領(lǐng)漲變領(lǐng)跌！

　　近期與周期股板塊共同扛起領(lǐng)漲大旗的銀行板塊，在經(jīng)過上周后半周的震蕩走弱后，今天(12月7日)再顯頹勢(shì)，板塊個(gè)股幾乎全線下挫，銀行指數(shù)單日跌幅位列兩市第二。

　　對(duì)于銀行板塊未來的走向，多數(shù)私募機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，銀行股短期交易機(jī)會(huì)并未消散，但中期仍難有持續(xù)強(qiáng)勢(shì)的表現(xiàn)。

　　銀行板塊全線走弱

　　在市場(chǎng)順周期板塊和低估值板塊風(fēng)格切換偃旗息鼓的背景下，12月7日，銀行板塊整體低開低走，兩市37只銀行股除青島銀行、【廈門銀行(601187)、股吧】?jī)芍淮涡鹿赏?，全線下挫。

　　12月7日銀行股跌幅排名 　　數(shù)據(jù)來源：光大證券

　　從板塊指數(shù)來看，通達(dá)信數(shù)據(jù)顯示，截至收盤，多元金融、銀行、證券板塊分別下跌2.07%、2.00%和1.88%，在兩市56個(gè)行業(yè)板塊指數(shù)中，位列跌幅榜的第一、第二和第四位。整體來看，前期領(lǐng)漲的大金融板塊，在今天領(lǐng)跌兩市，并在很大程度上拖累了大盤的表現(xiàn)。 　　數(shù)據(jù)來源：光大證券

　　截至收盤，銀行指數(shù)12月以來已累計(jì)下跌1.67%，顯著跑輸了同期上證綜指、深證成指等A股主要股指。 　　私募機(jī)構(gòu)看好短期交易機(jī)會(huì)

　　對(duì)于近期銀行股的整體表現(xiàn)，世誠投資總經(jīng)理陳家琳表示，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，以銀行股為代表的A股低估值板塊，已經(jīng)具備了交易性機(jī)會(huì)。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處在復(fù)蘇的軌道中，銀行作為映射宏觀經(jīng)濟(jì)的行業(yè)將直接受益，這具體表現(xiàn)在銀行股的估值優(yōu)勢(shì)、市場(chǎng)交易結(jié)構(gòu)的修復(fù)、金融市場(chǎng)偏高的無風(fēng)險(xiǎn)利率水平可能延續(xù)更長時(shí)間等。在此背景下，近期世誠投資也增加了銀行股的配置力度。

　　和聚投資的研判觀點(diǎn)則指出，銀行等周期性行業(yè)板塊的估值溢價(jià)，在2015年之后就很難出現(xiàn)，主要是因?yàn)槎嗄暌詠恚芷谛袠I(yè)的復(fù)蘇往往都是“短邏輯”。目前，跟隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期而走強(qiáng)的銀行等周期股板塊，在很大程度上提前反映了盈利的持續(xù)改善。

　　磐耀資產(chǎn)進(jìn)一步分析稱，經(jīng)過上周后半周的震蕩回調(diào)之后，以中小創(chuàng)為代表的成長股再度反超了低估值權(quán)重股，但這并不能說明此前已延續(xù)較長時(shí)間的A股順周期風(fēng)格將就此反轉(zhuǎn)。從當(dāng)前時(shí)點(diǎn)來看，貨幣政策變化將有利于估值的回歸，順周期的結(jié)構(gòu)性低估、行業(yè)景氣度向上的邏輯依然未發(fā)生改變。短時(shí)間內(nèi)，銀行股等順周期板塊的行情依然有望延續(xù)。

　　估值拉平后私募中期看法仍謹(jǐn)慎

　　盡管近幾個(gè)交易日銀行股的回調(diào)仍未改變私募對(duì)其短期表現(xiàn)的積極預(yù)期，但在中期表現(xiàn)方面，私募做多心態(tài)依舊偏于謹(jǐn)慎。

　　陳家琳稱，銀行股當(dāng)前仍舊具備短期時(shí)段性的交易機(jī)會(huì)，但中長期可能很難有系統(tǒng)性價(jià)值重估的表現(xiàn)。一方面，金融體系向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的讓利，在明年可能還會(huì)延續(xù)；另一方面，目前金融業(yè)整體的大監(jiān)管環(huán)境，或意味著銀行股等金融機(jī)構(gòu)的盈利能力難以出現(xiàn)全面向好的轉(zhuǎn)變。

　　神農(nóng)投資總經(jīng)理陳宇分析指出，近期以金融和有色為代表的順周期板塊行情，主要還是為拉平醫(yī)藥、科技、消費(fèi)等三大黃金賽道的估值，即所謂階段性從逆周期向順周期的切換。從經(jīng)濟(jì)增長轉(zhuǎn)型等宏觀背景來看，未來市場(chǎng)的主旋律仍然會(huì)回到上述三大黃金賽道上來。

　　和聚投資也分析稱，銀行等順周期行業(yè)的高盈利增速可能會(huì)延續(xù)到2021年一季度，而前期順周期板塊在階段性領(lǐng)漲之后，估值進(jìn)一步提升動(dòng)力有限。隨著跨年行情開啟，相對(duì)于銀行股等順周期板塊，該機(jī)構(gòu)傾向看好科技和成長板塊在今年年底和明年年初的投資機(jī)會(huì)。