雙杰電氣(300444)：加速能源互聯(lián)網(wǎng)布局，打造新的增長(zhǎng)極

　　來(lái)源：國(guó)泰君安

　　維持“增持”評(píng)級(jí)。公司公告《配股申請(qǐng)文件反饋意見的回復(fù)》，回復(fù)4項(xiàng)重要問題和2項(xiàng)一般問題，詳細(xì)闡述了綜合能源關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目以及建設(shè)進(jìn)度安排?？紤]公司能源互聯(lián)網(wǎng)布局路徑日益清晰，以及天津東皋膜2017年新產(chǎn)線產(chǎn)能釋放，維持2016-17年0.49/0.58元的EPS預(yù)測(cè)，維持目標(biāo)價(jià)37.82元，增持評(píng)級(jí)。

　　加速能源互聯(lián)網(wǎng)布局，打造新的增長(zhǎng)極。公司配股募集資金不超過3.04億，其中6900萬(wàn)用于綜合能源關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目，2.35億用于補(bǔ)充流動(dòng)資金加速售電、光伏等能源互聯(lián)網(wǎng)板塊業(yè)務(wù)落地。市場(chǎng)認(rèn)為公司發(fā)展能源互聯(lián)網(wǎng)板塊會(huì)影響隔膜業(yè)務(wù)拓展進(jìn)度，認(rèn)為公司已經(jīng)從人員和業(yè)務(wù)層面與天津東皋膜進(jìn)行深入融合，本次募集資金發(fā)展能源互聯(lián)網(wǎng)板塊有望搶占電改電氣新時(shí)代的先機(jī)。1)公司為天津東皋膜第一大股東，并由趙志宏先生擔(dān)任董事長(zhǎng)，為抓住動(dòng)力鋰電快速發(fā)展機(jī)遇，僅持有31%股權(quán)卻肯提供2.8億元、3年期融資擔(dān)保，充分說(shuō)明公司與天津東皋膜已經(jīng)進(jìn)行全面融合;2)本次綜合能源關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)平臺(tái)建設(shè)包括：配網(wǎng)一二次融合技術(shù)、能量轉(zhuǎn)換系統(tǒng)PCS、用戶端能源管理平臺(tái)等研發(fā)項(xiàng)目，有利于公司鞏固配網(wǎng)設(shè)備領(lǐng)先地位，搶占微電網(wǎng)/儲(chǔ)能/能源管理等戰(zhàn)略機(jī)遇。認(rèn)為公司加速能源互聯(lián)網(wǎng)布局路徑日益清晰，有望搶占電改電氣新時(shí)代來(lái)臨的先機(jī)，推進(jìn)從設(shè)備供應(yīng)商向服務(wù)運(yùn)營(yíng)商轉(zhuǎn)型。

　　華友鈷業(yè)(603799)：量?jī)r(jià)齊升，業(yè)績(jī)持續(xù)回暖

　　來(lái)源：中信建投

　　公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告稱，預(yù)計(jì)2016年年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與上年同期相比，將實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5000萬(wàn)元到7500萬(wàn)元。預(yù)計(jì)僅四季度業(yè)績(jī)有望超過4000萬(wàn)元簡(jiǎn)評(píng)：鈷產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升，公司扭虧為盈：在價(jià)的方面，2016年，鈷價(jià)觸底反彈，亞洲金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，四氧化三鈷的價(jià)格年中最低達(dá)12.7萬(wàn)元，下半年特別是四季度，隨著3C電子產(chǎn)品等智能終端設(shè)備鋰離子電池材料需求回暖，及新能源汽車動(dòng)力電池材料對(duì)鈷需求增長(zhǎng)，四氧化三鈷的價(jià)格到年末突破20萬(wàn)元/噸，從最低點(diǎn)反彈近60%，硫酸鈷等鈷鹽產(chǎn)品價(jià)格同步上漲。

　　在量的方面，公司IPO募投項(xiàng)目產(chǎn)能得到進(jìn)一步釋放，鈷產(chǎn)品產(chǎn)銷量穩(wěn)步增長(zhǎng)，運(yùn)營(yíng)成本下降。僅上半年，公司各類鈷產(chǎn)品銷量總計(jì)超過15000噸(折合金屬量8530噸)，較上年同期增長(zhǎng)約37%。

　　與此同時(shí)，銅、鎳產(chǎn)品價(jià)格也有所企穩(wěn)回升(公司剛果MIKAS礦擁有1萬(wàn)噸銅精礦產(chǎn)能)，盈利能力改善。

　　新能源汽車驅(qū)動(dòng)釋放鈷鹽需求。新能源汽車補(bǔ)貼等政策相繼落地，三元材料漸成乘用車、物流車主流，客車等市場(chǎng)也重新開放，隨著新能源汽車放量，鈷鹽需求有望進(jìn)一步的釋放。

　　鈷價(jià)上漲趨勢(shì)料將延續(xù)。剛果(金)當(dāng)?shù)卣吲c政局的風(fēng)險(xiǎn)，或?qū)?duì)鈷產(chǎn)出造成沖擊，而伴隨著全球動(dòng)力電池用鈷需求釋放，鈷供需轉(zhuǎn)折點(diǎn)已到——2017年鈷料將短缺3000噸以上，鈷價(jià)料將趨勢(shì)性上漲，而金融因素的增強(qiáng)，可能會(huì)加速與強(qiáng)化這一趨勢(shì)，若剛果出現(xiàn)政局與政策變化或社會(huì)資金加速介入，不排除鈷價(jià)出現(xiàn)爆漲的可能。

　　在此趨勢(shì)下，公司擁有的鈷資源較為豐富，MIKAS選廠技改、PE527等項(xiàng)目有望提升公司產(chǎn)出，將受益于鈷價(jià)上漲。

　　思美傳媒(002712)：正式獲得證監(jiān)會(huì)批文，泛內(nèi)容布局格局初顯

　　來(lái)源：國(guó)海證券

　　事件：公司發(fā)行股份收購(gòu)掌維科技100%股權(quán)、科翼傳播20%股權(quán)、觀達(dá)影視100%股權(quán)獲得證監(jiān)會(huì)正式批復(fù)。

　　投資要點(diǎn)：正式獲得批文，收購(gòu)即將完成。公司于1月19日公告正式獲得證監(jiān)會(huì)批文，核準(zhǔn)發(fā)行股份收購(gòu)掌維科技100%股權(quán)、科翼傳播20%股權(quán)、觀達(dá)影視100%股權(quán)，并募集配套資金。其中，收購(gòu)上述三家標(biāo)的股權(quán)總對(duì)價(jià)為15.47億元(發(fā)行價(jià)28.95元/股)，擬以29.11元/股募集配套資金不超過74143.17萬(wàn)元。預(yù)計(jì)公司將迅速進(jìn)行上述標(biāo)的的過戶，以及股份發(fā)行和配套資金的募集工作。

　　“在線閱讀+影視制作+內(nèi)容營(yíng)銷+電視媒體資源”，泛內(nèi)容方向布局格局初顯。公司本次收購(gòu)?fù)瓿芍?，結(jié)合公司自身已經(jīng)具備的電視媒體資源、內(nèi)容營(yíng)銷能力，已經(jīng)在“在線閱讀+影視制作+內(nèi)容營(yíng)銷+電視媒體資源”形成了較為完整的從IP培育(在線閱讀)到IP價(jià)值放大(影視)以及內(nèi)容變現(xiàn)(內(nèi)容營(yíng)銷)的泛內(nèi)容產(chǎn)業(yè)鏈布局，依托得天獨(dú)厚的電視媒體資源在內(nèi)容領(lǐng)域有望取得優(yōu)勢(shì)。

　　擬增發(fā)價(jià)與現(xiàn)價(jià)尚有折價(jià)，且備考估值已到達(dá)價(jià)值區(qū)間，迎來(lái)長(zhǎng)期布局良機(jī)。公司收購(gòu)資產(chǎn)的股份發(fā)行價(jià)為28.95元/股，募集配套資金的發(fā)行價(jià)定位29.11元/股，均相對(duì)1月20日收盤價(jià)有超過13%的折價(jià)。在預(yù)測(cè)公司主業(yè)自2015-2017年維持15%左右的增速，其余標(biāo)的(愛得康賽、科翼傳播、掌維科技、觀達(dá)影視、智海揚(yáng)濤60%股權(quán))承諾凈利潤(rùn)之和為1.66/2.09/2.61億元，則2016-2017年備考凈利潤(rùn)分別為2.67/3.26/3.95億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.78/0.95/1.16元，對(duì)應(yīng)PE分別為32/26/22倍，2017年P(guān)EG約為1，估值合理，迎來(lái)長(zhǎng)期布局良機(jī)。

　　堅(jiān)瑞沃能(300116)：沃特瑪龍頭地位難撼，低估值價(jià)值彰顯

　　來(lái)源：華創(chuàng)證券

　　事項(xiàng)：堅(jiān)瑞沃能發(fā)布2016年度業(yè)績(jī)預(yù)告，2016年歸母凈利潤(rùn)約為3.9-4億元，同比增長(zhǎng)10倍。其中沃特瑪2016年實(shí)現(xiàn)收入約77億元，凈利潤(rùn)約8.5-9.5億元。堅(jiān)瑞沃能2016年下半年完成收購(gòu)沃特瑪，并表四個(gè)月，貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)4-5億元。

　　主要觀點(diǎn)：沃特瑪動(dòng)力電池價(jià)值低估明顯：作為全國(guó)第二大動(dòng)力電池企業(yè)，沃特瑪2016年出貨量?jī)H次于CATL，約為國(guó)軒高科的1.5倍。考慮到2017年新能源物流車行業(yè)的放量，公司龍頭優(yōu)勢(shì)明顯，電池出貨量有望保持超越同業(yè)的高速增長(zhǎng)。

　　磷酸鐵鋰巨頭壟斷，競(jìng)爭(zhēng)格局無(wú)需悲觀：從橫向競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，目前動(dòng)力電池行業(yè)可以用“磷酸鐵鋰巨頭壟斷(CATL、沃特瑪、國(guó)軒高科)，三元圓柱百家爭(zhēng)鳴”來(lái)形容。從縱向競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，以CATL(嫡系供應(yīng)商伙伴)和沃特瑪(創(chuàng)新大聯(lián)盟)為代表的巨頭在各自的產(chǎn)業(yè)鏈中起到支配者的作用，其供應(yīng)商(嫡系伙伴與聯(lián)盟成員)盈利能力往往高于行業(yè)平均，降價(jià)壓力下，電池公司向上游成本轉(zhuǎn)化的能力很強(qiáng)，聯(lián)盟抱團(tuán)取暖，龍頭優(yōu)勢(shì)開始凸顯，盈利能力受影響不大的同時(shí)，市占率有望進(jìn)一步上升。

　　創(chuàng)新聯(lián)盟核心打造新能源汽車帝國(guó)：沃特瑪所創(chuàng)立的創(chuàng)新聯(lián)盟已經(jīng)在市場(chǎng)的長(zhǎng)期忽視下成長(zhǎng)為新能源汽車行業(yè)規(guī)模最大，壁壘極高的聯(lián)盟集團(tuán)。聯(lián)盟在2016年行業(yè)進(jìn)入政策整頓期間成長(zhǎng)迅速，體現(xiàn)了“外部環(huán)境越惡劣，聯(lián)盟價(jià)值越凸顯”的特性。關(guān)于創(chuàng)新聯(lián)盟的分析建議閱讀前期深度報(bào)告《重新定義沃特瑪：分歧中崛起的新能源汽車龍頭》。

　　金安國(guó)紀(jì)(002636)：業(yè)績(jī)彈性得到兌現(xiàn)，看好公司投資價(jià)值

　　來(lái)源：海通證券

　　公司大幅調(diào)增2016業(yè)績(jī)區(qū)間。金安國(guó)紀(jì)發(fā)布16年業(yè)績(jī)修正公告，大幅調(diào)增16年業(yè)績(jī)，盈利區(qū)間上升至3.25億~3.52億(三季報(bào)預(yù)期全年歸母凈利潤(rùn)2.33億~2.60億)，同比增長(zhǎng)500%~550%。

　　業(yè)績(jī)彈性邏輯得到兌現(xiàn)。公司前三季度歸母凈利潤(rùn)1.58億，四季度單季超前三季度總和，單月盈利0.55億到0.65億區(qū)間，說(shuō)明公司業(yè)績(jī)彈性確實(shí)巨大，符合前期預(yù)期。公司業(yè)績(jī)彈性主要來(lái)自上游標(biāo)箔供給縮減造成CCL供不應(yīng)求以及自身中小客戶獨(dú)特結(jié)構(gòu)帶來(lái)的高議價(jià)權(quán)，盈利能力大幅提升。同時(shí)，根據(jù)公司三季報(bào)，Q3公司各項(xiàng)指標(biāo)明顯向好，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)創(chuàng)下9年來(lái)的新低，四季度大概率持續(xù)向好。

　　公司產(chǎn)能亦具有部分余地，最強(qiáng)的價(jià)格彈性疊加最強(qiáng)的產(chǎn)能彈性就是最強(qiáng)的業(yè)績(jī)彈性。認(rèn)為公司產(chǎn)能每年自然增長(zhǎng)15%到20%，暫緩二期臨安產(chǎn)線為進(jìn)一步擴(kuò)產(chǎn)提供空間。

　　預(yù)計(jì)2017年CCL景氣度持續(xù)。本輪銅箔產(chǎn)業(yè)鏈景氣度周期主要由于鋰電銅箔需求量大增帶動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)銅箔部分轉(zhuǎn)產(chǎn)，以及標(biāo)箔過去幾年持續(xù)減產(chǎn)，造成鋰電、標(biāo)箔價(jià)格雙雙大幅上漲。設(shè)備與基建建設(shè)周期至少需要1年半以上的時(shí)間，以及大部分17年投產(chǎn)產(chǎn)能大部分在三季度之后釋放(約占70%以上)，預(yù)計(jì)全年前三季度景氣度維持高位，CCL價(jià)格具有持續(xù)向上空間。

　　欣旺達(dá)(300207)：預(yù)報(bào)符合預(yù)期，大力投入新能源

　　來(lái)源：華泰證券

　　公告16年業(yè)績(jī)預(yù)告，總體業(yè)績(jī)符合預(yù)期：欣旺達(dá)公告2016年業(yè)績(jī)快報(bào)，預(yù)計(jì)2016年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)25%-55%，對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)4.06億-5.04億，扣除前三季度凈利潤(rùn)2.86億元，對(duì)應(yīng)四季度單季度凈利潤(rùn)為1.20億-2.18億，中值1.69億，同比2015年四季度增長(zhǎng)49.29%。此前預(yù)測(cè)的2016年業(yè)績(jī)4.7億，處于此次預(yù)告給出的范圍，盡管中值水平略低于預(yù)測(cè)，但是考慮到近期市場(chǎng)已經(jīng)反映出業(yè)績(jī)預(yù)期的修正，認(rèn)為總體來(lái)看16年業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)預(yù)期。

　　定增預(yù)案落地，堅(jiān)定投入新能源電池產(chǎn)業(yè)：欣旺達(dá)本周公告了定向增發(fā)預(yù)案，計(jì)劃發(fā)行不超過3億股，募集資金不超過32.46億元，主要用于動(dòng)力類鋰電池生產(chǎn)線建設(shè)、消費(fèi)類鋰電池模組擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。新能源電池產(chǎn)業(yè)一直是公司未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略版圖中的重中之重。特別是公司在不斷推進(jìn)新能源汽車電池業(yè)務(wù)的發(fā)展中，高質(zhì)量、高能量密度的電芯產(chǎn)品始終處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，成為公司發(fā)展的重要瓶頸問題。此次公司定增主要投向是動(dòng)力類鋰電池電芯產(chǎn)品，有望完整公司的新能源戰(zhàn)略版圖，推動(dòng)公司長(zhǎng)期戰(zhàn)略的落地。

　　國(guó)際客戶份額提升，快充雙電推升單價(jià)：目前欣旺達(dá)主要客戶包括國(guó)內(nèi)的OPPO、VIVO、華為以及國(guó)際知名大客戶的iPhone7Plus，隨著2017年進(jìn)入大客戶創(chuàng)新大年，預(yù)計(jì)下半年iPhone8有望重新推動(dòng)產(chǎn)業(yè)格局變化，公司有望在大客戶中獲得更多市場(chǎng)份額。與此同時(shí)，快充技術(shù)在國(guó)內(nèi)客戶中滲透率持續(xù)提升，而大客戶引領(lǐng)的雙電芯趨勢(shì)也有望逐步推動(dòng)電池模組產(chǎn)業(yè)的技術(shù)升級(jí)，進(jìn)而帶動(dòng)產(chǎn)品單價(jià)的進(jìn)一步提升。

　　綠盟科技(300369)：營(yíng)銷投入增成本，網(wǎng)安主業(yè)將爆發(fā)

　　來(lái)源：華泰證券

　　主業(yè)收入穩(wěn)定增長(zhǎng)，加大市場(chǎng)營(yíng)銷投入致使盈利低于預(yù)期：綠盟科技發(fā)布2016年業(yè)績(jī)預(yù)告，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)比上年同期增長(zhǎng)11%～20%，達(dá)到21569.95萬(wàn)元～23513.19元，國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)收入穩(wěn)定增長(zhǎng)，由于加大市場(chǎng)營(yíng)銷投入使成本上升，凈利潤(rùn)略低于預(yù)期。另外，預(yù)計(jì)報(bào)告期內(nèi)非經(jīng)常性損益對(duì)當(dāng)期凈利潤(rùn)的影響金額約為2，545萬(wàn)元。其中公司轉(zhuǎn)讓參股子公司北京安華科技有限公司1.156%的股權(quán)后，剩余股權(quán)重新計(jì)價(jià)計(jì)入可供出售金融資產(chǎn)，預(yù)計(jì)對(duì)當(dāng)期凈利潤(rùn)的影響金額為1，353萬(wàn)元。

　　云安全領(lǐng)域積極布局，云安全服務(wù)體系建設(shè)成果初見：公司是國(guó)內(nèi)最早在云安全領(lǐng)域布局的企業(yè)，綠盟云已上線“網(wǎng)站安全”解決方案，以及包括“極光自助掃描”、“網(wǎng)站安全監(jiān)測(cè)”在內(nèi)的Web安全、安全檢測(cè)、數(shù)據(jù)安全、移動(dòng)安全、郵件安全、威脅情報(bào)、流量清洗等7個(gè)大類共9個(gè)安全服務(wù)。未來(lái)公司會(huì)繼續(xù)完善云服務(wù)體系，為客戶提供開放的、操作簡(jiǎn)單的、全方位的安全防護(hù)服務(wù)。并先后與騰訊、阿里等形成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，順應(yīng)安全即服務(wù)新模式的浪潮，預(yù)計(jì)公司未來(lái)在云安全領(lǐng)域可有所作為。

　　外延式發(fā)展動(dòng)作不斷，向綜合性安全巨頭進(jìn)軍：公司外延發(fā)展戰(zhàn)略清晰，在前期收購(gòu)和參股億賽通、安華金和、深之度、敏訊科技、力控華康、杭州邦盛、金山安全等廠商基礎(chǔ)上，報(bào)告期內(nèi)出資參股了阿波羅云公司、逸德公司以及美國(guó)NopSec公司，在信息安全產(chǎn)業(yè)鏈逐漸補(bǔ)全的同時(shí)，為公司海外發(fā)展提供了具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，逐步實(shí)現(xiàn)公司海外戰(zhàn)略布局，向發(fā)展成為綜合性安全巨頭邁進(jìn)。

　　高能環(huán)境(603588)：業(yè)績(jī)?cè)鏊儆拯c(diǎn)，環(huán)境修復(fù)高景氣

　　來(lái)源：興業(yè)證券

　　1月19日，公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì)2016年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)45%~65%。對(duì)此，點(diǎn)評(píng)如下：在手訂單充足，業(yè)績(jī)迎來(lái)拐點(diǎn)。全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因在于：2016年歷史訂單和新增訂單確認(rèn)收入，同比有較大幅度增長(zhǎng);本期費(fèi)用增速低于收入增速;公司參股的玉禾田實(shí)現(xiàn)投資收益同比大幅增長(zhǎng)。1)投資收益同比大幅增長(zhǎng)：2015年底，公司參股玉禾田20%股權(quán)。2016年前三季度公司實(shí)現(xiàn)投資收益1320萬(wàn)元(2015年同期為-62萬(wàn)元)，主要為對(duì)玉禾田的投資收益。預(yù)計(jì)玉禾田全年可為公司貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)1800萬(wàn)元左右，扣除之后公司內(nèi)生增速在30%~50%之間，相較于2013年以來(lái)連續(xù)三年凈利潤(rùn)下滑，業(yè)績(jī)?cè)鏊儆瓉?lái)拐點(diǎn)。2)在手訂單充足：公司2016年相繼中標(biāo)淮安市白馬湖上游九條中小河道整治及生態(tài)修復(fù)工程PPP項(xiàng)目(5.8億)、濮陽(yáng)市靜脈產(chǎn)業(yè)園PPP項(xiàng)目(7.5億)和岳陽(yáng)市靜脈產(chǎn)業(yè)園PPP項(xiàng)目(30億)。公司還與華夏幸福簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，將在華夏幸福鄭州、武漢區(qū)域項(xiàng)目上投資環(huán)保裝備產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目。目前公司在手PPP訂單43.3億元，后續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)力充足，業(yè)績(jī)有望加速釋放。

　　土壤修復(fù)政策“大年”，環(huán)境修復(fù)進(jìn)入高景氣期。自2016年5月土十條出臺(tái)以來(lái)，土壤修復(fù)行業(yè)已出臺(tái)包括《土壤污染防治專項(xiàng)資金管理辦法》、《環(huán)境保護(hù)稅法》、《污染地塊土壤環(huán)境管理辦法(試行)》等多個(gè)配套政策文件。按照土十條的規(guī)劃，十三五期間還將陸續(xù)出臺(tái)土壤污染防治法、土壤修復(fù)治理基金管理辦法等多部配套文件，其中大部分預(yù)計(jì)于2017年落地。認(rèn)為，2017年將是土壤修復(fù)政策強(qiáng)勢(shì)催化的“大年”，土壤修復(fù)訂單將加速釋放，帶動(dòng)公司環(huán)境修復(fù)業(yè)務(wù)進(jìn)入高景氣期。2016年上半年公司新增環(huán)境修復(fù)訂單11.55億元，從微觀層面看，行業(yè)訂單爆發(fā)式增長(zhǎng)已經(jīng)拉開帷幕!

　　顧地科技(002694)：國(guó)際頂級(jí)賽事IP本土化，央視扛起宣傳大旗

　　來(lái)源：中信證券

　　投資評(píng)級(jí)事項(xiàng)：增持(維持)1月19日公司發(fā)布復(fù)牌公告稱：①與越野e族簽訂補(bǔ)充合作協(xié)議，擬將共同開發(fā)、運(yùn)營(yíng)的知名國(guó)際汽車賽事中國(guó)區(qū)賽全權(quán)授權(quán)給公司或控股子公司運(yùn)營(yíng)執(zhí)行;②控股體育賽事子當(dāng)前價(jià)：35.2公司與中視體育簽署《“賽車星球”戰(zhàn)略合作協(xié)議》，中視體育將承擔(dān)子公司旗下多項(xiàng)賽事的播出和推廣，借助自身在傳媒業(yè)界的優(yōu)勢(shì)地位，協(xié)助公司整合國(guó)內(nèi)外頂級(jí)賽事資源，打造國(guó)內(nèi)首屈一指的汽車賽事文化交流平臺(tái);③擬以5億元自有資金與嘉倍德資本共同發(fā)起設(shè)立30億元的并購(gòu)基金，主要投資國(guó)內(nèi)外體育賽事、旅游文化及旅游消費(fèi)等相關(guān)領(lǐng)域的企業(yè)股權(quán)或項(xiàng)目。對(duì)此點(diǎn)評(píng)如下：

　　評(píng)論：公告內(nèi)容稱，近日越野e族已與各方簽署關(guān)于(中國(guó)-俄羅斯)絲綢之路(SilkWay)拉力賽、StadiumSuperTrucks(美國(guó)SST超級(jí)皮卡場(chǎng)地賽)、KingoftheHammers(美國(guó)雷神之錘挑戰(zhàn)賽)、馬來(lái)西亞RFC國(guó)際雨林挑戰(zhàn)賽等汽車賽事的投資備忘錄，并擬將上述賽事運(yùn)營(yíng)權(quán)授予公司旗下賽事公司。同時(shí)，中視體育將承擔(dān)子公司旗下相關(guān)系列賽事的制作及新聞報(bào)道，并通過CCTV5和CCTV5+進(jìn)行播出。

　　數(shù)據(jù)顯示，2016年12月CCTV-5整體平均收視率0.16%，平均市場(chǎng)份額1.45%;8月奧運(yùn)會(huì)期間，CCTV-5整體平均收視率達(dá)0.95%，市場(chǎng)份額達(dá)到8%。體育賽事由于競(jìng)賽性和懸念感較強(qiáng)，需要媒體進(jìn)行即時(shí)的大量曝光來(lái)營(yíng)造市場(chǎng)影響力，強(qiáng)媒體資源遇到優(yōu)質(zhì)體育賽事IP時(shí)往往能起到價(jià)值的聚焦和放大作用。目前CCTV-5播出量被足球、籃球占據(jù)，汽車越野賽事有望憑借更強(qiáng)的觀賞性打破這一局面。國(guó)際案例來(lái)看，達(dá)喀爾拉力賽指定法國(guó)電視臺(tái)為官方媒體平臺(tái)，坐擁全球超5億電視觀眾;美國(guó)NASCAR賽車常年位于ESPN收視率前三，每年僅贊助收入即達(dá)到2.5億美元。央視播出后將有利于公司系列越野賽事的有效傳播，通過提升社會(huì)效益實(shí)現(xiàn)更高的經(jīng)濟(jì)收益。

　　思源電氣(002028)：低估值優(yōu)質(zhì)設(shè)備商，受益海外業(yè)務(wù)增長(zhǎng)

　　來(lái)源：興業(yè)證券

　　公司作為輸配電設(shè)備供應(yīng)商，主要產(chǎn)品為GIS產(chǎn)品、斷路器、變電站自動(dòng)化及繼電保護(hù)系統(tǒng)和高壓互感器等。公司的下游廠商集中，客戶主要為國(guó)家電網(wǎng)公司、南方電網(wǎng)公司、五大發(fā)電集團(tuán)及其下屬企業(yè)、地方電力公司及大型鐵路、石油、工礦企業(yè)，采購(gòu)方式通常為招標(biāo)，市場(chǎng)處于完全競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)。

　　系統(tǒng)內(nèi)訂單占到公司電力設(shè)備收入的50%，這部分訂單未來(lái)毛利可能會(huì)出現(xiàn)2%-3%的下降，2016年公司在國(guó)網(wǎng)招標(biāo)預(yù)計(jì)獲得18億訂單，南網(wǎng)招標(biāo)量相對(duì)較小。在國(guó)網(wǎng)招標(biāo)中公司的份額穩(wěn)定，提升空間較小。今年公司在繼電保護(hù)系統(tǒng)上有較大增長(zhǎng)，在國(guó)網(wǎng)招標(biāo)中占4%～5%的份額。在系統(tǒng)內(nèi)訂單層面，公司在維持已有市場(chǎng)份額的基礎(chǔ)上，通過補(bǔ)齊品種來(lái)提升電網(wǎng)體系訂單。

　　隨著智能電網(wǎng)建設(shè)的全面推進(jìn)以及新電改的實(shí)施，電力設(shè)備狀態(tài)檢測(cè)產(chǎn)品以及電力需求側(cè)管理的市場(chǎng)需求將快速增長(zhǎng)，傳統(tǒng)電力設(shè)備商向用電服務(wù)商進(jìn)行拓展已成為行業(yè)中的普遍趨勢(shì)。公司作為電力設(shè)備領(lǐng)域的老牌供應(yīng)商，通過設(shè)立子公司或參股的方式，逐漸向用電服務(wù)商拓展。

　　公司未來(lái)發(fā)展兩大戰(zhàn)略：第一，大力拓展海外業(yè)務(wù)。中國(guó)工業(yè)化已經(jīng)發(fā)展到中后期，公司認(rèn)為未來(lái)國(guó)內(nèi)在電力設(shè)備領(lǐng)域不會(huì)出現(xiàn)較大增長(zhǎng)，因此公司會(huì)大力拓展海外市場(chǎng)，海外仍有大量電力短缺國(guó)家，市場(chǎng)空間大。

　　第二，發(fā)展配網(wǎng)產(chǎn)品，重點(diǎn)集中在柱上開關(guān)、電力電子等低壓產(chǎn)品。由于這些產(chǎn)品都是新產(chǎn)品，業(yè)績(jī)的放大需要一定時(shí)間的積累。另外，新能源的發(fā)展對(duì)于電力電子產(chǎn)品有拉動(dòng)作用，升壓站的建設(shè)也需要公司提供的相關(guān)產(chǎn)品。