（原標(biāo)題：華光源海在北交所上市：IPO首日跌破發(fā)行價(jià)，李衛(wèi)紅夫婦為實(shí)控人）

　　12月29日，華光源海國(guó)際物流集團(tuán)股份有限公司（下稱“華光源?！?，BJ:872351）在北京證券交易所上市。本次上市，華光源海的發(fā)行價(jià)為為8.00元/股，發(fā)行數(shù)量約2278萬(wàn)股，募資總額約為1.82億元，募資凈額約為1.57億元。

　　本次發(fā)行后，華光源海的總股本約為9113.5439萬(wàn)股。按此計(jì)算，華光源海在北交所上市時(shí)的總市值約為7.29億元。但貝多財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，華光源海在IPO首日便跌破發(fā)行價(jià)，開(kāi)盤(pán)報(bào)6.69元/股，較IPO發(fā)行價(jià)下跌16.38%，總市值約為6.10億元。

　　據(jù)招股書(shū)介紹，華光源海是一家綜合性現(xiàn)代物流服務(wù)企業(yè)，主要從事國(guó)際貨運(yùn)代理、江海聯(lián)運(yùn)長(zhǎng)江內(nèi)支線集裝箱班輪運(yùn)輸以及公路運(yùn)輸?shù)葮I(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)區(qū)域主要集中于長(zhǎng)江中下游各主要港口。

　　截至招股書(shū)簽署日，華光源海共擁有8艘自有船舶，3艘租賃船舶，總運(yùn)力4057TEU（國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)箱單位），總載重58060噸，主要經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)沙港/岳陽(yáng)港至上海外港/上海洋山港江海聯(lián)運(yùn)集裝箱班輪運(yùn)輸。

　　2019年、2020年、2021年和2022年上半年，華光源海的營(yíng)業(yè)收入分別為5.51億元、7.55億元、18.02億元和11.62億元，凈利潤(rùn)分別為2152.01萬(wàn)元、1694.06萬(wàn)元、4363.65萬(wàn)元和3455.05萬(wàn)元，扣非后凈利潤(rùn)分別為2134.31萬(wàn)元、1556.39萬(wàn)元、3756.22萬(wàn)元和3077.88萬(wàn)元。

　　報(bào)告期各期，華光源海的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為4490.07萬(wàn)元、-2567.00萬(wàn)元、-2059.75萬(wàn)元和1420.79萬(wàn)元，2020年和2021年為負(fù)。華光源海在招股書(shū)中表示，如果其不能多渠道及時(shí)籌措資金或者應(yīng)收賬款不能及時(shí)收回，該公司將面臨資金短缺的風(fēng)險(xiǎn)。

　　貝多財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，華光源海存在應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告期各期末，該公司應(yīng)收賬款凈額分別為1.21億元、2.16億元、4.21億元和4.18億元，占公司總資產(chǎn)的比例分別為34.00%、48.95%、60.62%和54.38%。

　　報(bào)告期內(nèi)，華光源海的毛利率分別為11.2%、9.07%、6.33%和6.63%，波動(dòng)較大，尤其是2021年開(kāi)始大幅下滑。華光源海在招股書(shū)中解釋稱，該公司毛利率波動(dòng)的主要原因系海運(yùn)成本等經(jīng)營(yíng)性成本在報(bào)告期內(nèi)波動(dòng)。

　　同時(shí)，華光源海在招股書(shū)中表示，該公司業(yè)務(wù)規(guī)模正處于迅速擴(kuò)張階段，該公司未來(lái)可能面臨因全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、新冠疫情擴(kuò)散、行業(yè)政策變化、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇和海運(yùn)費(fèi)、人力成本等經(jīng)營(yíng)成本不斷提高導(dǎo)致毛利率進(jìn)一步波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　另?yè)?jù)招股書(shū)披露，華光源海2022年1-9月（前三季度）的營(yíng)收為1.72億元，較2021年同期的1.21億元增長(zhǎng)43.27%；凈利潤(rùn)5392.40萬(wàn)元，較2021年同期的3525.20萬(wàn)元增長(zhǎng)52.97%；歸母凈利潤(rùn)4729.57萬(wàn)元，較2021年同期的3455.40萬(wàn)元增長(zhǎng)36.87%。

　　本次上市前，華光源海的發(fā)行人實(shí)際控制人為李衛(wèi)紅、劉慧夫婦，二人通過(guò)直接和間接持股方式合計(jì)控制該公司75.31%股份的表決權(quán)。其中，李衛(wèi)紅直接持有該公司6.79%的股份，劉慧直接持有公司15.46%的股份。

　　同時(shí)，李衛(wèi)紅、劉慧夫婦通過(guò)軒凱咨詢持有華光源海43.16%的股份，李衛(wèi)紅通過(guò)源玖咨詢、源捌咨詢、源叁咨詢合計(jì)控制該公司9.90%股份，且李衛(wèi)紅與劉慧已簽署了《一致行動(dòng)協(xié)議》。

　　當(dāng)前，李衛(wèi)紅為華光源海董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，劉慧則為董事。