?。ㄔ瓨?biāo)題：【觀察】股價(jià)“泵”發(fā)！萬和電氣（002543）4天4板）

　　近期，電氣板塊的牛股還是層出不窮。

　　8月30日，萬和電氣（002543.SZ）繼續(xù)一字板，股價(jià)創(chuàng)近4年以來的新高，報(bào)收12.93元/股，市值為96.15億元，距離百億僅一步之遙。自4月28日股價(jià)低點(diǎn)以來，公司累計(jì)漲幅128.9%。

　　作為一家發(fā)展熱水器、廚房電器、熱水系統(tǒng)的企業(yè)，萬和電氣為何能在低迷廚衛(wèi)電器市場中一枝獨(dú)秀呢？

　　能源危機(jī)，熱泵出口迎來爆發(fā)

　　萬和電氣股價(jià)多年間一直不溫不火，此番突然大漲，或是因?yàn)楹蜌W洲的能源危機(jī)帶來熱泵出口熱潮有關(guān)。

　　目前，萬和電氣是一家專注于成為全球領(lǐng)先的廚衛(wèi)電器及熱水熱能系統(tǒng)整體解決方案供應(yīng)商。據(jù)萬和電氣官網(wǎng)顯示，目前旗下有三款商用熱泵產(chǎn)品。

　　8月以來，以歐洲為代表的全球能源危機(jī)形勢愈加嚴(yán)峻，主要背景是：歐盟在制裁俄羅斯部分化石能源法案生效后，再疊加極端氣候等原因，導(dǎo)致能源結(jié)構(gòu)錯(cuò)配問題集中顯現(xiàn)，推升歐洲能源價(jià)格與電價(jià)巨幅上漲。

　　數(shù)據(jù)顯示，歐洲電價(jià)在過去一年暴漲了近10倍，推升了通貨膨脹，增加了從新冠疫情中才剛剛恢復(fù)過來的企業(yè)和家庭的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。

　　空氣源熱泵是一種節(jié)能設(shè)備，作為天然氣供暖的替代品，具備節(jié)能省電、無污染等優(yōu)勢，在歐洲能源危機(jī)愈演愈烈的背景下，海外空氣源熱泵需求持續(xù)增長，帶動(dòng)A股熱泵概念近期飆升。

　　除了萬和電氣大漲以外，近兩日，康盛股份(002418.SZ)、冰輪環(huán)境(000811.SZ)等有明顯沖高跡象，此外，【大元泵業(yè)(603757)、股吧】(603757.SH)近期累計(jì)漲超90%，日出東方(603366.SH)近期累計(jì)上漲85%，資金做多情緒非常明顯。

　　東亞前海證券分析師汪玲表示，空氣源熱泵行業(yè)有望迎來“歷史機(jī)遇”，當(dāng)前受益于歐洲碳中和的長期目標(biāo)和解決能源短缺的短期需求，在歐洲政策的大力扶持下，有望迎來我國空氣源熱泵出口的爆發(fā)式增長。

　　數(shù)據(jù)顯示，7月份，我國海關(guān)熱泵相關(guān)產(chǎn)品出口規(guī)模達(dá)到10.99 億元，同比增長56.86%。信達(dá)證券預(yù)計(jì)第三季度將進(jìn)入歐美國家熱泵銷售備貨旺季，在歐洲天然氣、電價(jià)快速上漲的大背景下，熱泵作為高效采暖、制冷產(chǎn)品需求量快速提升。

　　考慮到目前熱泵在歐洲地區(qū)的存量滲透率只有14%，未來替代空間依然廣闊。依托于全制造產(chǎn)業(yè)鏈的生產(chǎn)優(yōu)勢，中國是全球熱泵生產(chǎn)和出口規(guī)模最大的國家，無疑直接受益于此次能源危機(jī)。

　　景氣度的爆發(fā)，也能從該板塊的半年報(bào)中得到印證。

　　8月24日晚，萬和電氣披露半年報(bào)，公司上半年?duì)I業(yè)收入38.29億元，同比下降2.81%。其中，公司上半年空氣能品類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入8649.90萬元，同比增長超110%，其中出口銷售收入784.10萬元，同比增長超143%。

　　對此，信達(dá)證券發(fā)布研究報(bào)告表示，在全球能源轉(zhuǎn)型政策支持下，萬和電氣空氣能熱泵業(yè)務(wù)內(nèi)外銷有望持續(xù)放量，驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績穩(wěn)健提升。

　　受此影響，25日起，萬和電氣股價(jià)開始上演漲停板好戲。截至2022年8月25日至30日四個(gè)交易日里，萬和電氣股價(jià)錄得4連板。

　　股價(jià)飆升背后：營收增長乏力，凈利潤下滑

　　萬和作為燃?xì)鉄崴鞯谝黄放?，?shí)際上在人們生活中的知名度并不低。2011年上市時(shí)，萬和已在燃?xì)鉄崴黝I(lǐng)域奪得六年零售市場份額全國第一。目前公司的主要產(chǎn)品包括廚房電器、生活熱水，兩者合計(jì)營收占比超91%。

　　公司的實(shí)控人為“盧家三兄弟”，三人一直握有萬和大半股權(quán)，這種控股局面，也讓萬和電氣帶上了家族基因。

　　近些年公司業(yè)績表現(xiàn)并不算亮眼，2017年至2021年，萬和電氣的營收從65.32億元增至75.27億元，幾乎沒啥增長，凈利潤方面，則從4.13億元下降至3.58億元，不升反降。

　　令人唏噓的是，2013年萬和電氣曾提出營收過百億的目標(biāo)。這么多年過去了，目標(biāo)仍有一定距離。

　　近年來，隨著消費(fèi)升級(jí)浪潮席卷，萬和電氣也在尋求擴(kuò)大高端市場份額，推出高端自主品牌、與國外高端廚衛(wèi)巨頭合作等。比如萬和梅賽思品牌在2015年就誕生了，一度引起業(yè)界廣泛關(guān)注。

　　不過，公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型不算樂觀，營收增長乏力，近兩年，廚衛(wèi)市場低迷，隨著綜合家電龍頭企業(yè)的細(xì)分?jǐn)U張，萬和電氣可謂壓力重重，而且還深陷“恒大風(fēng)波”。

　　公司曾是恒大地產(chǎn)的供應(yīng)商，在此前的2021年度業(yè)績說明會(huì)上，萬和電氣表示，已對恒大系企業(yè)的應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款100%計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，計(jì)提金額為6033.23萬元。

　　結(jié)語——

　　可以看出，萬和電氣曾經(jīng)是廚衛(wèi)電器領(lǐng)域的佼佼者，在房地產(chǎn)井噴的年代，公司業(yè)績也曾蒸蒸日上，近些年隨著地產(chǎn)從黃金時(shí)代到白銀時(shí)代，行業(yè)競爭加劇，萬和的壓力并不小。

　　近期公司股價(jià)暴漲，更多因?yàn)闅W洲能源的事件性沖擊及空氣熱泵業(yè)務(wù)收入的倍增的聯(lián)合共振。但是，當(dāng)前萬和電氣空氣熱泵業(yè)務(wù)收入尚小，該業(yè)務(wù)能否抵消傳統(tǒng)廚衛(wèi)電器業(yè)務(wù)下行的壓力，依舊存在諸多變數(shù)。投資者應(yīng)該理性看待此次股價(jià)異動(dòng)，切莫盲目追高。