據(jù)公開數(shù)據(jù)整理，近期恒輝安防（300952）發(fā)布2025年一季報。截至本報告期末，公司營業(yè)總收入2.82億元，同比上升18.46%，歸母凈利潤2714.16萬元，同比上升21.51%。按單季度數(shù)據(jù)看，第一季度營業(yè)總收入2.82億元，同比上升18.46%，第一季度歸母凈利潤2714.16萬元，同比上升21.51%。本報告期恒輝安防公司應收賬款體量較大，當期應收賬款占最新年報歸母凈利潤比達209.62%。

　　本次財報公布的各項數(shù)據(jù)指標表現(xiàn)尚佳。其中，毛利率22.06%，同比減1.72%，凈利率10.27%，同比減0.86%，銷售費用、管理費用、財務費用總計1728.45萬元，三費占營收比6.14%，同比減29.89%，每股凈資產(chǎn)8.96元，同比增14.65%，每股經(jīng)營性現(xiàn)金流0.12元，同比增701.85%，每股收益0.19元，同比增21.43%

　　價投圈財報分析工具顯示：業(yè)務評價：公司去年的ROIC為7.55%，資本回報率一般。去年的凈利率為9.89%，算上全部成本后，公司產(chǎn)品或服務的附加值一般。

　　融資分紅：公司上市4年以來，累計融資總額4.25億元，累計分紅總額1.12億元，分紅融資比為0.26。

　　商業(yè)模式：公司業(yè)績主要依靠資本開支驅(qū)動，還需重點關(guān)注公司資本開支項目是否劃算以及資本支出是否剛性面臨資金壓力。需要仔細研究這類驅(qū)動力背后的實際情況。

　　財報體檢工具顯示：建議關(guān)注公司債務狀況（有息資產(chǎn)負債率已達26.53%）

　　建議關(guān)注公司應收賬款狀況（應收賬款/利潤已達209.62%）

　　分析師工具顯示：證券研究員普遍預期2025年業(yè)績在1.39億元，每股收益均值在0.88元。

　　最近有知名機構(gòu)關(guān)注了公司以下問題：

　　問：公司目前安防手套訂單如何？國內(nèi)新增7200萬打產(chǎn)能、越南新增1600萬打產(chǎn)能，如何消化？

　　答：目前，公司安防手套業(yè)務運營態(tài)勢持續(xù)向好，得益于年產(chǎn)7,200萬功能性安全防護手套項目產(chǎn)能爬坡釋放，及超高分子量聚乙烯纖維在高端原材料供應的產(chǎn)業(yè)協(xié)同加持，安防手套接單能力增強。就公司國內(nèi)新增7,200萬打安防手套產(chǎn)能，我們初步判斷需要3-5年時間進行消化，內(nèi)銷與外銷同時發(fā)力?；诠旧罡卜朗痔?0年的經(jīng)驗沉淀，以及7,200萬打功能性安全防護手套項目“智慧制造”運營效率及“高品質(zhì)、快交付、低成本”的創(chuàng)新商業(yè)模式，公司有信心在短期內(nèi)實現(xiàn)規(guī)?；黄?，并為公司帶來盈利增量貢獻。越南“年產(chǎn)1,600萬打功能性安全防護手套項目”，公司正全力加速推進建設(shè)。隨著越南項目的順利投產(chǎn)，可以更加滿足客戶的個性化需求，同時也會在一定程度上對沖美國加征關(guān)稅帶來的影響。公司國際營銷團隊已經(jīng)與多家境外客戶深度溝通，協(xié)商產(chǎn)能釋放及訂單承接事宜，預計2025年三季度首批產(chǎn)品即可投放市場。就越南項目的產(chǎn)能消化，我們整體持樂觀預判，除無加征關(guān)稅的貿(mào)易環(huán)境及區(qū)域貿(mào)易位置樞紐優(yōu)勢之外，公司在全球積累、構(gòu)建的品牌聲譽和銷售渠道，在產(chǎn)能消化上具備強大的支撐。謝謝！

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