據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)整理，近期三博腦科（301293）發(fā)布2024年年報(bào)。截至本報(bào)告期末，公司營(yíng)業(yè)總收入14.29億元，同比上升8.84%，歸母凈利潤(rùn)1.05億元，同比上升34.24%。按單季度數(shù)據(jù)看，第四季度營(yíng)業(yè)總收入3.71億元，同比上升6.1%，第四季度歸母凈利潤(rùn)47.79萬(wàn)元，同比下降90.6%。本報(bào)告期三博腦科盈利能力上升，毛利率同比增幅4.93%，凈利率同比增幅25.63%。

　　該數(shù)據(jù)高于大多數(shù)分析師的預(yù)期，此前分析師普遍預(yù)期2024年凈利潤(rùn)為盈利9200萬(wàn)元左右。

　　本次財(cái)報(bào)公布的各項(xiàng)數(shù)據(jù)指標(biāo)表現(xiàn)尚佳。其中，毛利率23.49%，同比增4.93%，凈利率8.09%，同比增25.63%，銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用總計(jì)1.92億元，三費(fèi)占營(yíng)收比13.43%，同比增11.42%，每股凈資產(chǎn)11.16元，同比減23.95%，每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流0.79元，同比減49.29%，每股收益0.51元，同比增24.39%

　　財(cái)務(wù)報(bào)表中對(duì)有大幅變動(dòng)的財(cái)務(wù)項(xiàng)目的原因說(shuō)明如下：銷(xiāo)售費(fèi)用變動(dòng)幅度為51.66%,原因:本報(bào)告期業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)增加。

　　管理費(fèi)用變動(dòng)幅度為15.68%,原因:本報(bào)告期并購(gòu)重慶西達(dá)、成都三博增加費(fèi)用、支付清華大學(xué)科研合作經(jīng)費(fèi)及人工成本增加。

　　財(cái)務(wù)費(fèi)用變動(dòng)幅度為50.59%,原因:本報(bào)告期利息收入減少。

　　經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~變動(dòng)幅度為-34.07%,原因:人工成本、稅費(fèi)支出、捐贈(zèng)支出增加和重慶三博長(zhǎng)安支付上年度醫(yī)保飛檢拒付及罰款支出。

　　投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~變動(dòng)幅度為61.34%,原因:投資活動(dòng)現(xiàn)金流入中結(jié)構(gòu)性存款到期收回現(xiàn)金增加；本期投資活動(dòng)現(xiàn)金流出中，并購(gòu)大行廣澤及成都三博的資金支出和北京三博、昆明三博、西安三博等新院區(qū)工程建設(shè)資金支出。

　　籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~變動(dòng)幅度為-103.41%,原因:去年同期收到募集資金，本期籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入只有銀行借款和少數(shù)股東投資；籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出中，主要增加回購(gòu)股份、分派股利、購(gòu)買(mǎi)洛陽(yáng)三博少數(shù)股權(quán)等現(xiàn)金支出。

　　應(yīng)收款項(xiàng)變動(dòng)幅度為24.15%,原因:本報(bào)告期完成對(duì)大行廣澤及其子公司成都三博的并購(gòu)并納入合并范圍，其原有的應(yīng)收賬款隨之并入以及部分院區(qū)收入增加導(dǎo)致應(yīng)收醫(yī)?？钤黾?。

　　合同資產(chǎn)變動(dòng)幅度為542.54%,原因:洛陽(yáng)三博、河南三博增加醫(yī)療保障基金質(zhì)保金。

　　存貨變動(dòng)幅度為71.5%,原因:本報(bào)告期完成對(duì)重慶西達(dá)及其子公司重慶嘉樂(lè)樂(lè)以及大行廣澤及其子公司成都三博的并購(gòu)并納入合并范圍，其原有的存貨隨之并入導(dǎo)致以及部分院區(qū)期末存貨采購(gòu)增加。

　　固定資產(chǎn)變動(dòng)幅度為184.34%,原因:本報(bào)告期固定資產(chǎn)采購(gòu)增加以及公司完成對(duì)大行廣澤及其子公司成都三博的并購(gòu)并納入合并范圍，其原有的固定資產(chǎn)按照公允價(jià)值入賬。

　　在建工程變動(dòng)幅度為121.06%,原因:北京東壩新院區(qū)項(xiàng)目、西安院區(qū)改造、昆明新院區(qū)項(xiàng)目在建工程投入增加。

　　使用權(quán)資產(chǎn)變動(dòng)幅度為-21.0%,原因:使用權(quán)資產(chǎn)折舊。

　　合同負(fù)債變動(dòng)幅度為78.03%,原因:北京三博、成都三博等病人住院預(yù)交金增加。

　　長(zhǎng)期借款的變動(dòng)原因:本期新增北京東壩新院區(qū)項(xiàng)目、西安院區(qū)改造、昆明新院區(qū)項(xiàng)目等項(xiàng)目借款。

　　交易性金融資產(chǎn)變動(dòng)幅度為-93.42%,原因:公司購(gòu)買(mǎi)的保本結(jié)構(gòu)性存款到期贖回。

　　預(yù)付款項(xiàng)變動(dòng)幅度為2325.87%,原因:本期非同一控制下企業(yè)合并供應(yīng)鏈公司重慶西達(dá)預(yù)付的藥品款、耗材款。

　　其他應(yīng)收款變動(dòng)幅度為78.53%,原因:本報(bào)告期完成對(duì)大行廣澤及其子公司成都三博的并購(gòu)并納入合并范圍，其原有的其他應(yīng)收款隨之并入。

　　其他流動(dòng)資產(chǎn)變動(dòng)幅度為138.27%,原因:本期完成對(duì)大行廣澤及子公司東籬醫(yī)院的并購(gòu)并納入合并范圍增加的待抵扣進(jìn)項(xiàng)稅及待攤費(fèi)用以及昆明浩源待抵扣進(jìn)項(xiàng)稅增加。

　　商譽(yù)變動(dòng)幅度為573.82%,原因:本報(bào)告期三博物業(yè)管理收購(gòu)大行廣澤。

　　其他非流動(dòng)資產(chǎn)變動(dòng)幅度為1075.45%,原因:本期北京三博、昆明三博預(yù)付工程設(shè)備及軟件款增加。

　　應(yīng)付賬款變動(dòng)幅度為42.25%,原因:本期收購(gòu)大行廣澤并納入合并報(bào)表以及北京三博、西安三博工程設(shè)備采購(gòu)增加。

　　應(yīng)付職工薪酬變動(dòng)幅度為37.94%,原因:本年度集團(tuán)及各院區(qū)業(yè)務(wù)量增加導(dǎo)致的人員薪酬、績(jī)效及年終獎(jiǎng)增加。

　　應(yīng)交稅費(fèi)變動(dòng)幅度為24.16%,原因:本年度營(yíng)業(yè)收入及利潤(rùn)總額增加導(dǎo)致的應(yīng)繳企業(yè)所得稅增加，以及供應(yīng)鏈公司應(yīng)繳增值稅增加。

　　其他應(yīng)付款變動(dòng)幅度為-36.7%,原因:重慶三博長(zhǎng)安本期支付上年預(yù)提的醫(yī)保罰款滯納金。

　　長(zhǎng)期應(yīng)付款變動(dòng)幅度為139.55%,原因:本期成都三博分期付款購(gòu)買(mǎi)固定資產(chǎn)。

　　預(yù)計(jì)負(fù)債變動(dòng)幅度為-34.32%,原因:本期公司與化工醫(yī)院訴訟根據(jù)法院判決沖回預(yù)計(jì)負(fù)債。

　　遞延收益變動(dòng)幅度為22.62%,原因:收到科研課題研究經(jīng)費(fèi)確認(rèn)遞延收益增加。

　　遞延所得稅負(fù)債變動(dòng)幅度為28954.55%,原因:本報(bào)告期三博物業(yè)管理收購(gòu)大行廣澤評(píng)估增值部分確認(rèn)遞延所得稅負(fù)債。

　　價(jià)投圈財(cái)報(bào)分析工具顯示：業(yè)務(wù)評(píng)價(jià)：公司去年的ROIC為4.01%，資本回報(bào)率不強(qiáng)。去年的凈利率為8.09%，算上全部成本后，公司產(chǎn)品或服務(wù)的附加值一般。

　　融資分紅：公司上市2年以來(lái)，累計(jì)融資總額11.73億元，累計(jì)分紅總額1505.29萬(wàn)元，分紅融資比為0.01。

　　商業(yè)模式：公司業(yè)績(jī)主要依靠資本開(kāi)支及股權(quán)融資驅(qū)動(dòng)，還需重點(diǎn)關(guān)注公司資本開(kāi)支項(xiàng)目是否劃算以及資本支出是否剛性面臨資金壓力。需要仔細(xì)研究這類(lèi)驅(qū)動(dòng)力背后的實(shí)際情況。

　　財(cái)報(bào)體檢工具顯示：建議關(guān)注公司應(yīng)收賬款狀況（應(yīng)收賬款/利潤(rùn)已達(dá)114.28%）

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