本期投資提示：

　　一周主要回顧與展望：本周社會服務(wù)板塊表現(xiàn)較強，商貿(mào)零售概念表現(xiàn)弱于市場。2022年6 月13 日至2022 年6 月17 日期間，社會服務(wù)指數(shù)上升2.08%，相對滬深300 指數(shù)上升0.42pct，在申萬一級行業(yè)里排名第13 位；商貿(mào)零售指數(shù)下降0.2%，相對滬深300指數(shù)下降1.85pct，在申萬一級行業(yè)里排名第22 位。

　　2022 年618 收官在即，部分品類表現(xiàn)亮眼，直播電商、即時零售價值創(chuàng)新高。22 年618大促全網(wǎng)GMV 達6959 億元，同比增長20%，綜合電商達5826 億元，直播電商GMV高達1445 億元，同比增長124%。分平臺看，京東618GMV 達3793 億元，同比+10%；拼多多家電/日化/美妝品類銷售規(guī)模翻倍增長；抖音電商直播總時長達4045 萬小時，掛購物車短視頻播放1151 億次。從品類和渠道角度看，22 年618 呈現(xiàn)4 大亮點：1)“消費品質(zhì)升級”驅(qū)動部分類目成交量高增。全網(wǎng)家電/運動戶外/洗護清潔品類同比增長6.7%/9.1%/33.7%，京東家電新品與中高端家電表現(xiàn)亮眼，京東超市生活品質(zhì)好物受歡迎；2)國貨國潮熱持續(xù)升溫，國潮品牌領(lǐng)銜增長。3C 數(shù)碼品類、食品飲料、家居個護、母嬰玩具等各大品類國貨品牌成交額和訂單量均實現(xiàn)強勁增長，國潮品牌實力及其市場價值進一步凸顯；3)直播電商再創(chuàng)佳績，主播多元化，品牌直播重要性提升。618 直播電商GMV1445 億元，同比增長124%，在超頭主播缺席下，東方甄選等黑馬主播成績出色，頭部主播呈現(xiàn)多元化趨勢，同時品牌自播重要性進一步增強。4)即時零售激發(fā)消費活力。

　　22 年618 即時零售GMV 高達224 億元，同比增長25.8%，京東小時購、京東到家雙渠道銷售額同比增長77%，6 月18 日單日交易額突破6 億元，刷新單日峰值紀錄。全品類好物熱銷，即時零售已全面開花。

　　新東方在線直播破圈，東方甄選直播間關(guān)注度持續(xù)走高。東方甄選是新東方在線借助累積的行業(yè)口碑、俞敏洪和名師自帶的流量進行的一次跨領(lǐng)域新業(yè)務(wù)嘗試，未來或?qū)⑦M一步拓展品類，依托品牌效應(yīng)打造“東方甄選”品牌產(chǎn)品體系。6 月10 日直播破圈，當日GMV突破千萬元，新增粉絲32 萬人，當日同時在線人數(shù)最高峰超過10 萬人，累計觀看人數(shù)395 萬人。此外，公司新建“新東方直播間”和“東方甄選之圖書”直播間，“新東方直播間”專門推廣新東方優(yōu)質(zhì)的教育產(chǎn)品及其他優(yōu)質(zhì)教育相關(guān)產(chǎn)品，包括圖書、智能軟硬件學(xué)習(xí)設(shè)備、和學(xué)習(xí)相關(guān)的文教用品等。

　　直播電商百舸爭流，帶貨主播多元化趨勢明顯。東方甄選直播間爆紅的背后是主播結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型改變，抖音快手頭部MCN 機構(gòu)遙望網(wǎng)絡(luò)打造成熟的可復(fù)制的主播孵化方法論，目前簽約藝人/主播/達人共229 位，外部合作主播230 余位，KOL 去頭部化正逐漸成為趨勢，優(yōu)質(zhì)的中小主播正迎來重要發(fā)展機遇。矩陣式的達人合作成為品牌快速擴大經(jīng)營規(guī)模的重要方式，海量的達人能夠創(chuàng)作出不同風(fēng)格、不同主題的豐富內(nèi)容，并擁有大量粉絲基礎(chǔ)，是擴充商家內(nèi)容供給的重要力量。各具特色的達人可以幫助品牌深度拓展消費人群，不同的達人組合可以覆蓋不同的人群圈層，實現(xiàn)人群破圈。

　　投資分析意見：互聯(lián)網(wǎng)電商基本面和政策雙重底部確認，看好電商行業(yè)疫后加速修復(fù)。我們看好疫后消費復(fù)蘇電商用戶心智加強，行業(yè)滲透率提升，預(yù)計電商、外賣和本地生活等行業(yè)將迎來快速修復(fù)期。推薦：1)互聯(lián)網(wǎng)電商：京東、美團、拼多多、阿里巴巴；2)免稅：中國中免、王府井；3)人力資源：北京城鄉(xiāng)、【科銳國際(300662)、股吧】；4)酒店：首旅酒店、華住、君亭酒店；5)景區(qū)：宋城演藝、華僑城、海昌海洋公園、中青旅；6)餐飲：九毛九、廣州酒家、奈雪的茶；7)生鮮超市：永輝超市、家家悅、紅旗連鎖。

　　風(fēng)險提示：區(qū)域性疫情反復(fù)影響、政策落地不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇。