在市場(chǎng)格局出現(xiàn)較大變化的情況下，如何利用大豆、豆粕、豆油期貨和豆粕期權(quán)市場(chǎng)來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定生產(chǎn)，是擺在產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)面前的一項(xiàng)大課題。

　　據(jù)介紹，大型國(guó)有大豆壓榨企業(yè)以及飼料加工企業(yè)在采購(gòu)、銷(xiāo)售等環(huán)節(jié)均在用期貨市場(chǎng)進(jìn)行相應(yīng)頭寸的套期保值，注重利用衍生品防控經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)大豆、豆粕、豆油、玉米等期貨與期權(quán)工具的運(yùn)用較成熟，加上產(chǎn)品銷(xiāo)售等較靈活，經(jīng)營(yíng)效益均較好。

　　一些民營(yíng)企業(yè)在金融工具的利用方面則顯得弱一些。相關(guān)企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，目前能科學(xué)運(yùn)用衍生品的專(zhuān)業(yè)人員配備暫時(shí)缺乏，但表示將加大嘗試連接期貨市場(chǎng)，參與期貨套保、基差交易等。

　　在新的市場(chǎng)形勢(shì)下，特別是隨著國(guó)內(nèi)大豆、豆粕、豆油期現(xiàn)貨市場(chǎng)交易日趨活躍和豆粕期權(quán)的推出，較多的大豆壓榨及飼料加工等企業(yè)加大了對(duì)期貨工具與市場(chǎng)平臺(tái)的利用力度，大豆產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)業(yè)企業(yè)加速了市場(chǎng)資源科學(xué)配置的進(jìn)程，讓產(chǎn)融結(jié)合程度得到提高，令“基差點(diǎn)價(jià)”等定價(jià)模式成為主流，幫助企業(yè)規(guī)避市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)劇烈?guī)?lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　廣西港青油脂有限公司就是較好用期貨避險(xiǎn)的一家公司。該公司除了在豆油方面利用期貨端套期保值，還在副產(chǎn)品豆粕方面做了套期保值。今年6月，國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格上漲，但考慮到后市不確定性增多，該公司希望提前賣(mài)出豆粕，逢高鎖定庫(kù)存利潤(rùn)，以2930元/噸價(jià)格分批建倉(cāng)，共建倉(cāng)2000手9月豆粕空單，建倉(cāng)完成時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格2880元/噸，基差為-50元/噸，配合油廠銷(xiāo)售量擇機(jī)平倉(cāng)；截至7月3日，平倉(cāng)豆粕期貨兌現(xiàn)利潤(rùn)，此時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格已跌至2800元/噸附近，期貨平倉(cāng)均價(jià)約在2830元/噸，此時(shí)基差為-30元/噸?；罾麧?rùn)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)化的同時(shí)，鎖定了壓榨利潤(rùn)，規(guī)避了價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，取得了較好的套期保值效果。

　　不僅場(chǎng)內(nèi)期貨市場(chǎng)吸引了眾多油脂油料企業(yè)的目光，場(chǎng)外期權(quán)也因靈活性較高且可有效避免發(fā)生由于錯(cuò)判或期貨入場(chǎng)時(shí)機(jī)不佳而導(dǎo)致的期貨端浮虧，受到部分企業(yè)青睞。益海(廣州)糧油工業(yè)有限公司相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，曾成功通過(guò)構(gòu)建期權(quán)策略有效降低棕櫚油期貨價(jià)格上漲而導(dǎo)致保值頭寸虧損。當(dāng)時(shí)棕櫚油價(jià)格長(zhǎng)期低位徘徊，公司持有兩個(gè)月的現(xiàn)貨庫(kù)存，先在期貨市場(chǎng)進(jìn)行賣(mài)出保值操作，后為防止期貨價(jià)格上漲，買(mǎi)入看漲期權(quán)對(duì)期貨空頭保值，同時(shí)賣(mài)出行權(quán)價(jià)較高的看漲期權(quán)降低權(quán)利金成本，構(gòu)成期權(quán)牛市價(jià)差組合，有效降低了風(fēng)險(xiǎn)和成本。

　　上游企業(yè)有失有得

　　對(duì)于畜禽養(yǎng)殖上游的產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，記者著重走訪了大豆、油菜籽壓榨企業(yè)以及飼料加工企業(yè)以及部分貿(mào)易商。

　　“今年豬飼料銷(xiāo)售不佳，尤其是6—8月份，廣西等地豬飼料價(jià)格降幅很大，導(dǎo)致飼料企業(yè)豆粕采購(gòu)量迅猛下滑，但雞、鴨等禽類(lèi)飼料銷(xiāo)售量大幅增加，這支撐了飼料整體銷(xiāo)售。”廣西南寧的一家大型飼料加工企業(yè)負(fù)責(zé)人表示。

　　據(jù)其介紹，雖然豬料銷(xiāo)量降幅較大，但由于雞鴨等禽類(lèi)價(jià)格走高，下游補(bǔ)欄積極性較高，令當(dāng)?shù)?5%—30%的養(yǎng)豬場(chǎng)改為養(yǎng)禽場(chǎng)，豆粕在雞鴨料中的需求增加，彌補(bǔ)了部分豆粕在豬料中的減少量。

　　也有一些企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，雖然禽類(lèi)養(yǎng)殖熱潮來(lái)臨且水產(chǎn)養(yǎng)殖規(guī)模有所擴(kuò)大，但豆粕在禽料與水產(chǎn)料中的需求并沒(méi)有出現(xiàn)預(yù)期中的大幅增長(zhǎng)；雞料提振效應(yīng)較大，鴨料與水產(chǎn)料需求不顯著。一位貿(mào)易商告訴記者，以葵花粕為主的雜粕性價(jià)比較高，搶占了部分市場(chǎng)份額；這種現(xiàn)象與豆粕供應(yīng)不足也有關(guān)系。

　　豆粕供應(yīng)的主要來(lái)源是大豆壓榨企業(yè)。從記者調(diào)研的相關(guān)企業(yè)情況來(lái)看，年初至今大部分企業(yè)開(kāi)機(jī)率正常，為50%—60%，其中開(kāi)機(jī)率較高的能達(dá)到85%。從榨利來(lái)看，除了個(gè)別企業(yè)前期庫(kù)存的進(jìn)口大豆成本較高，絕大部分企業(yè)的榨利為100元—160元/噸。大部分企業(yè)庫(kù)存較低，銷(xiāo)售較通暢，豆粕與豆油不存在壓庫(kù)現(xiàn)象。豆粕銷(xiāo)售量有所減少，但總體來(lái)看減量不是很大。受訪企業(yè)普遍表示，6-7月份豆粕銷(xiāo)售最差的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去，認(rèn)為未來(lái)兩個(gè)月豆粕需求將有所回暖。

　　生豬存欄量對(duì)于豆粕等原料需求是一個(gè)關(guān)鍵變量。有分析稱，在生豬養(yǎng)殖激勵(lì)政策出臺(tái)后，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性較高，存欄量有望得到一定程度恢復(fù)，由此帶動(dòng)豆粕需求。

　　農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)展規(guī)劃司司長(zhǎng)魏百剛近日表示，9月份全國(guó)年出欄5000頭以上的規(guī)模豬場(chǎng)生豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)0.6%、能繁母豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)3.7%，后備母豬銷(xiāo)量繼續(xù)大幅增長(zhǎng)，豬飼料產(chǎn)量和銷(xiāo)量都有回升。年底前生豬生產(chǎn)產(chǎn)能有望探底回升，明年有望基本恢復(fù)到正常水平。

　　值得注意的是，豆粕市場(chǎng)下游客戶結(jié)構(gòu)變化較大，個(gè)體及小型養(yǎng)殖戶大幅減少，生豬養(yǎng)殖向大型企業(yè)集中，中小型豆粕貿(mào)易商黯然退場(chǎng)。同時(shí)，當(dāng)前很多大豆壓榨企業(yè)與飼料企業(yè)實(shí)現(xiàn)了直接貿(mào)易對(duì)接，貿(mào)易商生存空間進(jìn)一步受到擠壓。業(yè)內(nèi)人士分析，未來(lái)豆粕的定價(jià)權(quán)將由大豆壓榨企業(yè)與大型飼料與養(yǎng)殖企業(yè)共同決定。

　　畜禽身價(jià)漲

　　記者在調(diào)研中了解到，一些豬場(chǎng)進(jìn)行了豬舍改造和高標(biāo)準(zhǔn)防疫，豬的“生存條件”得到很大改善。值得注意的是，多數(shù)大型飼料加工企業(yè)目前也對(duì)防疫工作“戒備森嚴(yán)”，如車(chē)輛進(jìn)入院內(nèi)要先噴霧消毒，生產(chǎn)車(chē)間也是“謝絕參觀”。

　　數(shù)字似乎更能說(shuō)明“身價(jià)”。記者了解到，南方一些地區(qū)的一頭仔豬的售價(jià)高達(dá)2000元左右。母豬價(jià)格也大幅上升，且無(wú)論個(gè)體質(zhì)量如何，均會(huì)被養(yǎng)殖企業(yè)盡量保留下來(lái)用于繁育仔豬。

　　由于市面價(jià)格較高，“養(yǎng)大豬”也成為不少養(yǎng)殖戶的新操作。一般情況下，生豬出欄體重在180斤左右，目前“大體重豬”成為趨勢(shì)。據(jù)相關(guān)養(yǎng)殖企業(yè)人士介紹，現(xiàn)在生豬出欄體重普遍到了220—260斤。據(jù)其分析，這一趨勢(shì)的背后，既有養(yǎng)殖戶惜售的原因，也有豬糧比大幅增長(zhǎng)的刺激作用。

　　“二師兄”身價(jià)大漲的同時(shí)，也帶火了雞、鴨、鵝等禽類(lèi)的身價(jià)。通過(guò)調(diào)研記者了解到，作為豬肉蛋白質(zhì)替代者，以雞、鴨、鵝為代表禽肉需求上升，也提振了相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格。禽類(lèi)養(yǎng)殖戶的收益也明顯提高。

　　在廣州番禺的海鷗島，記者走訪了幾家魚(yú)塘和鵝塘。其中一家鵝塘塘主、一位60多歲的“老漁民”告訴記者，自家鵝塘一批鵝的數(shù)量為1000多只，養(yǎng)殖周期大約是65天，全年出欄17—18批。禽類(lèi)替代增加，導(dǎo)致其價(jià)格高企。據(jù)其介紹，一只成鵝重量約為9斤，價(jià)格在11元/斤左右，最終利潤(rùn)在21元—30元/只。

　　水產(chǎn)品的替代效應(yīng)則弱很多，價(jià)格變動(dòng)情況不大。調(diào)研區(qū)域養(yǎng)殖規(guī)模有所擴(kuò)大，但今年水產(chǎn)品行情對(duì)于養(yǎng)殖戶來(lái)說(shuō)難言樂(lè)觀，草魚(yú)、蝦類(lèi)等水產(chǎn)品價(jià)格偏低運(yùn)行。由于當(dāng)?shù)亟衲杲涤贻^多，對(duì)水產(chǎn)養(yǎng)殖尤其是蝦養(yǎng)殖產(chǎn)生較大程度負(fù)面影響。養(yǎng)殖戶普遍對(duì)記者表示，飼料采購(gòu)基本以成品料為主，近年來(lái)飼料價(jià)格上漲，水產(chǎn)養(yǎng)殖效益一般。

　　總體來(lái)看，禽類(lèi)養(yǎng)殖達(dá)到了近年來(lái)高峰，今年禽類(lèi)養(yǎng)殖效益具有顯著優(yōu)勢(shì)。

　　日前記者與產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)、投資機(jī)構(gòu)等共同參與了對(duì)廣西、廣東相關(guān)企業(yè)的調(diào)研活動(dòng)，走訪了兩廣地區(qū)大豆壓榨、飼料加工及家禽、水產(chǎn)養(yǎng)殖企業(yè)，發(fā)現(xiàn)家禽養(yǎng)殖擴(kuò)張速度較快，作為生豬養(yǎng)殖上游的飼料企業(yè)銷(xiāo)售回暖可期。

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，作為肉禽養(yǎng)殖飼料原料的豆粕、玉米等農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格可能具有較大上漲空間。