4月19日晚間，天融信(002212.SZ)發(fā)布2023年年度報告。2023年，天融信實現(xiàn)營業(yè)收入31.24億元；剔除商譽減值影響后，歸屬于上市公司股東的凈利潤為7188.37萬元；毛利率同比增長0.47個百分點。期間費用總額同比下降2.57%，其中，研發(fā)費用同比下降6.35%。報告期內(nèi)公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額5.17億元，同比增加7.88億元，增長率高達290.59%。

　　同日發(fā)布的2024年一季度業(yè)績預(yù)報顯示，公司毛利率同比增長超過13個百分點，毛利額同比增長超過15%；研發(fā)費用同比下降約7%，管理費用同比下降約23%。

　　長期向上邏輯延續(xù)，重點行業(yè)標(biāo)桿效應(yīng)顯著。年報數(shù)據(jù)顯示，剔除商譽減值因素后，報告期歸屬于上市公司股東的凈利潤為7188.37萬元。公司表示，由于行業(yè)需求對恢復(fù)程度保持謹(jǐn)慎樂觀，對之前作出的發(fā)展節(jié)奏預(yù)測進行了調(diào)整。本次商譽減值落地后釋放短期經(jīng)營壓力，公司仍具備長期穩(wěn)步發(fā)展邏輯。

　　從行業(yè)來看，2023年公司來自政府及事業(yè)單位的營業(yè)收入同比增長8.48%，其中特種行業(yè)同比增長59.05%；來自運營商行業(yè)收入同比增長23.51%，重點行業(yè)營收規(guī)模增速顯著。據(jù)悉，公司深入挖掘重點行業(yè)縱深市場需求，通過標(biāo)桿效應(yīng)快速拓展所屬行業(yè)市場，目前產(chǎn)品及解決方案已實現(xiàn)政府、運營商、金融、能源、醫(yī)療衛(wèi)生、教育、交通等全行業(yè)場景覆蓋。

　　收入結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，新方向新場景業(yè)務(wù)穩(wěn)健成長。報告期內(nèi)，天融信持續(xù)加強網(wǎng)絡(luò)安全能力建設(shè)，核心業(yè)務(wù)優(yōu)勢持續(xù)擴大。目前，公司已推出100余類產(chǎn)品、1000多款型號，其中防火墻產(chǎn)品已連續(xù)24年位居國內(nèi)第一，多款產(chǎn)品連續(xù)多年市場排名領(lǐng)先，“一專多強”網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品技術(shù)能力版圖持續(xù)夯實。

　　與此同時，云計算、信創(chuàng)等新方向新場景業(yè)務(wù)營收貢獻持續(xù)提升，其中云計算與云安全業(yè)務(wù)占比連續(xù)四年提升，助推收入結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化。根據(jù)年報，報告期內(nèi)公司云計算收入同比增長12.17%，信創(chuàng)業(yè)務(wù)收入同比增長33.01%。值得注意的是，報告期內(nèi)天融信正式發(fā)布了天問大模型，具備風(fēng)險預(yù)測、安全分析、情報抽取、知識生成、邏輯推理和決策行動等能力，能夠提升網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品提升安全運營效率，同時促進行業(yè)新場景應(yīng)用的完善。

　　毛利率進一步提升，經(jīng)營性凈現(xiàn)金流大幅增長。根據(jù)年報，近三年天融信毛利率分別為59.41%、59.72%和60.19%，呈現(xiàn)連續(xù)增長態(tài)勢，其中2023年毛利率同比增長0.47個百分點，展現(xiàn)了后續(xù)業(yè)績的較強支撐。報告期內(nèi)，天融信費用管控表現(xiàn)良好，費控能力逐步增強，期間費用總額同比下降2.57%。其中，研發(fā)方面因新方向布局已基本完成，研發(fā)投入進入穩(wěn)定期，研發(fā)費用同比下降6.35%。費用管控的持續(xù)優(yōu)化助推“提質(zhì)增效”效果凸顯，也將為未來利潤增長提供保障。

　　同時，天融信現(xiàn)金流較為充沛，自主“造血”能力趨強。年報數(shù)據(jù)顯示，2023年公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比由負轉(zhuǎn)正，同比增加7.88億元，增長比率290.59%，現(xiàn)金造血能力明顯改善。公司通過加強應(yīng)收賬款的回收，銷售活動回款同比增加19.39%；通過加強采購和存貨周轉(zhuǎn)管理，采購支付款同比減少16.46%，具備較強經(jīng)營韌性。

　　渠道擴張順利推進，分銷構(gòu)造新增長動能。據(jù)悉，天融信擁有健全的由行業(yè)、區(qū)域、渠道構(gòu)成的營銷網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，堅持細化行業(yè)營銷分工，完善渠道合作伙伴體系建設(shè)。報告期內(nèi)，公司分銷占營業(yè)收入比重達25.10%，在銷售模式中的重要性進一步提升，有望成為未來營收增速的強引擎。

　　報告期內(nèi)，公司渠道擴張順利推進，截至報告期末，行業(yè)市場方面，公司設(shè)有90個行業(yè)營銷事業(yè)部；區(qū)域市場方面，公司設(shè)有33個省級銷售平臺，若干市場較大的省份下設(shè)共57個分支銷售機構(gòu)；渠道市場方面，擁有3486家行業(yè)、商業(yè)認證合作伙伴，覆蓋地市政府、醫(yī)療衛(wèi)生、教育、企業(yè)市場，地市縣市場覆蓋面超過90%。

　　行業(yè)底部企穩(wěn)或?qū)?fù)蘇，夯實布局靜待價值拐點。年報表示，中國網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)業(yè)市場發(fā)展短期承壓、長期向好，未來仍具備持續(xù)增長空間。面對行業(yè)逆風(fēng)，天融信堅持內(nèi)生式發(fā)展與外延布局并行，積極把握2024年增長機遇。

　　年報中，天融信表示將持續(xù)加大研發(fā)投入，基于新一代安全操作系統(tǒng)(NGTOS)不斷推出滿足市場需求的新一代安全產(chǎn)品，并針對新領(lǐng)域、新場景、新技術(shù)，在網(wǎng)絡(luò)安全、數(shù)據(jù)安全、云計算、云安全、大數(shù)據(jù)、邊緣計算、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)安全、物聯(lián)網(wǎng)安全、車聯(lián)網(wǎng)安全等方向研制新產(chǎn)品。同時，公司加速外延布局，已成立天融信雄安數(shù)字城市安全總部，并于近期投資設(shè)立南沙天融信、濰坊天融信等下屬公司，將為公司未來營收規(guī)模的增厚提供助力。

　　根據(jù)同日發(fā)布的2024年第一季度業(yè)績預(yù)告，公司毛利率同比增長超過13個百分點，毛利額同比增長超過15%，收入質(zhì)量有較大提升；研發(fā)費用同比下降約7%，管理費用同比下降約23%，費控成效持續(xù)顯現(xiàn)。