（原標(biāo)題：利潤(rùn)轉(zhuǎn)折來(lái)臨！互聯(lián)網(wǎng)龍頭一季報(bào)密集出爐，機(jī)構(gòu)：看好港股配置價(jià)值）

　　隨著香港上市公司一季度報(bào)告陸續(xù)出爐，港股季度凈利潤(rùn)增速出現(xiàn)拐點(diǎn)！

　　連日來(lái)，港股互聯(lián)網(wǎng)科技龍頭不斷披露一季報(bào)，公司凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。統(tǒng)計(jì)顯示，一季報(bào)的港股凈利潤(rùn)，季度累計(jì)增速由-2.0%提升至5.4%，拐點(diǎn)初現(xiàn)，而且港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭、新能源車等新經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)，成為市場(chǎng)凈利潤(rùn)的主要增量。

　　在業(yè)績(jī)支撐下，內(nèi)地機(jī)構(gòu)仍然看好以互聯(lián)網(wǎng)科技龍頭為代表的港股。盡管其表現(xiàn)遠(yuǎn)比年初很多機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)的要弱很多，但在外資多次明顯外流的情況下，多只配置港股的內(nèi)地跨境ETF基金，份額被買至歷史新高。私募機(jī)構(gòu)配置港股的熱情也在持續(xù)升溫。

　　互聯(lián)網(wǎng)科技龍頭利潤(rùn)拐點(diǎn)初現(xiàn)

　　這兩周，港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭的一季報(bào)成為A+H全資本市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)。

　　5月17日，騰訊公布的一季報(bào)顯示，公司第一季度營(yíng)收和凈利潤(rùn)均重回兩位數(shù)增長(zhǎng)，營(yíng)收同比增長(zhǎng)11%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)27%；5月16日，百度的一季報(bào)顯示，公司一季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)10%，凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)48%；5月11日，京東集團(tuán)的一季報(bào)顯示，公司營(yíng)收增加1.4%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)88.3%，大幅超出市場(chǎng)預(yù)期。

　　顯然，從這些互聯(lián)網(wǎng)龍頭企業(yè)的一季報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，企業(yè)營(yíng)收依然維持較高正增速，且凈利潤(rùn)普遍出現(xiàn)超預(yù)期的大幅增長(zhǎng)。根據(jù)華泰證券研究所分析，截至5月14日，按照市值統(tǒng)計(jì)，港股2023年一季報(bào)的整體披露率達(dá)到77%。一季報(bào)的港股凈利潤(rùn)，季度累計(jì)增速由-2.0%提升至5.4%，拐點(diǎn)初現(xiàn)，而互聯(lián)網(wǎng)龍頭、新能源車等新經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)，成為市場(chǎng)凈利潤(rùn)的主要增量。

　　“結(jié)合新出爐的一季報(bào)情況，我們認(rèn)為恒生科技股票未來(lái)仍將有望獲得穩(wěn)健的業(yè)績(jī)?cè)鏊佟！毙聲r(shí)代財(cái)富研究院宏觀研究負(fù)責(zé)人劉祥東表示，這個(gè)判斷有三方面原因：一是從宏觀層面來(lái)看，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于疫情后的全面復(fù)蘇狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)“三重壓力”明顯緩解，伴隨經(jīng)濟(jì)基本面的逐步修復(fù)，科技公司的盈利也有望逐步回歸正常；二是從主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)層面來(lái)看，恒生科技公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)通常具有較深的護(hù)城河，基本盤的盈利空間相對(duì)較為穩(wěn)定；三是從新業(yè)務(wù)拓展層面來(lái)看，恒生科技公司多與當(dāng)前政策大力支持的人工智能、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等新技術(shù)密切相關(guān)，依托雄厚科技和資本實(shí)力，這些公司可能在新業(yè)務(wù)領(lǐng)域獲得新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　ETF基金份額被買至新高，機(jī)構(gòu)：繼續(xù)看好港股配置價(jià)值

　　盡管一季報(bào)業(yè)績(jī)出現(xiàn)凈利潤(rùn)拐點(diǎn)，但是從互聯(lián)網(wǎng)科技龍頭的股價(jià)上，并沒(méi)有得到明顯體現(xiàn)。今年初至今，特別是2月初以來(lái)，港股基本處于持續(xù)調(diào)整過(guò)程中，以互聯(lián)網(wǎng)科技龍頭為代表的港股，表現(xiàn)遠(yuǎn)比年初很多機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)的要弱很多，走勢(shì)比同期的A股和美股主要指數(shù)也相對(duì)偏弱。

　　對(duì)此，明世伙伴基金總經(jīng)理、投研總監(jiān)鄭曉秋表示，從今年實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行來(lái)看，多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)大方向是吻合的，但過(guò)程的復(fù)雜性和年初預(yù)期過(guò)度樂(lè)觀仍有較大差異。從外圍來(lái)看，中美摩擦再起、美國(guó)債務(wù)上限僵局和區(qū)域性銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)重現(xiàn)，而國(guó)內(nèi)弱復(fù)蘇局面，高頻經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)擾動(dòng)市場(chǎng)情緒，影響了海外投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好變化。

　　根據(jù)港交所中央結(jié)算中心披露的托管數(shù)據(jù)測(cè)算，4月份，香港市場(chǎng)外資再次出現(xiàn)明顯外流，規(guī)模達(dá)到386億港元。盡管外資進(jìn)出波動(dòng)劇烈，但是南向資金則再度呈現(xiàn)大幅加倉(cāng)港股的趨勢(shì)，4月份流入規(guī)模達(dá)到281億港元。

　　目前，多只配置港股的內(nèi)地跨境ETF基金，份額被買至歷史新高。資金規(guī)模靠前的恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF(513330)年初至今份額變化率約30%，目前場(chǎng)內(nèi)流通份額為687.71億份，創(chuàng)下歷史新高，資金規(guī)模逼近300億元；恒生科技指數(shù)ETF(513180)份額變化也達(dá)20%，流通份額368.7億份，創(chuàng)下歷史新高，資金規(guī)模近200億元。

　　顯然，更多內(nèi)地資金堅(jiān)定地看好國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)科技龍頭的未來(lái)發(fā)展。仁橋資產(chǎn)創(chuàng)始人、投資總監(jiān)夏俊杰在去年10月份用“遍地涌黃金”表達(dá)對(duì)港股極度樂(lè)觀之后，又在今年5月的月度報(bào)告中表示，在逆勢(shì)加大港股的持倉(cāng)比例。時(shí)至今日，基本觀點(diǎn)是一致的，即港股的走勢(shì)是反轉(zhuǎn)，而非反彈，隨著美聯(lián)儲(chǔ)緊縮政策的終結(jié)，以及港股自身調(diào)整的結(jié)束，新一輪的趨勢(shì)性機(jī)會(huì)也許并不遙遠(yuǎn)，做好準(zhǔn)備，一起迎接“兩個(gè)周期的共振”。

　　劉祥東認(rèn)為，對(duì)于權(quán)益投資而言，便宜就是硬道理。從估值來(lái)看，恒生科技指數(shù)的整體估值仍然處于歷史低位，截至2023年5月17日，恒生科技指數(shù)的平均市盈率為31.65，處于該指數(shù)自2020年7月成立以來(lái)的2.74%分位水平。從盈利的修復(fù)來(lái)看，伴隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇，今年一季度是恒生科技股票盈利增速觸底回升的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。往后看，在估值重塑和盈利修復(fù)的雙輪驅(qū)動(dòng)下，恒生科技股票有望迎來(lái)新一輪的上漲。

　　鄭曉秋表示，5月份加息是美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息周期最后一次的概率較大，但是從金融風(fēng)險(xiǎn)防控角度，美聯(lián)儲(chǔ)更可能是進(jìn)入政策觀察期，而到今年年底或明年初，美聯(lián)儲(chǔ)有望迎來(lái)首次降息，這對(duì)全球的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)都是趨勢(shì)性政策利好。

　　責(zé)編：王璐璐

　　校對(duì)：姚遠(yuǎn)