對(duì)于國內(nèi)投資者而言，紅籌股常被視為一種可望不可及的投資標(biāo)的，明明是“自家孩子”，卻無法直接投資。但隨著2019年科創(chuàng)板正式設(shè)立，這一難題迎來了破解之道。

　　啥是“紅籌股”？

　　紅籌股，最初誕生于90年代初期的港股市場，是指在境外注冊、在境外上市，但由境內(nèi)股東實(shí)際控制，且主要業(yè)務(wù)和凈利潤來自境內(nèi)的股票，比如說騰訊、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、京東、拼多多、百度等。由于我國在國際市場上有時(shí)會(huì)被稱為紅色中國，紅籌股因此得名。

　　以前，考慮到境外市場上市周期短，且當(dāng)時(shí)境外市場更為成熟、融資能力強(qiáng)，這些紅籌企業(yè)選擇在境外上市。而如今，隨著國內(nèi)資本市場逐漸成熟，融資環(huán)境也大幅改善，紅籌企業(yè)們也希望能夠回歸A股。

　　不過，受相關(guān)限制，紅籌企業(yè)在A股上市一直未能成行，而科創(chuàng)板作為我國資本市場改革的“試驗(yàn)田”，向紅籌企業(yè)張開了懷抱。

　　2019年，科創(chuàng)板正式設(shè)立，明確紅籌企業(yè)登陸科創(chuàng)板相關(guān)細(xì)則。

　　今年2月，科創(chuàng)板“紅籌第一股”誕生，【華潤微(688396)、股吧】這家設(shè)立于境外開曼群島的紅籌企業(yè)，成為首家注冊生效的科創(chuàng)板紅籌企業(yè)，除了“紅籌第一股”的標(biāo)簽外，華潤微當(dāng)時(shí)發(fā)行還引入了綠鞋機(jī)制，也是科創(chuàng)板引入綠鞋機(jī)制的首家公司。

　　與此同時(shí)，監(jiān)管層不斷在制度設(shè)計(jì)層面為紅籌企業(yè)駛向A股亮起“綠燈”。

　　今年4月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于創(chuàng)新試點(diǎn)紅籌企業(yè)在境內(nèi)上市相關(guān)安排的公告》。6月初，上交所也發(fā)布了《關(guān)于紅籌企業(yè)申報(bào)科創(chuàng)板發(fā)行上市有關(guān)事項(xiàng)的通知》。

　　從這份通知來看，科創(chuàng)板給出四大“福利”，大力支持紅籌企業(yè)回歸。

　　1、對(duì)賭協(xié)議更寬容

　　特殊權(quán)利優(yōu)先股可在上市前轉(zhuǎn)化為普通股，且對(duì)轉(zhuǎn)換后的股份不按突擊入股對(duì)待，為對(duì)賭協(xié)議的處理提供了更包容的空間。

　　2、放寬上市股本限制

　　針對(duì)紅籌企業(yè)法定股本較小、每股面值較低的情況，明確在適用科創(chuàng)板上市條件中“股本總額”相關(guān)規(guī)定時(shí)，按照發(fā)行后的股份總數(shù)或者存托憑證總數(shù)計(jì)算，不再按照總金額計(jì)算。

　　3、細(xì)化“營業(yè)收入快速增長”要求

　　對(duì)紅籌企業(yè)境內(nèi)發(fā)行上市相關(guān)條件中的“營業(yè)收入快速增長”這一原則性要求，從營業(yè)收入、復(fù)合增長率、同行業(yè)比較等維度，明確三項(xiàng)具體判斷標(biāo)準(zhǔn)，三項(xiàng)具備一項(xiàng)即可。

　　同時(shí)，特殊情況特殊處理，“處于研發(fā)階段的紅籌企業(yè)和對(duì)國家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略有重大意義的紅籌企業(yè)”不適用營業(yè)收入快速增長的具體要求，科創(chuàng)板將優(yōu)先支持硬科技企業(yè)。

　　4、“面值退市”以人民幣為基準(zhǔn)

　　針對(duì)紅籌企業(yè)以美元、港幣等外幣標(biāo)明面值等情況，明確在適用“面值退市”指標(biāo)時(shí)，按照“連續(xù)20個(gè)交易日股票收盤價(jià)均低于1元人民幣”的標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行。此外，紅籌企業(yè)發(fā)行存托憑證，基于存托憑證的特殊屬性，不適用“股東人數(shù)”退市指標(biāo)。

　　隨著各項(xiàng)制度落地，相信未來還將有更多紅籌企業(yè)回歸A股。而長期來看，科創(chuàng)板為紅籌股回歸鋪路，也將帶來多贏效應(yīng)。

　　對(duì)于紅籌企業(yè)，借助科創(chuàng)板回歸A股能夠增加新的融資渠道，持續(xù)的資金支持有利于公司長期向好發(fā)展。另外，目前A股估值普遍高于港股，紅籌股回歸A股的融資成本也相對(duì)更低。

　　對(duì)于資本市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)，更多紅籌企業(yè)回歸將豐富A股投資標(biāo)的，并促進(jìn)市場優(yōu)勝劣汰，提升上市公司質(zhì)量，進(jìn)一步改善中國股市生態(tài)環(huán)境。這些紅籌企業(yè)發(fā)展空間大，回A后若得到更好發(fā)展，也有望成為促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要力量。

　　對(duì)于投資者而言，紅籌企業(yè)的盈利來自中國市場，隨著它們在科創(chuàng)板上市，投資者能夠更直接、更方便地分享到這些優(yōu)質(zhì)、稀缺企業(yè)的發(fā)展成果。華夏基金長期看好并積極布局科創(chuàng)板市場，也十分關(guān)注紅籌企業(yè)回歸帶來的機(jī)會(huì)，希望能夠發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，助力投資者把握住相關(guān)機(jī)遇。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本資料僅為服務(wù)信息，不構(gòu)成對(duì)于投資者的實(shí)質(zhì)性建議或承諾。本資料中全部內(nèi)容均為截止發(fā)布日的信息，如有變更，請(qǐng)以最新信息為準(zhǔn)。基金管理人提醒投資者投資的“買者自負(fù)”原則，在投資者做出投資者決策后，基金運(yùn)營狀況、基金份額上市交易價(jià)格波動(dòng)與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資者自行負(fù)責(zé)?；鸸境兄Z以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)表現(xiàn)的保證。投資者購買基金，既可能按其持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來的損失。我國基金運(yùn)行時(shí)間較短，并不反映股市發(fā)展的所有階段。投資者購買基金時(shí)，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金的《基金合同》和《招募說明書》鞥基金法律文件，全面認(rèn)識(shí)基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品和服務(wù)情況、聽取適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷市場，根據(jù)自身的投資目標(biāo)、期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素謹(jǐn)慎做出投資決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。市場有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。