“公轉(zhuǎn)鐵”等多項政策推進，引導鐵路貨運發(fā)展。生態(tài)環(huán)境部聯(lián)合鐵總發(fā)力公轉(zhuǎn)鐵政策，要求2019年底前京津冀及周邊、長三角地區(qū)沿海港口大宗散貨全部禁止汽運集疏港。另外多部委聯(lián)合提出以鐵路集裝箱為核心的多式聯(lián)運發(fā)展規(guī)劃，推動鐵路貨運發(fā)展。同時今年初鐵總施行“承運清算”，提高發(fā)局盈利彈性，鼓勵發(fā)運，提升路局攬貨積極性。多項政策聯(lián)合支持鐵路貨運發(fā)展。

　　配套設(shè)施建設(shè)完備，鐵路線路釋放貨運運力。目前全國范圍內(nèi)形成49處編組站，為鐵路貨物運輸做足準備，同時大力推動綜合自動化系統(tǒng)普及，貨運編組效率大幅提升。另外近幾年加速高鐵線路建設(shè)，鐵路客運逐漸向高鐵運輸轉(zhuǎn)移，普客列車逐年減少，原有鐵路線路讓與鐵路貨運，鐵路貨運逐步走向獨立釋放運力。

　　整體陸路貨運需求不斷增長。宏觀經(jīng)濟增速仍在相對高位，帶動物流需求繼續(xù)增長，2018Q1全國社會物流總額同比增7.2%，增速較上年同期提高0.1個百分點。伴隨物流需求的迅速增長，鐵路貨運量自16年觸底回升，今年延續(xù)快速增長勢態(tài)，一季度國家鐵路貨物發(fā)送量完成7.78億噸，較去年同期大幅增長7.46%。

　　鐵路貨運優(yōu)勢顯著，有望迎來繁榮發(fā)展期。鐵路運輸相對汽運在價格、環(huán)保、節(jié)能等方面具有顯著優(yōu)勢，鐵路運輸單價僅為汽運的1/3-1/2,2017年鐵路貨運能耗為4.33噸標準煤/百萬換算噸公里，僅為汽運1/4。同時受益于電氣化鐵路建設(shè)，鐵路貨運化學需氧量排放量逐年降低，相對汽運更符合節(jié)能環(huán)保大趨勢。隨著“公轉(zhuǎn)鐵”、“多式聯(lián)運”等政策的引導，以及鐵路貨運需求的不斷提升，在配套編組站建設(shè)完備及貨運線路將運力釋放后，我國鐵路貨運占比將進一步提升，鐵路貨運量將迅速增長，有望迎來鐵路貨運的繁榮發(fā)展期。

　　大秦鐵路(601006,股吧)受益西煤東運高需求，低估值高股息業(yè)績穩(wěn)健。煤炭需求逐年增長，同時煤源地向“三西”集中，煤炭汽運進港受禁，“西煤東運”鐵路需求不斷增長。大秦鐵路作為“西煤東運”四大干線之一，17年貨運量4.32億噸，其他三線分流有限同時運力仍有彈性，運量仍有向上空間。18年P(guān)E僅8.8倍，股息率達5.7%，相對近5年平均PE10.6倍估值偏低，建議底部布局。

　　鐵龍物流(600125,股吧)直接受益政策引導，主業(yè)雙輪驅(qū)動業(yè)績反轉(zhuǎn)。鐵龍物流主營特種箱及鐵路貨運業(yè)務(wù)。受益“多式聯(lián)運”及“公轉(zhuǎn)鐵”政策，17年旗下沙鲅線運量及特種箱發(fā)送量分別同比大幅增長29.7%、36.6%，雙主業(yè)并行發(fā)力，帶動業(yè)績進入快速增長期，17年歸母凈利潤達3.31億元，同比增長36.9%，18Q1業(yè)績延續(xù)高增速，歸母凈利潤同比大幅增長45.7%。同時是鐵總旗下唯一不受地域限制的上市平臺，資產(chǎn)相對靈活，改革預期較高。18年P(guān)E僅29倍，遠低于僅3年平均值41倍，建議低位關(guān)注。

　　風險提示：宏觀經(jīng)濟下行，政策推進不及預期。