?。ㄔ瓨?biāo)題：財(cái)報(bào)金選|股民懵了！業(yè)績下挫的中芯國際早盤一度大漲5%，下半年迷霧重重？）

　　中芯國際一季度業(yè)績下滑嚴(yán)重，不過好于預(yù)期，早盤股價(jià)強(qiáng)勁的漲勢更加令人注目。

　　短期內(nèi)，中芯國際二季度收入可能觸底回升，但下半年復(fù)蘇的幅度還不甚明朗，整體上尚未看到市場全面回暖。

　　一、盤中一度強(qiáng)勢大漲5%

　　5月11日晚，中芯國際披露一季度業(yè)績，營業(yè)收入為102億元，較上年同期下滑13.9%。

　　凈利潤為15.9億元，同比下滑44.0%；歸母凈利潤為8.76億元，同比下滑66.3%。毛利率20.8%。半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)下行趨勢，對中芯國際業(yè)績帶來巨大影響，下滑嚴(yán)重。

　　數(shù)據(jù)來源：中芯國際一季度財(cái)報(bào)

　　盡管中芯國際一季度營收和凈利雙雙下降，但5月12日早盤，中芯國際一度走強(qiáng)且漲幅最高漲近5%，獲得民生證券、浙商證券(601878)、高盛等部分機(jī)構(gòu)看好，同時(shí)，機(jī)構(gòu)對半導(dǎo)體制造鏈及算力產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)注度較高，半導(dǎo)體設(shè)備及ai芯片、服務(wù)器等板塊的標(biāo)的獲積極加倉。在此背景下，業(yè)績較預(yù)期更好的中芯國際能否抵御股價(jià)回調(diào)壓力？

　　民生證券認(rèn)為，中芯國際一季度業(yè)績優(yōu)于指引，且環(huán)比超預(yù)期。浙商證券也指出，財(cái)報(bào)及指引大超預(yù)期，并指出中芯國際在面對市場快速變化，遵循以市場為導(dǎo)向、以客戶為中心策略，加強(qiáng)與終端市場對話；全力配合新產(chǎn)品推出，做好產(chǎn)線長短腳調(diào)整配套，迎接下一輪的增長周期，維持買入評(píng)級(jí)。高盛將中芯國際H股目標(biāo)價(jià)由18.9港元提升至21.4港元，評(píng)級(jí)“中性”。

　　中芯國際表示，按照國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則，一季度公司銷售收入略好于指引，毛利率處于指引的上部。之前，中芯國際給出的一季度業(yè)績指引為收入預(yù)計(jì)環(huán)比下降10%到12%，毛利率預(yù)計(jì)降至19%到21%之間。凈利下滑主要是由于晶圓銷售量減少及產(chǎn)能利用率下降所致。

　　值得注意的是，一季度中芯國際折舊費(fèi)用依舊在大幅度上漲，嚴(yán)重拖累公司的凈利潤水平。

　　數(shù)據(jù)來源：中芯國際一季度財(cái)報(bào)

　　行業(yè)普遍認(rèn)為今年年底半導(dǎo)體行業(yè)將觸底反彈，中芯國際提前逆周期加碼布局，依據(jù)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃推進(jìn)相應(yīng)的資本開支，本季度資本支出為86.6億元。目前，中芯深圳已進(jìn)入量產(chǎn)，中芯京城預(yù)計(jì)下半年進(jìn)入量產(chǎn)，中芯東方預(yù)計(jì)年底通線，中芯西青還在建設(shè)中。

　　二、下半年復(fù)蘇幅度還不甚明朗

　　在營收結(jié)構(gòu)中，以應(yīng)用分類來看，一季度智能手機(jī)營收下滑比較多，營收占比為23.5%，去年第四季度為28.6%，去年第一季度占比為28.7%；物聯(lián)網(wǎng)營收占比為16.6%，去年第四季占比為15.0%，去年第一季度為17.7%；消費(fèi)電子營收占比為26.7%，去年第四季度為24.2%，去年第一季度為27.8%。其他業(yè)務(wù)占比為33.2%，去年第四季度為32.2%，去年第一季度為25.8%。

　　數(shù)據(jù)來源：中芯國際一季度財(cái)報(bào)

　　以晶圓尺寸來計(jì)算，期內(nèi)8英寸晶圓收入占比為28.1%，去年第四季度為35.6%；12英寸晶圓占比為71.9%，去年第四季度為64.4%。今年一季度，中芯國際產(chǎn)能利用率進(jìn)一步下滑，為68.1%，去年第四季度產(chǎn)能利用率為79.5%，2022年第一季度則為100.4%。

　　并不是中芯國際一家晶圓代工廠遭遇“寒冬”，而是整個(gè)行業(yè)依舊深陷行業(yè)下行周期難以自拔。日前，除了中芯國際和華虹半導(dǎo)體外，臺(tái)積電、聯(lián)發(fā)科等都已發(fā)布第一季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)。

　　臺(tái)積電舉行第一季度財(cái)報(bào)會(huì)，公司第一季度營收5086.3億新臺(tái)幣，同比增長3.6%，環(huán)比下降18.7%，凈利潤2069億元新臺(tái)幣，同比增長2.1%，環(huán)比下降30%。

　　聯(lián)發(fā)科一季度營收956.5億元新臺(tái)幣，環(huán)比增長11.6%，同比下降33%；稅后凈利潤同比大降49.3%至168.74億元新臺(tái)幣。Counterpoint分析師Jeff Fieldhack在點(diǎn)評(píng)聯(lián)發(fā)科2023年第一季度表現(xiàn)時(shí)直言，“與半導(dǎo)體行業(yè)的許多公司一樣，同比比較看起來很糟糕。”

　　展望2023全年，中芯國際表示，雖然二季度收入觸底回升，但下半年復(fù)蘇的幅度還不甚明朗，整體來說，尚未看到市場全面回暖，因此對于全年的指引維持不變，也就是銷售收入同比降幅為低十位數(shù)， 毛利率在20%左右，公司會(huì)在現(xiàn)有的基礎(chǔ)上努力做到更好。

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