原標題：郭廣昌效應(yīng)、業(yè)績環(huán)比明顯改善 小酒企開啟跨年行情 金徽酒、青青稞酒競速上漲 　　金徽酒年內(nèi)漲幅近300%，暫時成為白酒概念年內(nèi)的股王，青青稞酒也在近4個交易日內(nèi)收獲了3個漲停板，中金公司的研報并未能改變小酒企們的瘋牛走勢。

　　1月16日，滬深股市全天以紅盤報收，上證指數(shù)全天漲幅為1.11%，深成指數(shù)全天上漲0.70%。從板塊表現(xiàn)來看，除去有色一枝獨秀外，小酒企走出一波凌厲的行情。其中最具代表的就是青青稞酒，該股當日以漲停收盤，在近4個交易日內(nèi)，青青稞酒已經(jīng)收獲了3個漲停板。而超越五糧液等一眾一線白酒股，成為今年漲幅最大的白酒股的金徽酒，今日也上漲了6.8%。此外，金種子酒也以漲停報收。

　　綜合《紅周刊》記者的采訪來看，本輪小酒企的上漲行情，主要是其業(yè)績?nèi)径瘸A(yù)期，環(huán)比明顯改善所導致的。不過，也有投資人認為，此前，郭廣昌入局金徽酒，也使得市場關(guān)注到了小酒企的投資機會。具體說來，在一線白酒提價的背景下，次高端、中端白酒等也連帶受益。長期居于聚光燈照不到的角落，小酒企此番的走強邏輯同樣與此有關(guān)，需要強調(diào)的是，其不僅包括了三四線的白酒股，葡萄酒、黃酒等板塊中的小酒企同樣在本輪走強中雨露均沾。

　　青青稞酒領(lǐng)銜小酒企行情

　　脫離基本面炒作潛在風險逐漸升高

　　今日，白酒概念全線飄紅，中證白酒指數(shù)的漲幅達到了4.37%。拉長時間來看，實際自今年10月中旬開始，白酒概念整體又出現(xiàn)了新一輪的上漲。與此前高端白酒一枝獨秀的行情不同，本次白酒概念上漲過程中的主力變成了二、三線白酒。近期，包括青青稞酒、金徽酒、金種子酒等一眾小酒企開啟了上沖模式。

　　《紅周刊》記者注意到，本輪上漲是發(fā)生在三季報披露過后。根據(jù)三季報，小酒企今年三季度還出現(xiàn)了不錯的業(yè)績改善。其中金徽酒 2020第三季度公司營業(yè)收入及凈利潤分別為 3.34億元、0.39億元，分別同比增長 14.42%、40.07%。

　　對此，北京馬曼然投資董事長馬曼然對《紅周刊》記者表示：“從基本面的角度看，一線白酒的價格會對二線白酒帶來正向的影響，由于此前一線白酒零售價格的上漲，一、二線白酒的市場價格拉開了很大的差距，從而也為二線甚至三線白酒價格的上漲和生產(chǎn)的放量，提供了很大的盈利空間?！?/p>

　　對此，中金公司發(fā)表觀點稱：一是年初以來，市場關(guān)注度主要集中于高端和次高端龍頭公司，對小酒企預(yù)期均較低，而三季度三四線酒企業(yè)績環(huán)比普遍有明顯改善，三季報收入利潤基本恢復至兩位數(shù)增長，業(yè)績兌現(xiàn)引發(fā)市場關(guān)注；而三季報之后到明年4月份之前都是業(yè)績真空期，加上明年上半年低基數(shù)帶來的潛在業(yè)績彈性，因此獲得資金青睞和炒作。

　　二是近期市場風格擾動，部分資金流入歷史上一直具備“防御功能”的白酒概念，助推板塊情緒，目前行情已由白酒龍頭，擴散至三四線小酒企及黃酒、葡萄酒等其他酒類板塊。

　　三是酒鬼酒疫情后表現(xiàn)較為優(yōu)異，成為今年白酒“小黑馬”；金徽酒獲得復星集團收購，使得白酒行業(yè)以及優(yōu)質(zhì)酒企獲得資本青睞，是價值挖掘的過程，樹立了板塊標桿。從資金選擇的維度，部分投資者開始尋找一些具備酒鬼酒、金徽酒黑馬潛質(zhì)的標的。

　　但對于白酒概念近期由龍頭領(lǐng)漲到小酒企接棒的“轉(zhuǎn)變”，市場上也有觀點指出，從板塊的上漲規(guī)律來看，龍頭上漲后，龍尾再補漲，小酒企的上漲是板塊行情進入尾聲的信號。

　　對此，馬曼然認為：“當前，白酒概念的確處于牛市的中后期，中后期的特點就是二三線白酒的漲幅超過一線，但是這不代表相關(guān)股票已經(jīng)喪失了投資價值。相反，在當下白酒概念的盈利情況出現(xiàn)改善后，產(chǎn)業(yè)的長期發(fā)展前景還是值得看好的?！?/p>

　　郭廣昌入局金徽酒或難復制

　　小酒企浴火重生困難重重

　　除了近期的上漲被熱議外，行業(yè)中年內(nèi)最為引發(fā)眼球效應(yīng)的事件就是郭廣昌入局金徽酒一事。在郭廣昌入局后，金徽酒的股價隨即結(jié)束了停滯不前的狀態(tài)，截至11月16日收盤，自5月28日復星集團間接入股以來，該股的股價漲幅已經(jīng)達到了259%。

　　在郭廣昌開啟了對小酒企的收購后，二級市場上也有嗅覺靈敏的投資者想到了對小酒企機會的探索，尤其是博重組的機會，不過也有業(yè)內(nèi)人士稱之為一場“試水”。實際上，郭廣昌在選擇進入金徽酒之前，也曾嘗試向牛欄山、金種子酒、湖北石花酒業(yè)、沱牌舍得等酒企“下手”，但是最終由于種種原因都不了了之。如果從這個角度看，金徽酒很有可能并不是郭廣昌最想拿下的酒企。

　　不過，在品類紛繁的白酒市場中，金徽酒也具備自身獨特的優(yōu)勢，某資深白酒品鑒、收藏人士余先生對《紅周刊》記者表示：“這次出手金徽酒也是意料之外情理之中。金徽酒大家可能不太熟悉，這是甘肅隴南徽縣的酒企，這個地方距離九寨溝比較近，由于天然資源非常好，所以到現(xiàn)在金徽酒還是用當?shù)氐娜劸?，而且與五糧液一樣都在北緯33度的位置。加上當?shù)赜休^為悠久的釀酒文化，據(jù)說有很多百年以上的窖池，這一點對濃香型白酒非常重要?！?/p>

　　但是，下一個小酒企的重組機會可能并不容易把握，余先生說明：“當年【維維股份(600300)、股吧】2006年收購雙溝，三年賺了兩個多億于是開啟了買買買的節(jié)奏。2009年控股枝江酒業(yè)，2012年控股貴州醇，一度進入白酒十強，但是兩家酒企并未如想象的發(fā)展反而止步不前，最終是散場酒局。娃哈哈2013年進軍白酒，高調(diào)開發(fā)領(lǐng)醬國酒，但是也是遇到了較多問題后，轉(zhuǎn)變成為了濃香的領(lǐng)醬國酒。資本入局白酒看上的是龐大市場容量、良好與穩(wěn)定的現(xiàn)金流量、行業(yè)成長性和可觀的利潤，但是白酒行業(yè)的競爭本身也是非常慘烈，整體的格局幾十年沒有出現(xiàn)太大的變化，資本能否帶來改變還是要打一個問號?！?/p>

　　白酒龍頭投資價值未改

　　高端白酒確定性更強、機構(gòu)標配

　　對于白酒概念，龍頭白酒股的投資價值還是受到了機構(gòu)投資者的一致認可。中金公司認為，從基本面維度看，白酒過去5年大牛市的核心邏輯沒有發(fā)生變化，未來仍然是價位升級和品牌集中的過程，高端、次高端以及光瓶酒龍頭會繼續(xù)提升市場份額，并獲得可持續(xù)的、確定性的增長。

　　無獨有偶，中泰證券也認為，從2021年全年來看酒企分化趨勢不變，行業(yè)仍將是結(jié)構(gòu)性機會，高端酒業(yè)績增長確定性最強，且批價仍具備持續(xù)上行空間，本周茅臺批價上行至2830元左右，估值對應(yīng)明年處于合理區(qū)間；二線酒古井貢酒省內(nèi)競爭優(yōu)勢強化，省外全國化步伐在加快，遠期成長空間充足，洋河業(yè)績拐點已現(xiàn)，夢6+量價齊升，夢3升級版亦即將上市，口子窖渠道改革仍在途中，期待明年回歸穩(wěn)健增長通道。

　　馬曼然表示：“未來白酒的消費總量很難有大的擴張，更多是靠存量來競爭，所以行業(yè)會出現(xiàn)‘大魚吃小魚’的競爭格局。在這種情況下，一線龍頭白酒股的機會更加明顯，對應(yīng)的抗風險能力也會更強?！?/p>

　　對此，廣發(fā)基金經(jīng)理苗宇指出：“對于白酒行業(yè)來說，品牌和渠道都很重要，一線品種品牌推力、拉力強，二線品種區(qū)域深耕，穩(wěn)扎穩(wěn)打做渠道，在歷史上都給投資者帶來過良好的回報。一般來說，一線龍頭品種擁有強大的品牌基因，可拓展度較大，二三線品種需要結(jié)合產(chǎn)品周期來進行投資，也可以帶來豐厚的回報。”

　　附表部分小酒企市場表現(xiàn)一覽