?。ㄔ瓨?biāo)題：晶科科技2023年營收凈利雙增長，股價“破發(fā)”機(jī)構(gòu)下調(diào)目標(biāo)價）

　　互聯(lián)網(wǎng)4月17日訊(記者 劉小菲)晶科科技近期發(fā)布2023年年報。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入43.7億元，同比增長36.72%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.83億元，同比增長77.05%；扣非后凈利潤2.51億元，同比增長32.1%。

　　晶科科技主要從事光伏電站開發(fā)運(yùn)營轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)和光伏電站EPC業(yè)務(wù)。2023年，這兩項業(yè)務(wù)的收入金額分別為32.53億元和2.90億元，占總收入的比例分別為74.44%和6.64%。

　　晶科科技在年報中提到，公司加速推進(jìn)“滾動開發(fā)”的輕資產(chǎn)運(yùn)營戰(zhàn)略，2023年完成了風(fēng)電、地面集中式光伏和工商業(yè)分布式光伏等多類型新能源電站的對外轉(zhuǎn)讓。2023年，晶科科技以轉(zhuǎn)讓股權(quán)的方式，完成國內(nèi)外項目出售規(guī)模合計592MW，其中地面項目約221MW、工商業(yè)分布式項目約106MW、戶用光伏項目約265MW。

　　此外，晶科科技持有的電站規(guī)模擴(kuò)大，發(fā)電量、發(fā)電收入均實現(xiàn)同比上升。年報顯示，2023年，晶科科技自持電站裝機(jī)容量達(dá)5.36GW，同比增長49%，其中全年新增裝機(jī)量約2356MW，相較2022年同期增長263%。

　　晶科科技在近期的投資者交流活動上表示，目前公司各類型電站業(yè)務(wù)儲備資源豐富，隨著電站建設(shè)成本的降低，公司預(yù)計今年新增并網(wǎng)規(guī)模對應(yīng)發(fā)電量和發(fā)電收入將得到提升，同時公司推行電站輕資產(chǎn)化運(yùn)營模式，預(yù)計 2024 年電站的轉(zhuǎn)讓規(guī)模和占新增比例也會進(jìn)一步增長，這些都將為公司持續(xù)發(fā)展保持增長提供支撐。

　　三年融資約96億元

　　不過，業(yè)績規(guī)模高速增長的同時，晶科科技的負(fù)債并不低。截至2023年底，晶科科技的負(fù)債總額為253.55億元，資產(chǎn)負(fù)債率為61.78%；賬上貨幣資金53.47億元，應(yīng)收賬款和存貨分別為55.46億元和36.99億元，同比增幅分別是16%和162.71%。

　　對于存貨大量增加，晶科科技在投資者交流活動中解釋稱：主要系以出售為目的持有的項目工程進(jìn)度增加所致，主要構(gòu)成是待出售的戶用光伏項目，這也在一定層面反映了公司戶用業(yè)務(wù)的高速發(fā)展情況。

　　融資方面，資料顯示，晶科科技2020年5月上市，通過IPO融資25.98億元。2021年-2023年2月，晶科科技發(fā)行了2次公司債、1次可轉(zhuǎn)債，并進(jìn)行了1次定增，合計融資金額為66.97億元。截至2024年4月16日收盤，晶科科技的總市值為106.4億元。這意味著，晶科科技近三年資本市場獲得的融資金額(95.95億元)，已與公司總市值基本相當(dāng)。

　　然而，晶科科技的多個募投項目已經(jīng)終止或變更。

　　其中，2023年，通過轉(zhuǎn)讓項目公司100%股權(quán)方式，晶科科技對外轉(zhuǎn)讓可轉(zhuǎn)債募投項目“銅陵市義安區(qū)西聯(lián)鎮(zhèn)漁光互補(bǔ)光伏發(fā)電項目”；“渭南市白水縣西固鎮(zhèn)200MW光伏平價上網(wǎng)項目”因短期內(nèi)無法找到合適的接入點(diǎn)并取得接入批復(fù)、項目建成后存在無法并網(wǎng)發(fā)電的風(fēng)險，公司將白水項目的剩余募集資金65,139.52萬元變更至建德70MW項目與海南州項目；終止推進(jìn)訥河市125.3MW光伏平價上網(wǎng)項目。

　　每10股派現(xiàn)0.11元

　　此外，晶科科技的股東減持和股權(quán)質(zhì)押也受到關(guān)注。2023年，公司股東碧華創(chuàng)投有限公司減持超過了6000萬股；截至2023年底，公司第一大股東晶科新能源集團(tuán)有限公司50.29%的持股已被質(zhì)押。

　　有投資者在上證e互動平臺發(fā)文稱，感覺公司“已淪為融資和套現(xiàn)的工具”。對此，晶科科技在互動平臺回應(yīng)：公司始終堅持合法合規(guī)經(jīng)營，嚴(yán)格按照相關(guān)法律法規(guī)要求做好信息披露工作。自上市以來，公司也一直高度重視回報投資者，堅持每年進(jìn)行現(xiàn)金分紅。公司對自身發(fā)展充滿信心，同時也會積極做好各項業(yè)務(wù)的經(jīng)營管理，爭取為廣大投資者創(chuàng)造更大價值。未來公司在兼顧實際經(jīng)營情況和可持續(xù)發(fā)展的同時，也一定會更加重視投資者回報。

　　“堅持每年進(jìn)行現(xiàn)金分紅”的晶科科技，2023年的分紅預(yù)案是“每10股派現(xiàn)0.11元”，合計分紅3845.83萬元。

　　二級市場上，晶科科技IPO發(fā)行價為4.37元/股。2021年8月27日，晶科科技股價盤中漲至11.2元/股，隨后便持續(xù)下行，2024年2月6日盤中一度跌至2.65元/股，創(chuàng)出歷史新低。

　　2月7日，晶科科技在互動平臺回復(fù)投資者提問時表示，股價未能反應(yīng)公司真實價值和未來快速發(fā)展的預(yù)期。截至4月16日收盤，晶科科技的股價為2.98元，依然處于“破發(fā)”狀態(tài)。

　　華泰證券近期研報指出，預(yù)計晶科科技2024-2026年EPS分別為0.23/0.28/0.31元(前值0.24/0.28/-元)?？杀裙?024年Wind一致預(yù)期PE均值為17倍，2024-2025年歸母凈利CAGR(63%)高于可比均值(26%)，給予公司2024年20xPE，目標(biāo)價4.6元(前值4.8元基于2024年20xPE)，維持“增持”評級。

　　國泰君安研報稱，考慮到晶科科技新能源電價下滑等因素，下調(diào)2024~2025年歸母凈利潤至8.6/10.1億元(原值9.4/12.8億元)，預(yù)計2025年歸母凈利潤11.5億元，對應(yīng)2024~2026年EPS0.24/0.28/0.32元。參考新能源行業(yè)可比公司，給予2024年15倍PE，下調(diào)目標(biāo)價至3.60元，維持“謹(jǐn)慎增持”評級。