15日，大盤雖現(xiàn)調(diào)整，但部分板塊依舊保持強(qiáng)勢，食品飲料、醫(yī)藥生物等消費(fèi)類行業(yè)指數(shù)飄紅。其中，伊利股份（600887）當(dāng)日獲北向資金凈買入1.7億元。

　　再看有消費(fèi)股標(biāo)桿之稱的白酒板塊，去年12月至今年首周（兩個(gè)交易日），北向資金對白酒股的興趣一度有所減弱，同期的申萬食品飲料指數(shù)亦橫盤震蕩。而自1月6日以來，白酒股再次獲得北向資金持續(xù)加倉，對順鑫農(nóng)業(yè)（000860）、洋河股份（002304）、五糧液（000858）、貴州茅臺（600519）等的加倉力度較大，申萬食品飲料指數(shù)也重拾升勢。這些消費(fèi)類核心資產(chǎn)為何在去年已大幅上漲后依舊魅力不減呢？

　　消費(fèi)類核心資產(chǎn)到底貴不貴，這是目前市場的一大爭議點(diǎn)。

　　對此，長期跟蹤白酒板塊的知名私募機(jī)構(gòu)東方港灣表示，依然看好白酒龍頭的確定性。“我們認(rèn)為，龍頭企業(yè)依然能保持供不應(yīng)求態(tài)勢和業(yè)績強(qiáng)勁增長。首先，兩家龍頭酒企的市占率還不足0.8%，自2020年起其產(chǎn)能或?qū)㈤_啟連續(xù)5年增長。其次，龍頭酒企的提價(jià)潛力巨大。在估值層面，目前龍頭酒企30余倍PE（TTM）的估值雖不再便宜，但也不貴。”

　　以貴州茅臺為例，有關(guān)它貴不貴的話題似乎每隔一段時(shí)間便會出現(xiàn)。如在2017年6月底，貴州茅臺的市值突破6000億元時(shí)，其動態(tài)市盈率只有不到25倍，但“一個(gè)貴州茅臺就可抵得上A股的整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)板塊”，因此貴州茅臺已經(jīng)“太貴了”的論斷引起了廣泛討論。曾長期布局貴州茅臺的私募機(jī)構(gòu)否極泰投資的CEO董寶珍當(dāng)時(shí)就稱：“茅臺股價(jià)超越了合理估值，進(jìn)入泡沫初期?！?/p>

　　但其后，貴州茅臺走勢雖有波折，其市值卻還是站到了1萬億元以上。對此，有市場分析人士表示，估值錨定和缺乏國際視野是部分資深投資人錯(cuò)失消費(fèi)股行情的原因之一。根據(jù)A股市場傳統(tǒng)，機(jī)構(gòu)給予消費(fèi)股的估值并不高。但隨著外資大舉買入，A股的定價(jià)開始慢慢與國際接軌，估值本身是一門“國際通用語言”。東方港灣董事長但斌也表示，在全球資本市場，消費(fèi)類公司的估值都比較高，如雅詩蘭黛當(dāng)前的市盈率是40倍，耐克也有35倍，而在港股上市的海底撈有80余倍的市盈率。

　　太平洋證券研究院院長黃付生表示，外資的長期資金屬性、低回報(bào)預(yù)期和成熟的投資理念，使得它們即使在行業(yè)景氣度回落的時(shí)候，也可能不停買入，使相關(guān)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的易漲難跌。由于外資的買入可以貫穿整個(gè)景氣下行周期，籌碼會不斷向外資手里集中。對本土機(jī)構(gòu)來說，最優(yōu)選擇是堅(jiān)定持有這些優(yōu)質(zhì)龍頭公司，以避免定價(jià)權(quán)的丟失。