紅籌股回歸 ，紅籌股票是指在中國境外注冊，并以中國內(nèi)地的概念在香港上市的股票?！巴袊箨憽钡母拍钪饕侵钢袊Y本在中國大陸的控股及其主營業(yè)務(wù)。想要了解更多可以看下中小板b

　　早期的紅籌股份主要是在一些中資公司收購“中信泰富“.”等香港，中小上市公司后形成的，近年來，紅籌股份主要是在內(nèi)地一些省市重組其在香港的窗口公司并在香港，

　　關(guān)于紅籌股份的定義有兩種觀點：

       一種是應(yīng)該根據(jù)業(yè)務(wù)范圍進行區(qū)分。如果一家上市公司的主營業(yè)務(wù)是在中國內(nèi)地，而其大部分利潤來自這項業(yè)務(wù)，那么在中國境外注冊并在香港上市的股票就是紅籌股票。國際信息公司彭博信息研究所編制的紅籌股票指數(shù)就是根據(jù)這一標準選取的。

　　還有一種觀點認為，應(yīng)該按照權(quán)益額劃分。如果上市公司的大部分股東權(quán)益直接來自中國內(nèi)地，或者有內(nèi)地背景，即由中國資本控制，那么在中國境外注冊并在香港上市的股票屬于紅籌股票。1997年4月，當(dāng)恒生指數(shù)服務(wù)公司開始編制恒生紅籌股票指數(shù)時，紅籌股票就按照這個標準進行了標定。由于恒生，的實用性，后一種方法被廣泛使用。

　　不同地區(qū)的紅籌股票概念

　　由于特殊的歷史背景，香港資本市場一直存在英資公司和華資公司的分割。之后，隨著回歸前后香港與內(nèi)地的經(jīng)濟聯(lián)系更加緊密，內(nèi)地資金逐漸進入香港，形成第三類機構(gòu)，——家中資企業(yè)。

　　20世紀80年代末，越秀集團和粵海集團分別間接或直接收購香港上市公司，獲得上市地位。20世紀90年代初，中信收購泰富，之后的一系列成功運作掀起了中資企業(yè)在港收購的浪潮。據(jù)不完全統(tǒng)計，從1992年7月到1993年底只有一年半的時間，它被中國資本收購或參股成為大股東

　　持有超過10％的股份，截至一九九三年年底，香港，共有28間上市公司，占香港477間上市公司的5.9％。紅籌股份的概念初步形成。1996年至1997年，深業(yè)控股、越秀通信、中國電信相繼上市，紅籌股份開始被市場加熱注資重組概念，紅籌股份板塊正式成立。

　　紅籌在香港股市的股票，2000年后，紅籌股票再次進入快速發(fā)展階段。當(dāng)年，有12只股票在紅籌，上市，融資3539億港元，占香港主板和創(chuàng)業(yè)板市場融資總額的77％。截至2004年，紅籌， 香港共有84家企業(yè)（數(shù)據(jù)來自上海證券交易所研究所）。

　　中國企業(yè)在新加坡上市始于1993年在中遠的投資。2002年以前，新加坡上市公司多為國有企業(yè)，也有一些直接上市渠道，如【中新藥業(yè)(600329)、股吧】，但也有一些采用紅籌模式。比如元投資，這是第一家在上市的公司，也是目前在上市的市值最大的中資公司，也就是買殼上市。此后，聯(lián)合食品和大眾食品也采用了紅籌模式。現(xiàn)階段，新上市有16家中國企業(yè)

　　2003年后，中國企業(yè)赴新上市形成熱潮。上市企業(yè)主要是民營企業(yè)，紅籌模式被廣泛采用。2003年和2004年，新上市每年有12家中國企業(yè)。加上中國大陸的7家關(guān)聯(lián)公司，形成了47家中國概念板塊，被稱為“養(yǎng)龍股”。

　　中國公司自1992年開始在美國上市，這一階段包括直接上市和間接上市兩種類型的企業(yè)并存：一種是H股，某國企在香港，上市是在美國存托憑證（ADR）在證券， 紐約， 美國交易所上市，如青島啤酒、上海石化、馬鞍山鋼鐵等8家公司，另一種是在紅籌等上市的外國或中國公司

　　當(dāng)時，在美國上市的中國企業(yè)主要是制造業(yè)，中國強勁的經(jīng)濟增長吸引了國際投資者。上市后一個月內(nèi)，【金杯汽車(600609)、股吧】在華晨的股價從16 美元上漲到33 美元。這是第一波中國熱。

　　這種熱潮在1994年開始消退，一方面是受到墨西哥；金融危機引發(fā)的新興市場信心危機的影響，另一方面是由于中國上市公司的原因，上市后公司公布的中期報告和年度報告的結(jié)果與管理層推薦上市時的預(yù)測有很大不同。

　　1997年上半年，中國股票第二次在迎來上市。主要是一批在香港，上市的公司在美國ADR上市或在場外市場上市。包括華能電力國際、中國東航，南方航空，大唐發(fā)電等H股，以及北京控股、上海實業(yè)等。

　　1999年和2004年，美，連續(xù)出現(xiàn)兩波上市高潮，主力是網(wǎng)絡(luò)股。前一波以ChinaNet和三大門戶為代表；后一波的代表有湯姆在線、口袋智能、盛大娛樂等。這兩次高潮的主力是紅籌股票。

　　此外，倫敦，多倫多和東京都也有少量紅籌股票從以上介紹可以看出，除香港，外的海外市場并沒有特別強調(diào)紅籌，的概念，而是將其定義為“概念”。無論H股， S股，買殼，造殼，無論來源，只要符合各個交易所的上市標準，都可以上市。紅籌股票和非股票的界限已經(jīng)模糊。

　　早期的紅籌股份主要是一些中資公司收購“中信泰富“.”等香港，中小上市公司后形成的，近年來紅籌股份的出現(xiàn)主要是因為內(nèi)地一些省市重組了在香港的窗口公司，在香港，上市如“上海Industrial”和“北京Holding”。

　　除了b股和H股， 紅籌股已經(jīng)成為內(nèi)地企業(yè)在國際資本市場籌集資金的重要渠道外，紅籌股市的興起和發(fā)展對香港股市也有非常積極的影響。從1993年到1997年6月底，紅籌股份有限公司籌集的資金資金資金為115.5億美元。1997年1月至6月，香港股市在籌集資金，的總市值約為1433億港元，其中其中和紅籌股市占23.8%。后來對紅籌股有人給出了更嚴格的定義：在香港注冊的母公司受香港法律約束的且在香港上市的中資企業(yè)，一般把這種企業(yè)叫做紅籌股。

　　H股是指在中國內(nèi)地注冊并在香港上市的外國股票“H”在英文， 香港取香港的首字母可見，紅籌股份和H股在香港上市，根本區(qū)別在于紅籌股份是在海外注冊管理的，屬于香港公司或海外公司；H股在mainland  China注冊管理，屬于中國大陸公司。

　　與投資決策密切相關(guān)的紅籌股票和H股，股票的主要區(qū)別如下：

　　所有紅籌股票都可以上市流通，部分國有H股股票不能上市流通；未來發(fā)行新股時，紅籌股票可能有更大的靈活性和空間，而H股股票可能有更高的風(fēng)險和更長的時間。

　　管理層持有的股權(quán)紅籌股份可能與海外公司相同，管理層可以享有股權(quán)；的全部權(quán)益，但H股不同。管理層并不真正擁有上市公司的股權(quán)，即使它擁有模擬的股權(quán)

　　紅籌股票公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券和其他債券，不需要遵守內(nèi)地的法定程序和條件，但H股需要內(nèi)地的法定程序和條件，以及國家有關(guān)部門的批準。不過，業(yè)內(nèi)人士也認為，紅籌股票的回歸存在許多技術(shù)和法律障礙。首先，所謂紅籌股票，是指那些在海外注冊，以中國大陸概念在香港上市的股票，如上海實業(yè)、北京控股等。目前，紅籌股份在中國， 香港， 美國， 新加坡英國上市由于歷史原因，之前很多大型優(yōu)質(zhì)國企都是以紅籌股份的形式上市，而且大部分是在香港上市

　　“從紅籌股票的定義中，我們可以理解紅籌股票實際上是外國公司。外國公司要想在a股上市，當(dāng)然要經(jīng)過股東的同意。此外，他們必須解決其上市地點的法律障礙。這些問題處理起來相當(dāng)復(fù)雜，這也是紅籌股票遲遲未能回歸的原因。”這種情況并沒有真正向市場表明紅籌股票的回歸不需要CDR，直到證監(jiān)會， 尚福林，董事長在講話中指出“紅籌股票的回歸將通過直接股票發(fā)行進行”。這為紅籌股的回歸解除了法律障礙，隨著時間推移國內(nèi)又初步設(shè)定了紅籌股回歸的門檻和標準。規(guī)定僅限于香港上市的紅籌股，因為在美國和新加坡上市的大多是高科技和互聯(lián)網(wǎng)，而香港有h股回歸的先例。有四個條件是，1股票在香港上市交易一年以上：市值股票不低于200億：最近三個會計年度近利潤達到20億港元，運營的資產(chǎn)一半以上在國內(nèi)。根據(jù)這一規(guī)定，在香港，上市的93只紅籌股票中，符合《試點辦法》要求的只有21只，而且都是大型國企。

　　在紅籌回歸的發(fā)行模式中，主要包括以下三種回歸路徑：CDR模式（發(fā)行存托憑證）、聯(lián)通模式和直接發(fā)行a股模式。聯(lián)通模式使用分拆后的子公司在中國上市。這種二元結(jié)構(gòu)容易造成公司治理出現(xiàn)問題，同時也不符合目前整體上市的思路。CDR模式適用于真實的外資公司，采用CDR模式會涉及外匯管制；同時涉及的環(huán)節(jié)很多，不是直接發(fā)行a股那么簡單；托管和存管業(yè)務(wù)將使主要市場利益流入資金的外資金融機構(gòu)《境內(nèi)投資境外股份有限公司發(fā)行A股上市試點辦法》目前正在制定中。該辦法將詳細規(guī)定紅籌回歸a股的發(fā)行條件。例如，在盈利能力方面，紅籌公司可能需要達到年凈利潤超過10億元的目標，但對于成立不到三年的紅籌公司，上述指標可以豁免。至于發(fā)行方式，監(jiān)管部門傾向于直接發(fā)行a股，鼓勵采用股票發(fā)行。監(jiān)管部門在發(fā)行a股時，也支持股票發(fā)行方式，即總股本不變，大股東將所持上市公司股份在a股市場上出售給流通股股東。鼓勵股票發(fā)行最大的好處是緩解資金流動性過剩的壓力，但由于兩地上市，上市公司管理的法律法規(guī)必然會有所不同，這將導(dǎo)致紅籌上市的一些細節(jié)出現(xiàn)問題。比如在公司治理方面，大陸和香港在監(jiān)事會、獨立董事、公司章程、股東大會通知和表決方式、高管兼職等方面存在差異；大陸股票和紅籌股票的面值不統(tǒng)一也是一個需要解決的問題。相關(guān)負責(zé)人還建議，紅籌公司應(yīng)增加在資金的投資，鼓勵在中國投資，但對海外投資沒有限制，對海外公司在資金增加投資收購中國公司也沒有限制；程序上按照國內(nèi)a股IPO的程序進行，需要上市輔導(dǎo)