn)發(fā)布折疊機(jī)，3 月份，小米發(fā)布首款折疊機(jī)，12 月，OPPO 發(fā)布首款折疊機(jī)，2022 年1 月，榮耀發(fā)布首款折疊機(jī)，三星和華為的折疊機(jī)也在穩(wěn)步迭代，CINNO Research 表示，預(yù)計vivo 將在2022 年初發(fā)布其首款折疊機(jī)。

　　目前三星折疊機(jī)一家獨(dú)大，全球折疊機(jī)應(yīng)用適配都以三星為主，三星折疊機(jī)采用自家面板、蓋板材料、驅(qū)動芯片等核心元器件，擁有技術(shù)優(yōu)勢及成本優(yōu)勢，目前折疊機(jī)中僅有三星使用了性能更優(yōu)的UTG 玻璃。三星的POLED 產(chǎn)線折舊將在2022 年結(jié)束，其折疊機(jī)成本有望進(jìn)一步下降。根據(jù)Counterpoint 的數(shù)據(jù)，三星目前在折疊機(jī)行業(yè)市占率超過88%，預(yù)計到2023年市占率約為75%。

　　折疊機(jī)迎來高成長期，國產(chǎn)供應(yīng)鏈積極布局

　　經(jīng)過兩年的發(fā)展，折疊機(jī)在使用體驗和技術(shù)方面已經(jīng)有了長足的進(jìn)步。2019年的Galaxy Fold 和2020 年的Galaxy Fold 2，屏幕折痕都很明顯，而到了2021年的Galaxy Z Flip3，正面視角的折痕已經(jīng)基本消失。鉸鏈?zhǔn)钦郫B機(jī)最核心的組件之一，起到連接折疊屏的作用，會顯著影響到屏幕的折痕和耐用性，鉸鏈技術(shù)在過去兩年時間里有了明顯的提升，榮耀Magic V、華為P50 Pocket和OPPO Find N 均采用了水滴鉸鏈技術(shù)，相較上一代U 型鉸鏈技術(shù)，水滴鉸鏈消除折痕的效果要好于U 型折痕，而且還會減少屏幕磨損，三星GalaxyZ Fold3/Flip3 則采用了升級后的自研鉸鏈。折疊機(jī)顯示屏則實(shí)現(xiàn)了多層次的進(jìn)步，包括折疊次數(shù)的提升、功耗的降低以及成本的下降等。

　　在技術(shù)進(jìn)步的同時，折疊機(jī)的價格也在不斷下降，Galaxy Z Flip3 售價1000美元起，P50 Pocket 售價 8988 元起，OPPO Find N 售價7699 元起，相比前兩代折疊機(jī)，價格已經(jīng)大幅下降。技術(shù)的進(jìn)步、售價的降低、主要手機(jī)廠商的集體入局推動折疊機(jī)銷量快速增長，根據(jù)CINNO Research 的預(yù)測，2022 年全球市場折疊機(jī)銷量有望達(dá)1569 萬部，同比增長107%，2025 年全球折疊機(jī)銷量有望達(dá)5740 萬部，2022-2023 年復(fù)合增長率CAGR 達(dá)54%。

　　目前，國內(nèi)手機(jī)供應(yīng)鏈廠商也在積極布局折疊機(jī)相關(guān)產(chǎn)品，京東方已經(jīng)向榮耀供應(yīng)折疊OLED，長盈精密主要涉及折疊屏中的鉸鏈集成部分，并獨(dú)家供應(yīng)OPPO Find N 邊框產(chǎn)品，公司折疊機(jī)相關(guān)產(chǎn)品目標(biāo)客戶主要是三星、OPPO 和vivo?！?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/300088/" target="_blank" title="長信科技(300088)股票分析,新聞,資金流向,財務(wù)數(shù)據(jù)" >長信科技(300088)、股吧】已具備UTG 玻璃的量產(chǎn)能力，新綸新材已有CPI膜產(chǎn)品。隨著折疊機(jī)市場的快速增長，國內(nèi)供應(yīng)鏈廠商相關(guān)業(yè)務(wù)有望迎來高成長。

　　投資建議

　　在技術(shù)進(jìn)步、售價降低、主流手機(jī)廠商紛紛入局的推動下，折疊機(jī)市場迎來高成長期?？春脟鴥?nèi)折疊屏手機(jī)供應(yīng)鏈相關(guān)廠商，給予折疊屏手機(jī)行業(yè)“增持”評級。

　　風(fēng)險提示

　　技術(shù)迭代不及預(yù)期的風(fēng)險；折疊機(jī)銷量不及預(yù)期的風(fēng)險。