｜2025年10月24日星期五｜

　　 NO.1中信證券：新一代AIDC供配電架構(gòu)高功率時(shí)代加速滲透

　　中信證券研報(bào)表示，AI貨幣化正加速，云廠商圍繞AI的資本開支保持強(qiáng)勁勢頭，全球數(shù)據(jù)中心新增裝機(jī)量將保持快速增長趨勢。智算中心(AIDC)整體功率密度正加速提升，高壓直流配電方案是大勢所趨。固態(tài)變壓器(SST)是高壓直流配電技術(shù)方向下的最新技術(shù)路線，其在轉(zhuǎn)換效率、建設(shè)周期、占地空間、新能源接入等方面較之高壓直流系統(tǒng)(HVDC)、巴拿馬電源等方案具備進(jìn)一步優(yōu)勢，能夠精準(zhǔn)解決高功率時(shí)代下數(shù)據(jù)中心配電需求的痛點(diǎn)。隨后續(xù)NV Rubin Ultra芯片及NVL576等進(jìn)入批產(chǎn)階段，我們預(yù)計(jì)SST配電方案將逐步開啟滲透。標(biāo)的選擇上，該機(jī)構(gòu)建議圍繞產(chǎn)品成熟度、技術(shù)同源積累、客戶基礎(chǔ)等方面來篩選。

　　 NO.2華泰證券：關(guān)注金價(jià)企穩(wěn)后黃金資產(chǎn)的增配機(jī)會(huì)

　　華泰證券指出，10月21日晚國際金價(jià)創(chuàng)12年來最大單日跌幅5.3%，背后核心原因是多要素推動(dòng)避險(xiǎn)情緒大幅回落。但全球秩序重構(gòu)期，黃金仍是最合適的避險(xiǎn)資產(chǎn)。我們認(rèn)為短期下跌不影響黃金長期邏輯，回調(diào)反而提供加倉機(jī)會(huì)，企穩(wěn)后建議重新關(guān)注。10月22日當(dāng)天典型黃金公司股價(jià)跌幅反而好于金價(jià)本身，說明市場對(duì)黃金相關(guān)資產(chǎn)的長期配置價(jià)值的共識(shí)未發(fā)生改變。金價(jià)仍處長期上行區(qū)間，多數(shù)黃金公司2026年仍有望實(shí)現(xiàn)量價(jià)齊升，當(dāng)前估值水平已逐漸具有增配價(jià)值，建議逢低買入，推薦兼具成長性及資源優(yōu)勢的龍頭標(biāo)的。

　　 NO.3銀河證券：證券板塊景氣度上行中長期資金擴(kuò)容增強(qiáng)基本面改善預(yù)期

　　10月24日，銀河證券研報(bào)認(rèn)為，國家“穩(wěn)增長、穩(wěn)股市”“提振資本市場”的政策目標(biāo)仍將持續(xù)定調(diào)證券板塊未來走向，流動(dòng)性適度寬松環(huán)境延續(xù)、資本市場環(huán)境持續(xù)優(yōu)化、投資者信心重塑等多方面因素共同推動(dòng)證券板塊景氣度上行，中長期資金擴(kuò)容預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)基本面改善預(yù)期。