本期投資提示：

　　麒麟電池有哪些亮點(diǎn)？高能量密度+4C 快充+水冷散熱+高空間利用率。6 月23 日寧德時(shí)代正式發(fā)布CTP3.0 麒麟電池，實(shí)現(xiàn)續(xù)航、快充、安全、壽命、效率以及低溫性能的全面提升，計(jì)劃于2023 年量產(chǎn)問(wèn)世。麒麟電池的優(yōu)點(diǎn)主要有：1)能量密度及體積利用率提升：

　　將橫縱梁、水冷板、隔熱墊集成為多功能彈性?shī)A層，三合一減少零部件數(shù)量，電池系統(tǒng)體積利用率達(dá)到72%，高于比亞迪CTB 的66%以及4680 的63%，搭載磷酸鐵鋰電池系統(tǒng)能量密度達(dá)160wh/kg，三元可達(dá)255wh/kg，較4680 多裝13%的電量，續(xù)航可提升至1000km 以上；2)滿足高倍率快充：滿足4C 充電，10min 快充至80%。3)水冷減少熱失控：將水冷功能件置于電芯之間，換熱面積擴(kuò)大4 倍，導(dǎo)熱效率提升50%，電芯控溫時(shí)間縮短至原來(lái)的一半；4)能量空間提升：開(kāi)創(chuàng)性將多個(gè)功能模塊共用底部空間，將功能模塊進(jìn)行智能分布，能量空間提升6%。與主要競(jìng)品對(duì)比，麒麟與4680 皆采取了電芯夾水冷板的方式，4680 的散熱性更好，麒麟在能量密度、體積利用率等方面具備優(yōu)勢(shì)。

　　CTP 3.0 改變了什么？CTP 3.0 系統(tǒng)集成度再升級(jí)，兼顧散熱+結(jié)構(gòu)強(qiáng)度+空間利用率，其本質(zhì)上是進(jìn)一步去掉箱體上的橫縱梁及隔熱墊，利用兩個(gè)電芯之間的水冷板和電芯本體來(lái)實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)上的需求。寧德專利之一設(shè)計(jì)了一種新的電池系統(tǒng)，主要特點(diǎn)：1)將水冷功能集成在加強(qiáng)體上，在滿足散熱和結(jié)構(gòu)強(qiáng)度需求下，兼顧空間利用率，有利于提升能量密度和箱體結(jié)構(gòu)輕量化；2)下箱體上有限位塊及限位槽，便于電芯入箱自動(dòng)化堆疊。寧德專利之二設(shè)計(jì)了一種新的水冷板結(jié)構(gòu)，優(yōu)點(diǎn)主要有：1)特殊結(jié)構(gòu)包括內(nèi)外兩層冷卻通道，其中非液冷通道壁可以用來(lái)吸收電池單體膨脹，避免電池單體損壞；2)水冷板組件可以以兩種冷卻方式對(duì)電池單體進(jìn)行冷卻，從而提高了冷卻效果；3)非液冷冷卻通道除了用作風(fēng)冷通道以外，還可以在通道中填充一些其他物質(zhì)，以實(shí)現(xiàn)保溫、緩沖等其他功能。麒麟電池的設(shè)計(jì)思路與上述專利有部分重合之處，因此具備專利和技術(shù)壁壘。。

　　麒麟的推出將加速材料升級(jí)。麒麟電池的高能量密度和快充體系路線，將進(jìn)一步加快高鎳三元和快充負(fù)極的滲透進(jìn)程。隨著鎳含量提高，三元材料的熱分解溫度降低，放熱量增大，帶來(lái)電池的熱穩(wěn)定性變差。CTP3.0 創(chuàng)新的水冷系統(tǒng)設(shè)計(jì)將大幅降低熱失控現(xiàn)象的發(fā)生，有利于熱穩(wěn)定性較低的高鎳三元材料的應(yīng)用，以及快充散熱問(wèn)題的解決。麒麟電池系統(tǒng)最高能量密度達(dá)到255Wh/kg，對(duì)應(yīng)電芯能量密度接近300Wh/kg 水平，在方形電池中硅負(fù)極材料應(yīng)用仍受限的狀況下，預(yù)計(jì)寧德將主要通過(guò)超高鎳9 系以上三元材料的應(yīng)用來(lái)進(jìn)一步提升能量密度?？斐湄?fù)極需要具備短期快速接納大量鋰離子嵌入的能力，否則會(huì)形成鋰枝晶，刺穿隔膜造成短路。當(dāng)前業(yè)界主要通過(guò)二次造粒和炭化包覆改性提升負(fù)極的快充性能，快充產(chǎn)品的粒徑比普通產(chǎn)品更小，對(duì)應(yīng)比表面積更大，炭化包覆是在石墨表面覆蓋一層層間距相對(duì)更大的材料，擴(kuò)大鋰離子的傳輸路徑，頭部負(fù)極企業(yè)在相應(yīng)環(huán)節(jié)具有較多專利布局和技術(shù)經(jīng)驗(yàn)，有望憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大市場(chǎng)份額。

　　投資分析意見(jiàn)：1)關(guān)注技術(shù)實(shí)力突出、研發(fā)體系完善的電池企業(yè)，建議關(guān)注寧德時(shí)代。2)關(guān)注受益于麒麟電池放量的細(xì)分材料環(huán)節(jié)，主要包括高鎳/高電壓三元、快充負(fù)極、新型鋰鹽添加劑、新型導(dǎo)電劑等，建議關(guān)注當(dāng)升科技、容百科技、廈鎢新能、德方納米、杉杉股份、璞泰來(lái)、新宙邦、天奈科技、【道氏技術(shù)(300409)、股吧】。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1)政策出臺(tái)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；2)競(jìng)爭(zhēng)激烈導(dǎo)致價(jià)格超預(yù)期下降的風(fēng)險(xiǎn)；3)技術(shù)路線快速變化的風(fēng)險(xiǎn)。