?。ㄔ瓨?biāo)題：IPO觀察｜大客戶依賴風(fēng)險(xiǎn)暴露？金則利提交注冊(cè)背后：重要客戶銷售額驟降九成，毛利率下滑明顯，應(yīng)收賬款大幅增長(zhǎng)）

　　元旦過后，“闖關(guān)”北交所上市的衡陽市金則利特種合金股份有限公司（簡(jiǎn)稱金則利）提交了注冊(cè)申請(qǐng)。不過，金則利提交注冊(cè)申請(qǐng)背后的諸多風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)仍值得關(guān)注。報(bào)告期內(nèi)，盡管年度業(yè)績(jī)均有增長(zhǎng)，不過去年度業(yè)績(jī)卻一反常態(tài)，出現(xiàn)明顯下滑，其中上半年扣非歸母凈利潤(rùn)下滑四成。并且，去年上半年業(yè)績(jī)明顯下滑主要原因之一為重要客戶的銷售額驟降九成；另外，從綜合毛利率來看，報(bào)告期內(nèi)，毛利率整體出現(xiàn)了兩成下滑；另外，應(yīng)收賬款也是整體大幅增長(zhǎng)，并且超出信用期的應(yīng)收賬款占比也明顯走高。

　　大客戶依賴風(fēng)險(xiǎn)暴露？

　　重要客戶銷售額驟降九成、主業(yè)盈利大降四成

　　根據(jù)招股書，金則利客戶集中度相對(duì)比較高。2020 年度、2021 年度、2022 年度和 2023 年 1-6 月，公司前五大客戶及其指定加工商的銷售收入合計(jì)分別為 10,314.06 萬元、15,288.05 萬元、19,886.94 萬元和 7,325.07 萬元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例分別為 60.91%、65.59%、72.67%和 64.92%，占比較高，公司存在銷售客戶相對(duì)集中的風(fēng)險(xiǎn)。

　　金則利提示，如果公司的主要客戶因行業(yè)周期的波動(dòng)等因素導(dǎo)致生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生重大不利變化，將對(duì)公司當(dāng)年財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐芍卮蟛焕绊憽?/p>

　　果不其然，2023年上半年，金則利的業(yè)績(jī)出現(xiàn)了明顯下滑，而其中一個(gè)重要原因則歸咎于重要客戶的銷售額驟降高達(dá)九成。

　　招股書顯示，2023 年 1-6 月，公司營(yíng)業(yè)收入、扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為11,282.36 萬元和 985.56 萬元，較上年同期分別下降 15.47%、41.15%。

　　其中，第二大主要原因顯示：2023 年上半年，公司受新能源汽車領(lǐng)域客戶產(chǎn)品工藝或標(biāo)準(zhǔn)改變、需求變化及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等因素影響，三花汽零等客戶的耐蝕軟磁合金、奧氏體不銹鋼等產(chǎn)品銷售收入減少，各客戶收入增減變動(dòng)相抵后同比減少 2,064.20 萬元，假設(shè)毛利率保持上年同期水平，綜合減少毛利額 588.20 萬元，占毛利額減少比例為 46.11%。

　　金則利進(jìn)一步表示，2023 年上半年，公司營(yíng)業(yè)收入下滑對(duì)應(yīng)的主要客戶為三花智控(002050)的子公司三花汽零，公司向三花汽零銷售的耐蝕軟磁合金 JL-38（直徑 28.7 毫米）產(chǎn)品、奧氏體不銹鋼 SUS303、SUS304HC 等產(chǎn)品銷售額減少 2,462.51 萬元、同比減少94.30%，毛利額減少 606.15 萬元。