?。ㄔ瓨?biāo)題：單月核準(zhǔn)量超以往半年 海上風(fēng)電爆發(fā)助推海纜、塔筒樁基空間數(shù)倍增長丨黃金眼）

　　2024年1月，國內(nèi)新增海上風(fēng)電核準(zhǔn)量達(dá)5.12GW，相當(dāng)于2022全年的55%、2023全年的44%，海上風(fēng)電項(xiàng)目密集核準(zhǔn)正在引領(lǐng)多個細(xì)分領(lǐng)域需求爆發(fā)。

　　海上風(fēng)電正迎爆發(fā)

　　2024年上半年，海風(fēng)招標(biāo)有望迎來密集釋放，2024-2025年海風(fēng)需求儲備足。

　　一般而言，海上風(fēng)電場分為潮間帶和潮下帶灘涂風(fēng)電場、近海風(fēng)電場以及深海風(fēng)電場3類，其中潮間帶和潮下帶灘涂風(fēng)電場水深5m以下，近海風(fēng)電場水深為5-50m，深海風(fēng)電場水深為50m以上。我國海上風(fēng)電場目前主要布局在近海以內(nèi)，大多數(shù)在潮間帶范圍，開發(fā)規(guī)?；某遍g帶及近海風(fēng)電場在技術(shù)上已較為成熟。

　　我國海上風(fēng)能資源非常豐富，我國擁有大約1.84萬公里的大陸海岸線，近海水深5—50米范圍內(nèi)，風(fēng)能資源技術(shù)開發(fā)量可達(dá)500GW，而我國深遠(yuǎn)海風(fēng)能可開發(fā)量近海的三倍以上。我國是海風(fēng)開發(fā)最具活力的市場，但目前開發(fā)總量較小，隨著部分省市出臺針對海風(fēng)的補(bǔ)貼政策和具體執(zhí)行方案，鼓勵項(xiàng)目加快落地，海上風(fēng)電開發(fā)潛力巨大。

　　23年9月底以來國內(nèi)海上風(fēng)電催化不斷，重大項(xiàng)目開工交付節(jié)奏逐步明朗，相關(guān)企業(yè)24年業(yè)績確定性夯實(shí)。24年上半年海風(fēng)招標(biāo)有望迎來密集釋放，深遠(yuǎn)海開發(fā)管理辦法即將出臺，各省深遠(yuǎn)海規(guī)劃有望陸續(xù)落地。

　　2024年1月，國內(nèi)新增海上風(fēng)電核準(zhǔn)量達(dá)5.12GW，而2022年核準(zhǔn)量達(dá)9.31GW，2023年核準(zhǔn)量達(dá)11.75GW，2024年1月海上風(fēng)電核準(zhǔn)量已達(dá)到2022年的55%、2023年的44%。從省份看，2024年1月核準(zhǔn)量，廣東省核準(zhǔn)2GW、福建省核準(zhǔn)1.2GW、遼寧省核準(zhǔn)1GW、浙江省核準(zhǔn)600MW、河北304MW，廣東市場持續(xù)引領(lǐng)海風(fēng)發(fā)展。

　　全國海風(fēng)2022、2023、2024年1月累計(jì)核準(zhǔn)（單位：GW）資料來源：風(fēng)芒能源，龍船風(fēng)電網(wǎng)，北極星風(fēng)力發(fā)電網(wǎng)

　　當(dāng)前，海上風(fēng)電的經(jīng)濟(jì)性已經(jīng)得到了大幅提升。

　　根據(jù)IRENA，全球海上風(fēng)力發(fā)電加權(quán)平均LCOE從2010年的0.197美元/kWh降至2022年的0.081美元/kWh，僅高出化石燃料約17%，該差距目前仍在繼續(xù)縮小，全球風(fēng)電產(chǎn)業(yè)已進(jìn)入景氣發(fā)展周期，未來風(fēng)力發(fā)電的經(jīng)濟(jì)性將進(jìn)一步提升。

　　國內(nèi)海風(fēng)已基本實(shí)現(xiàn)平價上網(wǎng)，度電成本有望持續(xù)下降。根據(jù)CWEA統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前中國海上風(fēng)電項(xiàng)目的平均度電成本已經(jīng)下降到0.33元/kWh左右。在水深小于35m，登陸距離小于70km的淺、近海風(fēng)電場，只要基礎(chǔ)不需嵌巖，已基本能夠?qū)崿F(xiàn)平價上網(wǎng)。隨著海上風(fēng)電降本增效的不斷推進(jìn)，根據(jù)CWEA的預(yù)測，從2022年底到2030年中國海上風(fēng)電度電成本將整體降低19-23%，預(yù)計(jì)2030年海風(fēng)度電成本將降低到0.25元/kWh左右。

　　此背景下，CWEA預(yù)計(jì)2023-2024年中國海上風(fēng)電新增裝機(jī)規(guī)模將分別達(dá)到8-10GW、12GW-15GW，2025年將超過20GW。根據(jù)國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，2023年前三季度，海上風(fēng)電新增裝機(jī)量為1.43GW。海上風(fēng)電用海、航道、環(huán)評等審批流程周期較長，疊加風(fēng)機(jī)價格回落使得下游開發(fā)商的風(fēng)電項(xiàng)目推進(jìn)較為緩慢，根據(jù)央視財(cái)經(jīng)，2023年9月以來，國內(nèi)多個海上風(fēng)電項(xiàng)目施工加速推進(jìn)，但考慮到2023年前三季度國內(nèi)海上風(fēng)電新增裝機(jī)量較低，預(yù)計(jì)年內(nèi)將有約5GW的海上風(fēng)電項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)并網(wǎng)，2024-2025年，海上風(fēng)電新增裝機(jī)量則有望迎來高增，預(yù)計(jì)分別達(dá)到10GW和15GW新增裝機(jī)量。

　　資料來源：iFinD，GWEA，GWEC

　　而從全球角度來看，根據(jù)IRENA，相較于2022年，到2030年全球海上風(fēng)電裝機(jī)容量預(yù)計(jì)將從2022年的63GW增至2030年的494GW，增長空間約684%，年均新增裝機(jī)約54GW。

　　受益主要環(huán)節(jié)之一——海纜

　　海纜是海上風(fēng)電項(xiàng)目建設(shè)的重要組成部分，主要敷設(shè)于水下環(huán)境，用于傳輸電能的線纜。與陸纜相比，海纜在阻水和機(jī)械性能等方面具有更高要求，結(jié)構(gòu)層次也更為復(fù)雜，還需具備防腐蝕、防海洋生物的能力。以單芯交聯(lián)聚乙烯絕緣海纜和陸纜為例，除去基本的導(dǎo)體和絕緣層、屏蔽層等，海纜較陸纜增加阻水層、護(hù)套、光單元、內(nèi)襯、鎧裝層等。

　　海纜與陸纜典型結(jié)構(gòu)示意圖對比資料來源：《中天海纜科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票招股說明書》

　　國外海纜廠商起步較早，在過去曾憑借領(lǐng)先的優(yōu)勢曾占據(jù)我國海纜市場的主要份額。我國海纜的研究起步較晚，但近年來我國海纜廠商通過不斷的技術(shù)創(chuàng)新和經(jīng)驗(yàn)積累，自主設(shè)計(jì)研發(fā)了多項(xiàng)具有自主知識產(chǎn)權(quán)的海纜核心技術(shù)，整體產(chǎn)品性能已實(shí)現(xiàn)突破性提升。

　　海纜作為海上風(fēng)電電能送出的核心設(shè)備將充分受益國內(nèi)外海風(fēng)裝機(jī)量增長帶來的需求量提升。伴隨國內(nèi)、歐洲國家和越南等國海上開發(fā)節(jié)奏的加快，國內(nèi)企業(yè)除滿足國內(nèi)快速增長的需求外，在海外國家海纜產(chǎn)能相對有限的背景下，未來國內(nèi)海纜頭部企業(yè)有望憑借不斷增強(qiáng)的技術(shù)優(yōu)勢實(shí)現(xiàn)對外出口，提升國內(nèi)企業(yè)的全球市場份額。

　　其中東方電纜是國內(nèi)陸地電纜、海底電纜系統(tǒng)核心供應(yīng)商，2023年，公司陸續(xù)獲得外羅一期風(fēng)電場海纜故障搶修項(xiàng)目、埕北油田調(diào)整曹妃甸21-3油田開發(fā)項(xiàng)目、舟山六橫大橋二期工程、三峽能源山東分公司牟平海上風(fēng)電項(xiàng)目、華能岱山1號海上風(fēng)電項(xiàng)目、廣西防城港海上風(fēng)電示范項(xiàng)目、沃旭能源Baltica2Offshore項(xiàng)目、錦州23-2油田開發(fā)項(xiàng)目、番禺油田臍帶纜集中采購項(xiàng)目，海纜系統(tǒng)合計(jì)金額約14億元。

　　亨通光電則形成了從產(chǎn)品到系統(tǒng)解決方案，到工程運(yùn)維的全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展格局。公司擁有完善海上風(fēng)電系統(tǒng)解決方案及服務(wù)能力，形成了從海底電纜研發(fā)制造、運(yùn)輸、嵌巖打樁、一體化打樁、風(fēng)機(jī)安裝、敷設(shè)到風(fēng)場運(yùn)維的海上風(fēng)電場運(yùn)營完整產(chǎn)業(yè)鏈。截至2023年第三季度末，公司擁有海底電纜、海洋工程及陸纜產(chǎn)品等能源互聯(lián)領(lǐng)域在手訂單金額約170億元，在手訂單充足。

　　中天科技是國內(nèi)最早從事海底光纜研發(fā)制造的企業(yè)之一，早在1999年便開始進(jìn)入海纜領(lǐng)域，并于2002年成功研制海底光纜。

　　塔筒樁基同樣潛力巨大

　　塔筒和樁基是風(fēng)電支撐基礎(chǔ)。

　　風(fēng)電支撐基礎(chǔ)包括塔筒、樁基、導(dǎo)管架等。其中風(fēng)電塔筒是風(fēng)電機(jī)組和樁基、導(dǎo)管架之間的連接構(gòu)件，需支撐風(fēng)電機(jī)組，也是實(shí)現(xiàn)風(fēng)電機(jī)組的維護(hù)、輸變電等功能所需的重要構(gòu)件。風(fēng)電塔筒可分為陸上風(fēng)電塔筒和海上風(fēng)電塔筒。

　　樁基和導(dǎo)管架則是海上風(fēng)電設(shè)備的支撐基礎(chǔ)，其上端與風(fēng)電塔筒連接，下端嵌入海床基地，起到連接和支撐作用。根據(jù)海力風(fēng)電招股說明書，塔筒在陸上和海上風(fēng)電項(xiàng)目中的建設(shè)成本占比分別為12%/8%，樁基在海上風(fēng)電項(xiàng)目中的建設(shè)成本占比為14%。

　　風(fēng)電支撐結(jié)構(gòu)示意圖

　　資料來源：海力風(fēng)電招股說明書

　　不僅受益裝機(jī)量增長，大型化和深遠(yuǎn)海趨勢還同步帶動塔筒樁基的用量增長。

　　風(fēng)機(jī)大型化是風(fēng)電降本增效的重要途徑解決方案之一。大兆瓦機(jī)型的運(yùn)用，可使海上風(fēng)電場減少機(jī)組臺數(shù)，顯著降低運(yùn)輸、安裝、電纜連接等前期配套成本以及后期運(yùn)維管理成本，同時還有助于風(fēng)電場平均風(fēng)速，提升風(fēng)電場的經(jīng)濟(jì)性。

　　據(jù)羅蘭貝格對某風(fēng)場的測算，6MW機(jī)型替換3MW機(jī)型可使平準(zhǔn)化度電成本下降約17%。2022年我國新增陸風(fēng)/海風(fēng)的平均單機(jī)容量分別達(dá)到4.3/7.4MW，較2020年分別提升1.7/2.5pct。

　　風(fēng)機(jī)大型化趨勢下，塔筒的單MW價值量基本穩(wěn)定，樁基單位價值量有所提升。根據(jù)海力風(fēng)電招股說明書，其樁基的單機(jī)容量從2018年的3.29MW提升到4.46MW，提升幅度為35.56%，單MW的樁基售價提升幅度為41.40%，成本提升幅度為35.53%，價值量呈現(xiàn)提升趨勢。

　　專業(yè)機(jī)構(gòu)測算，預(yù)計(jì)2025年我國陸上塔筒需求434萬噸，海上塔筒需求140萬噸，海上樁基需求433萬噸，海上塔筒+樁基需求合計(jì)573萬噸，較2023年有數(shù)倍的增長；預(yù)計(jì)2025年全球陸上塔筒需求630萬噸，海上塔筒需求563萬噸，海上塔筒+樁基的合計(jì)需求為745萬噸。

　　國內(nèi)塔筒樁基市場空間測算

　　資料來源：CWEA，立鼎產(chǎn)業(yè)研究院，海力風(fēng)電招股說明書，大金重工公告，國元證券研究所

　　此外，塔筒定價采取成本加成模式，主要受到鋼板等原材料價格的影響。國內(nèi)鋼板價格相較于歐美，具有成本優(yōu)勢。歐洲本土產(chǎn)能供不應(yīng)求，為國內(nèi)企業(yè)帶來出口機(jī)遇。

　　當(dāng)前泰勝風(fēng)能是國內(nèi)風(fēng)電塔筒制造領(lǐng)先企業(yè)，主營陸上與海上風(fēng)機(jī)塔架等風(fēng)電裝備的研發(fā)、制造與銷售，在全國風(fēng)機(jī)塔架制造業(yè)中處于領(lǐng)先地位。

　　截至2022年末，公司風(fēng)電塔筒等裝備產(chǎn)能分布于國內(nèi)10個生產(chǎn)基地，其中東部沿海地區(qū)主要布局海風(fēng)和出口產(chǎn)能，三北地區(qū)主要布局陸風(fēng)產(chǎn)能。未來針對陸風(fēng)業(yè)務(wù)，公司擬在緊鄰國內(nèi)主要的陸風(fēng)市場區(qū)域新增產(chǎn)能；海外業(yè)務(wù)方面，公司規(guī)劃25萬噸產(chǎn)能的揚(yáng)州基地，主要用于出口產(chǎn)品的生產(chǎn)，該基地已于2023年中建成投產(chǎn)；海上業(yè)務(wù)方面，公司繼續(xù)推動廣東地區(qū)海風(fēng)制造基地的布局工作，完善海風(fēng)布局。

　　天順風(fēng)能是是國內(nèi)全球最具規(guī)模的風(fēng)塔、葉片裝備制造龍頭企業(yè)之一。截至2022年底，公司已經(jīng)在中國、歐洲建有10余個塔架生產(chǎn)基地，5個葉片生產(chǎn)基地，塔筒市場占有率和葉片及模具交付效率全球領(lǐng)先。

　　公司制造板塊重心正從陸地轉(zhuǎn)向海洋，海工業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張。當(dāng)前已完成對長風(fēng)海工的收購，國內(nèi)江蘇射陽單管樁工廠、江蘇通州灣導(dǎo)管架工廠、廣東揭陽導(dǎo)管架工廠、廣東汕尾導(dǎo)管架配套工廠均已投入使用，海風(fēng)基礎(chǔ)業(yè)務(wù)進(jìn)一步夯實(shí)。預(yù)計(jì)到2025年底，公司國內(nèi)海風(fēng)基礎(chǔ)年產(chǎn)能將超過200萬噸。同時，公司積極把握歐洲海工裝備緊缺的機(jī)遇，進(jìn)一步加大德國海工基地建設(shè)，預(yù)計(jì)在2024年底實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)。

　　海力風(fēng)電主要產(chǎn)品為風(fēng)電塔筒、樁基、導(dǎo)管架及升壓站等，尤以海上風(fēng)電設(shè)備零部件產(chǎn)品為主，目前產(chǎn)品涵蓋8MW及以下普通規(guī)格產(chǎn)品和10MW以上大功率等級產(chǎn)品。

　　公司已擁有海力海上、海力裝備、海恒設(shè)備等多個生產(chǎn)基地，并規(guī)劃新增南通小洋口基地、啟東呂四港基地、鹽城濱?；?、山東東營基地、山東乳山基地、海南洋浦基地等。沿海地區(qū)的基地布局可有效降低公司的運(yùn)輸成本，部分基地?fù)碛凶越ùa頭，可保障交貨和提升產(chǎn)品競爭力。

　　大金重工則是全國風(fēng)電塔架行業(yè)第一家上市公司，已發(fā)展成為業(yè)務(wù)涵蓋塔筒、管樁、導(dǎo)管架、浮式基礎(chǔ)、升壓站、葉片等風(fēng)電海工裝備制造、產(chǎn)業(yè)園運(yùn)營、風(fēng)場開發(fā)等多業(yè)務(wù)板塊的新能源領(lǐng)域全球化運(yùn)營公司。公司在德國、波蘭等國家和國內(nèi)的遼寧、內(nèi)蒙古、河北等省市擁有10余家成員企業(yè)，客戶和銷售網(wǎng)絡(luò)遍及30多個國家和地區(qū)，是全球最大的風(fēng)電塔架和海上風(fēng)電管樁基礎(chǔ)裝備供應(yīng)和服務(wù)商。