近年來(lái)，上交所積極推動(dòng)市場(chǎng)由局部管道式開放向全面制度型開放發(fā)展。科創(chuàng)板是資本市場(chǎng)深化改革的重要平臺(tái)，也是實(shí)現(xiàn)高水平制度型開放的有效載體。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至11月10日，科創(chuàng)板有12家多地上市公司，包括11家“A+H”兩地上市公司和1家“A+H+N”三地上市公司。此外，科創(chuàng)板還有6家紅籌公司(中芯國(guó)際、【百濟(jì)神州(688235)、股吧】、諾誠(chéng)健華3家公司既是多地上市公司也是紅籌公司)。

　　目前，這15家多地上市公司和紅籌公司總市值近5000億元(人民幣，下同)，其中8家為科創(chuàng)50成份股，是科創(chuàng)板推動(dòng)高水平制度型開放的重要成果。其中，14家已披露三季報(bào)，合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1105.46億元，同比增長(zhǎng)16.01%。

　　最近披露的是11月10日晚，“A+H”紅籌公司中芯國(guó)際公布三季報(bào)，前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入377.64億元，同比增長(zhǎng)48.8%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)79.71億元，同比增長(zhǎng)113.6%。

　　“多地上市發(fā)行，是一種不能忽視的重要趨勢(shì)。”中原證券（601375）宏觀策略分析師周建華對(duì)記者表示，隨著國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上市制度不斷優(yōu)化，包容性提升，越來(lái)越多的科技優(yōu)質(zhì)企業(yè)選擇回歸在A股上市，“A+H”兩地上市公司、“A+H+N”三地上市公司的例子也越來(lái)越多。

　　流動(dòng)性、估值等優(yōu)勢(shì)顯著

　　上市公司歸屬感滿滿

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，科創(chuàng)板12家多地上市公司在科創(chuàng)板IPO合計(jì)募集資金1135.98億元，大幅超過境外IPO合計(jì)募資總額，后者約為506億港元。

　　科創(chuàng)板助力公司募集資金降本增效，增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能。12家公司科創(chuàng)板IPO發(fā)行費(fèi)用合計(jì)26.43億元，綜合IPO發(fā)行費(fèi)率2.33%，也低于境外的3.18%。以【春立醫(yī)療(688236)、股吧】為例，2015年在香港聯(lián)交所以每股13.88港元募集資金2.66億港元，發(fā)行費(fèi)率14.24%；2021年在科創(chuàng)板以每股人民幣29.81元募集資金11.46億元，發(fā)行費(fèi)率僅為6.84%。

　　“從IPO發(fā)行費(fèi)率看，滬市發(fā)行費(fèi)率最低。一方面與滬市IPO資金規(guī)模較大有關(guān)，另一方面也與部分上市公司發(fā)行規(guī)模較大帶動(dòng)費(fèi)率下行有關(guān)?！敝袊?guó)銀行研究院博士后邱亦霖對(duì)記者表示。

　　流動(dòng)性和估值也是上市公司選擇上市地的重要衡量標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)于選擇科創(chuàng)板上市的原因，【諾誠(chéng)健華(688428)、股吧】表示：“科創(chuàng)板主要以境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者為主。相比于境外，與境內(nèi)投資者的交流渠道更加順暢，便于投資者更熟悉公司、更容易理解公司的商業(yè)模式和經(jīng)營(yíng)環(huán)境，從而給出更合理的估值?！?/p>

　　上市公司的主觀感受在交易數(shù)據(jù)上也能有所驗(yàn)證。以年換手率(全年成交量合計(jì)/流通股本)觀察兩地流動(dòng)性差異，12家公司2022年在科創(chuàng)板年換手率平均達(dá)501%，H股對(duì)應(yīng)數(shù)據(jù)為143%。其中，復(fù)旦微電、【時(shí)代電氣(688187)、股吧】差異最大，科創(chuàng)板年換手率差分別達(dá)704個(gè)百分點(diǎn)、657個(gè)百分點(diǎn)。

　　以股價(jià)年均值(全年成交額/全年成交量)反映估值差異，12家公司2022年在科創(chuàng)板股價(jià)均值比H股平均高出107.6%(按11月10日人民幣匯率中間價(jià)換算)。其中，溢價(jià)最高的是復(fù)旦張江的247.54%，其科創(chuàng)板股價(jià)年均值為人民幣11.03元，港股為3.44港元。

　　10月31日，首批科創(chuàng)板做市商已正式開展科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)，為科創(chuàng)板股票在二級(jí)市場(chǎng)提供買賣雙向報(bào)價(jià)，此舉將進(jìn)一步注入持續(xù)流動(dòng)性，上市公司和投資者都將從中獲益。

　　多家藥企、紅籌股回歸

　　科創(chuàng)板發(fā)揮制度型開放“試驗(yàn)田”作用

　　值得一提的是，科創(chuàng)板12家多地上市公司半數(shù)以上為創(chuàng)新藥企，分別為百濟(jì)神州、君實(shí)生物、康希諾、榮昌生物、諾誠(chéng)健華、復(fù)旦張江。創(chuàng)新藥企投入資金大、投資周期長(zhǎng)的特點(diǎn)，曾一度制約其在境內(nèi)資本市場(chǎng)的融資能力?？苿?chuàng)板的設(shè)立，為創(chuàng)新藥企帶來(lái)了制度紅利。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前，包含兩地上市公司在內(nèi)目前已上市的創(chuàng)新藥企業(yè)數(shù)量已達(dá)23家。

　　借助科創(chuàng)板，創(chuàng)新藥企進(jìn)在科研、資金、人才、市場(chǎng)等方面很多公司都得到了助力，經(jīng)營(yíng)駛?cè)肟燔嚨?。例如，康希諾先后推出重組腺病毒載體疫苗注射劑型和吸入用劑型，被世衛(wèi)組織列入“緊急使用清單”，推動(dòng)構(gòu)筑全球抗疫防線；君實(shí)生物合作研發(fā)的VV116已在烏茲別克斯坦獲批緊急使用等。

　　另外，紅籌股回歸逐漸成熟，科創(chuàng)板制度型開放“試驗(yàn)田”作用充分發(fā)揮。2020年2月27日，華潤(rùn)微正式登陸科創(chuàng)板，也成為了第一家在境內(nèi)上市的紅籌企業(yè)，打開了紅籌公司登陸資本市場(chǎng)的新篇章。同年7月份，中芯國(guó)際在科創(chuàng)板上市，成為首家“A+H”上市的紅籌公司。九號(hào)公司同時(shí)成為首家在境內(nèi)發(fā)行存托憑證并上市的紅籌企業(yè)，開辟了紅籌回歸的新路徑；2021年12月份，已在美國(guó)納斯達(dá)克和香港聯(lián)交所兩地上市的百濟(jì)神州再次選擇在科創(chuàng)板上市，成為首家三地上市紅籌公司。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至11月10日，已有6家紅籌公司登陸科創(chuàng)板，紅籌回歸的路徑在科創(chuàng)板愈漸成熟。

　　市場(chǎng)人士表示，這些公司受益于在科創(chuàng)板的上市發(fā)展，也對(duì)境內(nèi)外資本市場(chǎng)交易制度、融資效率、監(jiān)管環(huán)境等基礎(chǔ)制度的差異有深刻的體會(huì)，將為科創(chuàng)板未來(lái)更好地深化改革，完善創(chuàng)新制度，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能提供很好的參考和借鑒。