今年以來，負(fù)極龍頭杉杉股份(600884.SH)護(hù)盤舉動頻頻。繼4月底完成上一輪回購計(jì)劃后，

　　6月啟動新一輪斥資2億元-4億元的回購計(jì)劃。從后續(xù)表現(xiàn)來看，股價短期內(nèi)有提振效果(即6月7日—17日累計(jì)上漲10.55%)。不過此后，杉杉股份股價落入下行區(qū)間，7月9日，杉杉股份盤中一度創(chuàng)下7.37元/股的低點(diǎn)。

　　而在第二季度訂單飽滿，銷量環(huán)比大幅增長，凈利潤環(huán)比改善顯著的利好預(yù)期下，7月10日杉杉股份收7.57元/股，上漲0.93%。

　　只不過，單季度的“反彈”難以改變中報業(yè)績大幅預(yù)降的事實(shí)。杉杉股份發(fā)布的業(yè)績預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)2024年半年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤約為1500萬元到2250萬元，同比減少98.52%到97.78%。

　　注意到，負(fù)極材料和偏光片業(yè)務(wù)作為杉杉股份的核心業(yè)務(wù)，仍困在行業(yè)調(diào)整期中，產(chǎn)品價格均持續(xù)承壓，行業(yè)盈利水平同比下降。

　　去年3月，在風(fēng)波之中上臺的鄭駒，至今還未交出一份讓17萬中小股東滿意的業(yè)績成績單。不僅如此，日前一張警示函將杉杉股份大股東占用資金及多起關(guān)聯(lián)交易“秘而不宣”問題公之于眾。

　　面對市場競爭加劇、需求疲軟等不利因素，鄭駒如何帶領(lǐng)公司應(yīng)對行業(yè)周期性調(diào)整帶來的挑戰(zhàn)以及補(bǔ)足內(nèi)部管理和信披漏洞的短板，是不可回避的現(xiàn)實(shí)問題。

　　Q2業(yè)績止跌不改上半年預(yù)減趨勢

　　據(jù)官網(wǎng)顯示，杉杉股份1989創(chuàng)建于浙江寧波。公司服裝業(yè)務(wù)起家，1999年轉(zhuǎn)型進(jìn)入鋰電池材料領(lǐng)域，并成為國內(nèi)第一家產(chǎn)業(yè)化負(fù)極材料企業(yè)。2021年，公司通過收購LG化學(xué)偏光片業(yè)務(wù)成為全球偏光片業(yè)務(wù)龍頭，自此形成了“鋰電池負(fù)極材料+偏光片”的雙業(yè)務(wù)格局。

　　受益于新能源的發(fā)展，杉杉股份2021年業(yè)績起飛：全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入207億元，同比增長151.94%；歸母凈利潤33.4億元，同比暴增2320%。只不過，這樣超高速增長的光景并不長。2022年，杉杉股份就增收不增利。

　　2023年2月10日，杉杉股份創(chuàng)始人、原董事長鄭永剛因突發(fā)心臟病去世。同年3月，生于1991年的鄭永剛之子鄭駒成為杉杉股份新任董事長。

　　于風(fēng)波之中上臺的鄭駒，將帶領(lǐng)杉杉股份走向何方，自然備受矚目。尷尬的是，鄭駒的上任，未能挽救杉杉股份的業(yè)績頹勢。2023年，杉杉股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入190.7億元，同比下降12.13%；歸母凈利潤7.65億元，同比下降71.56%。

　　對于2023年業(yè)績下滑，杉杉股份解釋稱，2023年在終端需求增速放緩、鋰電池行業(yè)去庫存的背景下，中游鋰電池材料均面臨供需關(guān)系階段性失衡、產(chǎn)品價格下滑的重大挑戰(zhàn)，受行業(yè)變動影響，公司負(fù)極材料業(yè)務(wù)和參股的正極材料業(yè)務(wù)產(chǎn)品價格及盈利均同比下滑；公司持續(xù)推進(jìn)聚焦戰(zhàn)略，加速剝離非核心業(yè)務(wù)和低效資產(chǎn)，非核心業(yè)務(wù)虧損以及對相關(guān)資產(chǎn)計(jì)提減值對公司業(yè)績造成一定影響。

　　具體而言，2023年杉杉股份負(fù)極材料銷售量為26.44萬噸，銷售量較2022年同比增加了44.55%，同時產(chǎn)量也同比增加了43.22%，但負(fù)極材料去年收入反而下滑了9.82%至72.67億元。

　　銷售價格下跌之慘，直觀的反映到毛利率上。杉杉股份負(fù)極材料的毛利率在2023年跌到了11.77%，2021年負(fù)極材料的毛利率達(dá)28.62%。

　　作為杉杉股份的另一拳頭產(chǎn)品，偏光片業(yè)務(wù)2023年表現(xiàn)同樣不佳。去年公司偏光片銷售了1.4億平方米，偏光片的出貨面積份額由2022年的30%提升至33%，持續(xù)保持全球第一，但該業(yè)務(wù)去年?duì)I業(yè)收入下跌了0.32%，毛利率同比減少7.18個百分點(diǎn)。

　　進(jìn)入2024年，負(fù)極材料和偏光片產(chǎn)業(yè)同樣是不容樂觀。今年一季度，杉杉股份的營收和歸母凈利潤均呈現(xiàn)加速下滑之勢。單季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入37.52億元，同比下降15.67%；歸母凈利潤虧損0.73億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。

　　根據(jù)半年度業(yè)績預(yù)告，杉杉股份預(yù)計(jì)2024年第二季度單季實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為8828萬元到 9578萬元，實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤為8985萬元到9810萬元，相較一季度“觸底回升”，但未能改變業(yè)績預(yù)減的事實(shí)。

　　業(yè)績預(yù)告中，杉杉股份表示，公司核心業(yè)務(wù)負(fù)極材料和偏光片業(yè)務(wù)所屬行業(yè)仍處于行業(yè)調(diào)整期，產(chǎn)品價格均持續(xù)承壓，行業(yè)盈利水平同比下降，受行業(yè)景氣度變化影響，負(fù)極材料和偏光片業(yè)務(wù)凈利潤均同比下降。此外，公司持續(xù)推進(jìn)聚焦戰(zhàn)略，非核心業(yè)務(wù)剝離以及對相關(guān)資產(chǎn)計(jì)提減值對公司業(yè)績造成不利影響，同時去年同期出售了電解液業(yè)務(wù)部分股權(quán)，確認(rèn)了約 2.44億元投資收益，而本期沒有此業(yè)務(wù)對應(yīng)的投資收益。

　　因控股股東占用近18億元未披露遭警示

　　業(yè)績承壓之外，杉杉股份在內(nèi)控制度上執(zhí)行不力。

　　杉杉股份6月27日晚間公告，日前公司收到了寧波證監(jiān)局出具的《行政監(jiān)管措施決定書》。由于控股股東非經(jīng)營性占用資金以及關(guān)聯(lián)交易未審議和及時披露等問題，公司及相關(guān)責(zé)任人收到監(jiān)管警示函。

　　2022年1月至2024年4月，杉杉股份控股股東杉杉控股有限公司(下稱“杉杉控股”)通過采購預(yù)付款、工程預(yù)付款等方式，累計(jì)占用公司資金17.88億元。其中，2022年全年資金占用發(fā)生額8.3億元，2023年全年發(fā)生額8.08億元，2024年1-4月發(fā)生額1.5億元。

　　根據(jù)公告，上述2022年資金占用利息、2023年、2024年占用款項(xiàng)及其利息，杉杉控股已于杉杉股份2023年年報出具前全部歸還。但杉杉股份未在2022年半年度報告、2022年年度報告、2023年半年度報告等定期報告中披露2022年1月至2023年6月控股股東非經(jīng)營性資金占用事項(xiàng)，導(dǎo)致前述定期報告相關(guān)信息披露存在遺漏。

　　同時，杉杉股份還存在部分關(guān)聯(lián)交易未履行審議程序，且未及時對外披露的情形。根據(jù)《行政監(jiān)管措施決定書》，2023年1月3日、2023年4月3日，杉杉股份先后付給關(guān)聯(lián)方寧波化繁網(wǎng)絡(luò)科技有限公司4.5億元和0.7億元，分別作為購房預(yù)付款和購房稅款，上述事項(xiàng)構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，但杉杉股份未召開董事會進(jìn)行審議，也未按規(guī)定及時對外披露。

　　另外，公司于2024年1月25日支付給關(guān)聯(lián)方上海君盛通達(dá)置業(yè)有限公司6億元作為購房預(yù)付款，該事項(xiàng)構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，但公司未召開董事會進(jìn)行審議，也未按規(guī)定及時對外披露。

　　寧波證監(jiān)局表示，杉杉股份上述行為違反了《上市公司信息披露管理辦法》等相關(guān)規(guī)定，決定對杉杉股份及公司董事長鄭駒、董事、副總經(jīng)理李鳳鳳、財(cái)務(wù)總監(jiān)李克勤、董事會秘書陳瑩采取出具警示函的行政監(jiān)管措施，并計(jì)入證券期貨市場誠信檔案。(本文首發(fā)，作者|劉鳳茹)