?。ㄔ瓨?biāo)題：“股債蹺蹺板”效應(yīng)明顯，南京銀行未來非息收入面臨大考）

　　出品|WEMONEY研究室

　　文|王彥強(qiáng)

　　10月9日，受大盤指數(shù)影響，南京銀行（601009.SH）股價(jià)遭遇大跌。

　　截至收盤，南京銀行股價(jià)報(bào)收于10.27元/股，跌幅達(dá)9.91%，市值為1177.6億元，在城商行跌幅榜中排名第三。

　　而與其他城商行不同的是，南京銀行上半年業(yè)績增速回升，主要得益于公允價(jià)值變動收益同比增長了477.91%，而其公允價(jià)值收益主要是債牛行情下的交易浮盈。

　　現(xiàn)如今，隨著股市的大幅波動，債券市場蹺蹺板效應(yīng)明顯。30年國債期貨主力合約從116.00元，最低調(diào)整至108.61元，近日回升至111.70元（10月9日收盤價(jià)）；10年國債期貨主力合約從107.135元，最低調(diào)整至104.700元，近日回升至105.610元（10月9日收盤價(jià)）。這或許對南京銀行的下半年業(yè)績產(chǎn)生較大影響。

　　南京銀行近兩年股價(jià)走勢，圖片來源：Wind

　　01、業(yè)績增速連降

　　南京銀行成立于1996年2月，是全國20家系統(tǒng)重要性銀行之一，于2007年在主板上市，在英國《銀行家》雜志發(fā)布的2024年度世界銀行1000強(qiáng)榜單中，位列第91位。

　　2021年—2023年，南京銀行實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入409.25億元、446.06億元、451.60億元，同比增長18.74%、9.0%、1.24%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤158.57億元、184.08億元、185.02億元，同比增長121.04%、16.09%、0.51%。

　　南京銀行近三年?duì)I業(yè)情況，數(shù)據(jù)來源：Wind

　　同期，該行的攤薄凈資產(chǎn)收益率（ROE）分別為13.07%、11.78%、10.91%。

　　從以上數(shù)據(jù)可以看出，南京銀行近年來的營收和歸母凈利潤增速持續(xù)承壓，而攤薄凈資產(chǎn)收益率（ROE）水平也在持續(xù)走低。

　　WEMONEY研究室注意到，2021年—2023年，南京銀行的利息凈收入占比在不斷降低，而非利息收入占比在顯著提升。

　　數(shù)據(jù)顯示，2021年—2023年，南京銀行的利息收入分別為271.03億元、269.70億元、254.52億元，占營收的比重分別為66.23%、60.46%、56.36%；而非利息收入分別為138.22億元、176.36億元、197.08億元，占營收的比重分別為33.77%、39.54%、43.64%。

　　從房地產(chǎn)貸款來看，2021年—2023年，南京銀行的房地產(chǎn)貸款金額分別為1163.65億元、1195.25億元、1124.82億元，其中，公司貸款（房地產(chǎn)業(yè)）328.25億元、381.03億元、374.48億元，個(gè)人住房貸款835.40億元、814.22億元、750.34億元。

　　從以上數(shù)據(jù)可以看出，南京銀行的房地產(chǎn)貸款在2022年還依然保持增長，但在2023年下滑70.43億元，其中，公司貸款（房地產(chǎn)業(yè)）下滑6.55億元，個(gè)人貸款下滑63.88億元。

　　從整體資產(chǎn)質(zhì)量來看，2021年—2023年，南京銀行的不良貸款率分別為0.91%、0.90%、0.90%；撥備覆蓋率分別為397.34%、397.20%、360.58%。整體不良貸款率保持穩(wěn)定，撥備覆蓋率在2023年明顯下降。

　　從資本充足率來看，2021年—2023年，南京銀行的資本充足率分別為13.54%、14.31%、13.53%；一級資本充足率分別為11.07%、12.04%、11.40%；核心一級資本充足率為10.16%、9.73%、9.39%。

　　就以上數(shù)據(jù)來看，南京銀行的資本充足率和一級資本充足率整體保持穩(wěn)定，但核心一級資本充足率在持續(xù)走低。

　　02、公允價(jià)值收益大增477.91%，能否持續(xù)？

　　2024年上半年，南京銀行實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入262.16億元，同比增長7.87%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤115.94億元，同比增長8.51%。凈息差為1.96%，較上年同期下降0.23個(gè)百分點(diǎn)；凈利差為1.64%，較上年同期下降0.25個(gè)百分點(diǎn)。

　　WEMONEY研究室注意到，南京銀行之所以上半年業(yè)績增速回升，一方面在于其去年同期業(yè)績基數(shù)較低，另一方面，其公允價(jià)值變動收益大增所致。

　　數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，南京銀行實(shí)現(xiàn)利息凈收入128.11億元，同比下滑5.97%，占營收的比重從56.06%下降至48.87%；而非利息凈收入實(shí)現(xiàn)134.05億元，同比增長25.51%，占營收的比重從43.94%擴(kuò)大至51.13%。

　　在非利息收入中，投資收益為65.71億元，占比49.02%，占總營收的25.07%；公允價(jià)值變動收益為43億元，占比32.08%，占總營收的16.40%。投資收益和公允價(jià)值變動收益合計(jì)占總營收的41.47%。

　　值得一提的是，南京銀行的公允價(jià)值變動收益同比增長477.91%，有券商研報(bào)指出，南京銀行公允價(jià)值變動損益大幅增長，主要得益于債牛行情下交易戶浮盈。

　　值得注意的是，隨著近期A股市場的大幅波動，債券市場也出現(xiàn)較大調(diào)整。30年期，10年期和5年期國債期貨主力合約，紛紛在高點(diǎn)下挫之后，近日有所回升。截至10月9日收盤，30年期國債期貨主力合約翻紅，漲0.81%，10年期主力合約漲0.20%。此外，5年期主力合約漲0.06%，2年期主力合約跌0.01%。

　　10年期國債期貨主力合約

　　截至2024年上半年末，南京銀行的資產(chǎn)總額為24828.21億元，較上年末增加1945.45億元，增幅8.50%。貸款總額為12067.07億元，較上年末增加1076.33億元，增幅9.79%。存款總額14184.30億元，較上年末增加490.22億元，增幅3.58%。