原標(biāo)題：【高能環(huán)境(603588)、股吧】(9.630, 0.13, 1.37%)（603588）—“修復(fù)+危廢+垃圾處理”多業(yè)務(wù) 來源：招商證券(18.430, 0.14, 0.77%)

　　報(bào)告名稱：高能環(huán)境（603588）—“修復(fù)+危廢+垃圾處理”多業(yè)務(wù)

　　研究員：朱純陽,謝笑妍

　　報(bào)告類型：公司研究*深度報(bào)告

　　報(bào)告日期：20191229

　　行業(yè)/子行業(yè)：環(huán)保

　　公司名稱及代碼：高能環(huán)境(603588)

　　投資建議：強(qiáng)烈推薦-A

　　【內(nèi)容摘要】

　　中科院物理所出身的土壤修復(fù)龍頭，技術(shù)領(lǐng)先是公司的核心戰(zhàn)略。公司是國內(nèi)最早專業(yè)從事固廢污染防治技術(shù)研究、成果轉(zhuǎn)化和提供系統(tǒng)解決方案的國家級高新技術(shù)企業(yè)之一，現(xiàn)為國內(nèi)土壤修復(fù)龍頭，近年來收購和建設(shè)的危廢及垃圾處理項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)，形成了以環(huán)境修復(fù)、危廢處置、生活垃圾處理、一般工業(yè)固廢處理為核心業(yè)務(wù)板塊，兼顧工業(yè)廢水處理、污泥處置等其他領(lǐng)域協(xié)同發(fā)展的綜合型環(huán)保服務(wù)平臺。公司現(xiàn)擁有283項(xiàng)專利技術(shù)，并獲評“國家技術(shù)創(chuàng)新示范企業(yè)”以及“民營科技發(fā)展貢獻(xiàn)科技進(jìn)步二等獎(jiǎng)”，并成立中關(guān)村(9.980, 0.17, 1.73%)科技園區(qū)海淀園博士后工作站；主編/參編了69項(xiàng)國家/聯(lián)盟/行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，其中國家標(biāo)準(zhǔn)16項(xiàng)，技術(shù)創(chuàng)新穩(wěn)居行業(yè)領(lǐng)先地位。

　　所處行業(yè)均處于上升階段，享受行業(yè)成長紅利。受益于《土壤修復(fù)法》的實(shí)施及環(huán)保督查趨嚴(yán)并已成為常態(tài)化，土壤修復(fù)進(jìn)入快速發(fā)展時(shí)期。公司在土壤修復(fù)行業(yè)已是龍頭，儲備技術(shù)基本涵蓋所有大類的技術(shù)路徑，具備針對不同污染類型開展定制化修復(fù)的技術(shù)集成能力，已完成百余項(xiàng)專業(yè)修復(fù)項(xiàng)目，其中多項(xiàng)成為行業(yè)示范工程。危廢行業(yè)現(xiàn)產(chǎn)能缺口較大且行業(yè)壁壘相對較高，且隨著督查趨嚴(yán)，上游工廠偷排、漏排行為減少，我們認(rèn)為將在較長一段時(shí)間內(nèi)處于產(chǎn)能“供不應(yīng)求”狀態(tài)，公司現(xiàn)有已投運(yùn)危廢產(chǎn)能50萬噸/年，正在自建的6個(gè)項(xiàng)目共計(jì)30萬噸/年。

　　垃圾焚燒項(xiàng)目進(jìn)展順利，通過參股公司拓展環(huán)衛(wèi)、清運(yùn)及垃圾分類信息化產(chǎn)業(yè)，真正實(shí)現(xiàn)“生活垃圾處理全產(chǎn)業(yè)鏈”。公司在手垃圾焚燒項(xiàng)目共11個(gè)，已投運(yùn)5個(gè)，目前正處于產(chǎn)能爬坡期，6個(gè)在建，預(yù)計(jì)2020年底可全部投運(yùn)，共計(jì)產(chǎn)能8800噸/日。焚燒項(xiàng)目的順利投運(yùn)可逐漸提高公司的運(yùn)營收入，帶來穩(wěn)定現(xiàn)金流。同時(shí)，公司早年投資參股的環(huán)衛(wèi)龍頭玉禾田IPO已過會，將于創(chuàng)業(yè)板上市，垃圾分類及環(huán)衛(wèi)信息化龍頭伏泰科技在今年6月國內(nèi)開展垃圾分類后迎來大機(jī)會。兩家參股公司與上市公司在業(yè)務(wù)上達(dá)到協(xié)同效應(yīng)，其發(fā)展經(jīng)營順利也足以證明公司投資能力。