?。ㄔ瓨?biāo)題：光大銀行付息在即！銀行股走牛后優(yōu)先股是否還有吸引力？）

　　【來源：機構(gòu)之家】

　　1月8日，在上海證券交易所及港交所雙頭掛牌上市的中國光大銀行股份有限公司（以下簡稱“光大銀行”，601818.SH）在上交所網(wǎng)站發(fā)布了系列公告。其中，機構(gòu)之家發(fā)現(xiàn)了一些關(guān)于該行優(yōu)先股的消息。

　　注：截圖來自于上海證券交易所網(wǎng)站。概言之，光大銀行在2025年1 月7日召開的第九屆董事會第二十四次會議中，審議通過了2024年度的優(yōu)先股“光大優(yōu)3”（代碼：360034）的股息發(fā)放議案。“光大優(yōu)3 ”發(fā)行了3.5 億股，每股面值100元，采用了每會計年度付息一次的付息方式，2024年度每股發(fā)放現(xiàn)金股息人民幣4.3300元（四舍五入后、稅前），合計約人民幣15.1551億元（稅前）。本次股息發(fā)放的股權(quán)登記日為2025年1月14日，股息發(fā)放日則為次日1月15日。

　　眾所周知，2024年度銀行板塊迎來了難得的獨立牛市行情、成為了A股市場中那個“最靚的仔”。那么在這種背景下，相對較為小眾、知名度不高的銀行優(yōu)先股，是否還有吸引力？

　　優(yōu)先股相對小眾，無表決權(quán)、但享有優(yōu)先資產(chǎn)、利潤分配權(quán)

　　可能部分讀者朋友對于“優(yōu)先股”這一概念相對較為陌生；事實上，在我國的金融市場中優(yōu)先股確實相對較為少見、“知名度”不高。

　　顧名思義，優(yōu)先股作為一種特殊的股份和股東的證券憑證，對于投資標(biāo)的的資產(chǎn)、利潤等經(jīng)濟收益方面具有優(yōu)先的分配權(quán)；當(dāng)然，天下沒有免費的午餐，這種優(yōu)先的權(quán)利也需要持有優(yōu)先股的投資者在其它權(quán)益方面有所犧牲，一般而言主要是沒有作為股東的表決權(quán)。也就是說，優(yōu)先股股東主要是作為穩(wěn)健的財務(wù)投資者，放棄了在董事會中對于公司發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營決策等重大事項的影響力；同時，優(yōu)先受償、優(yōu)先分配，固然相對更為穩(wěn)健、但也會損失潛在的投資方或有高分紅。

　　也就是說，銀行的優(yōu)先股相對于銀行的普通股，相對更為穩(wěn)健、收益水平更為確定，盡管名為股票、實則已具有了一定債券的性質(zhì)。

　　在過往早期，由于市場的整體氛圍、以及上市公司的回饋股東意識尚有待提升，故而發(fā)行在外的普通股股東所收到的股息水平相對當(dāng)前是偏低的。根據(jù)iFind口徑數(shù)據(jù)、經(jīng)機構(gòu)之家估算，2015年至2018年期間，在A股上市的9家全國性股份制商業(yè)銀行，其歷年的算術(shù)平均的靜態(tài)股息率分別為3.42%、2.49%、2.90%和3.36%；而本次光大銀行優(yōu)先股“2024年1 月1 日至7 月17 日期間票面股息率4.80%，2024年7 月18 日至12 月31 日期間票面股息率3.77%”，故而對于部分銀行而言，可能兩者之間還是有所差別、并能吸引一些穩(wěn)健型、又資金規(guī)模較大更注重安全性的投資者青睞。

　　“新國九條”頒布之后，普通股股息提升明顯

　　但此一時、彼一時，投資市場的形勢變化，或許會讓優(yōu)先股相對于普通股的優(yōu)勢也有所變化，并使得優(yōu)先股和普通股、兩者之家的投資價值及定位發(fā)生變化。

　　近年來，在監(jiān)管部門的不斷倡導(dǎo)下、在各家上市公司的積極響應(yīng)下，A股市場中的股息投資回報水平相對于以往已經(jīng)有了很大的提升；特別是在2024年“新國九條”頒布之后，各家上市銀行更是普遍重視，往往能在股息回報方面交出一份“令人滿意的答卷”。

　　而光大銀行作為一家具有重要影響力的全國性股份制商業(yè)銀行，具有較為雄厚的業(yè)務(wù)規(guī)模和實力，在2024年銀行業(yè)協(xié)會公布的中國銀行業(yè)百強名單中高居第12位。同時，根據(jù)iFind口徑披露的最新3季報數(shù)據(jù)，光大銀行當(dāng)期總資產(chǎn)為68847.43億元、同比微增0.73%；實現(xiàn)營業(yè)收入1023.99億元、同比下滑8.76%；歸母凈利潤為384.14億元、同比微增了1.92%，不良貸款率1.25%、同比優(yōu)化了0.10個百分點；但撥備覆蓋率為170.73%、同比下降4.92個百分點；資本充足率13.89%、同比微增0.47個百分點；凈息差1.47%、同比縮小了0.25個百分點。

　　可見，盡管光大銀行的業(yè)績增長或許并不出眾；但事實上，該行歷年的普通股靜態(tài)股息率則是相對較好的。以2021至2023年的近三年數(shù)據(jù)來看，該行的普通股靜態(tài)股息率分別為6.66%、6.46%和5.44%；盡管在2023年度有所下滑，但似乎還是明顯高于該行當(dāng)前優(yōu)先股的票面股息率。正如前所述，本次光大銀行優(yōu)先股“光大優(yōu)3 ”在“2024年1 月1 日至7 月17 日期間票面股息率4.80%，2024年7 月18 日至12 月31 日期間票面股息率3.77%”，那么我們大致按兩者平均、則全年在4.285%左右。

　　可見，理論上應(yīng)該更高的優(yōu)先股票面股息率相對普通股股息率，在當(dāng)前似乎已經(jīng)沒有了明顯的優(yōu)勢。與此同時，普通股的股份在二級市場具有更好的流通性，同時在板塊走牛的當(dāng)下也能享受到更高的股價投資溢價即資本利得。

　　正所謂此一時、彼一時，泛泛而言，隨著市場形勢的轉(zhuǎn)變，或許也已經(jīng)到了投資者再重新評估銀行優(yōu)先股和普通股的時候了。