近4000億市值的美的集團(tuán)(000333.SZ)有可能成為【大族激光(002008)、股吧】(002008.SZ)之后，第二只被外資“買(mǎi)爆”的股票。根據(jù)深交所披露的數(shù)據(jù)，截至12月11日，美的集團(tuán)外資持股數(shù)達(dá)19.19億股，占總股本的27.53%。

　　根據(jù)滬深交易所相關(guān)規(guī)定，單個(gè)境外投資者通過(guò)合格投資者持有一家上市公司股票，持股比例不得超過(guò)該公司股份總數(shù)的10%；所有境外投資者對(duì)單個(gè)上市公司A股的持股比例總和不超過(guò)該上市公司股份總數(shù)的30%。今年3月，大族激光外資持股比例超過(guò)28%，被深港通暫停接受買(mǎi)盤(pán)。

　　“往往要到瀕臨上限(外資持股上限)前，我們才會(huì)被交易所‘窗口指導(dǎo)’(不能繼續(xù)買(mǎi))，其實(shí)我們也很被動(dòng)，措手不及，買(mǎi)不到的話只能換一個(gè)買(mǎi)?！蹦砆FII外資基金經(jīng)理韓宣(化名)12月12日對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，“在美的之前，外資在【上海機(jī)場(chǎng)(600009)、股吧】、大族激光上也發(fā)生過(guò)類(lèi)似的狀況?！?/p>

　　數(shù)據(jù)顯示，12月12日北向資金全天凈流入65.23億元，連續(xù)21個(gè)交易日保持凈流入狀態(tài)，其中滬股通資金凈流入40.61億元，深股通資金凈流入24.62億元。今年以來(lái)北上資金累計(jì)凈流入金額已達(dá)到3145.36億元。

　　外資涌入A股白馬股

　　外資買(mǎi)爆個(gè)別A股白馬股，從某種程度上說(shuō)明了中國(guó)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)備受外資青睞。

　　年初至今，北上資金凈流入近3100億元。今年前三個(gè)季度，據(jù)瑞銀證券估算，A股市場(chǎng)外資凈流入總額為360億美元。除去150億美元的被動(dòng)外資凈流入(前兩次MSCI提升A股納入因子帶來(lái)的90億美元，以及A股首次納入富時(shí)羅素指數(shù)帶來(lái)的60億美元)，主動(dòng)型外資凈流入為210億美元。

　　12月11日，港交所表示，香港市場(chǎng)參與者積極參與，令2019年滬深港通北向成交量創(chuàng)新高；截至10月31日，經(jīng)滬深港通流入A股市場(chǎng)的凈資金達(dá)8600億元，中國(guó)香港和海外投資者通過(guò)滬深港通持有的中國(guó)內(nèi)地股票總值達(dá)12200億元。

　　截至9月19日的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)同時(shí)顯示，外資持股(北向+QFII)比例最高的個(gè)股包括：華測(cè)檢測(cè)、美的集團(tuán)、 方正證券、泰格醫(yī)藥、上海機(jī)場(chǎng)、【青島海爾(600690)、股吧】、上海國(guó)旅、宏發(fā)股份、宇通客車(chē)、安琪酵母、激光科技、恒瑞醫(yī)藥、啟明星辰、華潤(rùn)三九、瀚藍(lán)環(huán)境、格力電器、老板電器、生物股份、伊利股份等；外資持股市值最大的個(gè)股則包括：貴州茅臺(tái)、中國(guó)平安、美的集團(tuán)、恒瑞醫(yī)藥、五糧液、招商銀行、海天味業(yè)、海螺水泥、長(zhǎng)江電器、海康威視、平安銀行等。

　　中金公司的研究數(shù)據(jù)也顯示，滬深港通、QFII/Rqfii持股比例較大的個(gè)股在過(guò)去多年來(lái)錄得亮眼漲幅，通過(guò)持有高質(zhì)量個(gè)股，外資獲益頗豐，過(guò)去16年的平均年化回報(bào)率接近20%。

　　持股上限對(duì)市場(chǎng)造成潛在影響

　　但“持股上限”也對(duì)機(jī)構(gòu)的投資組合管理以及市場(chǎng)預(yù)期造成了一定影響。

　　多家外資機(jī)構(gòu)在采訪中表達(dá)過(guò)上述擔(dān)憂。“我們就此和監(jiān)管層保持溝通。設(shè)置持股上限是新興市場(chǎng)的普遍現(xiàn)象，先不談是否提升上限，但應(yīng)該提高透明度，提前披露持股比例，目前持股比例要達(dá)到26%時(shí)交易所才會(huì)披露，而這時(shí)離30%的上限僅一步之遙，因此可能導(dǎo)致投資者無(wú)暇事前準(zhǔn)備。”MSCI中國(guó)研究主管魏震此前對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者稱(chēng)。

　　荷寶投資管理(Robeco)中國(guó)研究總監(jiān)魯捷則對(duì)記者表示，觸及持股上限而被MSCI剔除的僅有大族激光，3月時(shí)外資持股比例超過(guò)13%的也僅約18家公司，現(xiàn)在看似問(wèn)題不大，“但如果某只股票正好是某些基金的重倉(cāng)股，那么會(huì)對(duì)單一基金造成一定影響?！?/p>

　　“如果未來(lái)大面積股票面臨這樣的問(wèn)題，進(jìn)一步放開(kāi)持股上限是必要的。我們也和MSCI進(jìn)行溝通，但目前無(wú)需過(guò)度擔(dān)憂這一情況。”他稱(chēng)。

　　也有基金經(jīng)理對(duì)記者表示，持股數(shù)據(jù)的披露往往存在時(shí)滯，機(jī)構(gòu)事到臨頭才會(huì)被“窗口指導(dǎo)”。而部分個(gè)股瀕臨持股上限，也可能會(huì)對(duì)相關(guān)個(gè)股造成負(fù)面影響。截至12月12日收盤(pán)，【美的集團(tuán)(000333)、股吧】報(bào)收于56.92元/股，下跌0.25%。

　　貝萊德中國(guó)投資策略師陸文杰對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，隨著A股在MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)中的比重持續(xù)提高，“未來(lái)資金可能也不是單向的流入，進(jìn)進(jìn)出出是正常的現(xiàn)象?！?/p>

　　提高持股上限仍需時(shí)日

　　此前富時(shí)羅素提及，其最終計(jì)劃是將A股全部100%納入，但這需要滿足幾大條件，其中之一就是提高外資持股比例限制。不過(guò)，各界認(rèn)為這仍是循序漸進(jìn)的過(guò)程。

　　目前“買(mǎi)爆”仍是個(gè)例，多數(shù)明星股的外資持股比例仍在20%以下，而提高持股上限也需監(jiān)管層根據(jù)事態(tài)發(fā)展進(jìn)行相機(jī)抉擇。

　　其實(shí)，設(shè)定外資在上市公司的持股比例限制并非中國(guó)特例，其他新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體和地區(qū)都存在這類(lèi)情況，且部分限制是針對(duì)特定行業(yè)。但就過(guò)去多年的發(fā)展歷程而言，逐步放開(kāi)持股限制是大勢(shì)所趨。

　　例如，2015年，越南取消了外資在本國(guó)上市公司持股比例的限制，此前上限為49%。在此規(guī)定下，上市公司可以根據(jù)自身需要設(shè)定外資持股上限。例如，商業(yè)銀行維持30%的持股上限。

　　第一財(cái)經(jīng)記者梳理資料發(fā)現(xiàn)，韓國(guó)股市也經(jīng)歷了不斷提高外資持股比例的7年。1992年開(kāi)始，境外投資者首次被允許持有韓國(guó)上市公司，當(dāng)時(shí)單個(gè)境外投資者持股限制為不超過(guò)單家公司自由流通市值的3%，1996年4月提升為4%，同年10月提升為5%，1997年5月再度提升至6%，同年11月為7%，同年12月一次性提升至50%，直到1998年5月，限制才徹底取消；此外，所有境外投資者的持股限制在1992年時(shí)為10%，到1997年11月增至26%，而上限在1998年5月完全取消。

　　段銳聯(lián)財(cái)智董事總經(jīng)理段嘉尚對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，以臺(tái)積電為例，其股權(quán)相對(duì)分散，在中國(guó)臺(tái)灣股市對(duì)外開(kāi)放及臺(tái)股納入MSCI比例不斷提高的過(guò)程中，外資持續(xù)增持臺(tái)積電，目前外資持股比例近80%，“外資持股相對(duì)穩(wěn)定，也在一定程度上降低了股價(jià)波動(dòng)。”