光伏景氣度高企，帶旺上游多晶硅料需求，開(kāi)年以來(lái)硅料漲近10%。昨日光伏兩大巨頭先后公告簽訂硅料采購(gòu)長(zhǎng)單協(xié)議，合計(jì)44萬(wàn)噸。機(jī)構(gòu)表示，長(zhǎng)單鎖定供應(yīng)并未鎖定價(jià)格，長(zhǎng)單模式下下游企業(yè)的核心訴求已經(jīng)聚焦于保供應(yīng)上面，對(duì)硅料價(jià)格的敏感度相應(yīng)降低。而隨著硅料價(jià)格的高企，硅料企業(yè)的盈利能力將得到大幅提高。

　　昨日中環(huán)股份公告，公司子公司天津環(huán)睿與保利協(xié)鑫簽訂《多晶硅購(gòu)銷合作長(zhǎng)單框架協(xié)議》，公司在2022年1月至2026年12月期間向保利協(xié)鑫采購(gòu)包括顆粒硅在內(nèi)的多晶硅料合計(jì)共35萬(wàn)噸。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)包括顆粒硅、特級(jí)免洗疏松料、特級(jí)免洗致密料，實(shí)際每年交易量和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將均分至各月執(zhí)行，具體以每月合同確認(rèn)單為準(zhǔn)。

　　無(wú)獨(dú)有偶，隆基股份同日公告，7家子公司與江蘇中能簽訂多晶硅料采購(gòu)協(xié)議，根據(jù)協(xié)議，雙方2021年3月至2023年12月期間多晶硅料合作量不少于9.14萬(wàn)噸。預(yù)估本合同總金額約73.28億元人民幣，合同總金額占公司2019年度經(jīng)審計(jì)營(yíng)業(yè)成本的約31.33%。

　　多家光伏企業(yè)近來(lái)頻繁簽訂硅料長(zhǎng)單，以期鎖定硅料供應(yīng)。此前，亞洲硅業(yè)、 保利協(xié)鑫、新疆大全、通威股份、新特能源五大硅料巨頭已簽出86.73萬(wàn)噸硅料，折合到2021年約22.6-23.7萬(wàn)噸，占到五大巨頭2021年硅料總產(chǎn)能的79%。

　　首創(chuàng)證券分析師王帥表示，長(zhǎng)單的簽訂，意味著下游企業(yè)對(duì)未來(lái)供應(yīng)偏緊的判斷， 并通過(guò)戰(zhàn)略布局降低風(fēng)險(xiǎn)，減少成本。但長(zhǎng)單的簽訂只是供應(yīng)量的保證， 并不意味著價(jià)格的鎖定，已簽訂長(zhǎng)單的下游硅片企業(yè)仍需按月商定采購(gòu)價(jià)格，未提前進(jìn)行戰(zhàn)略布局的企業(yè)將面臨上游原材料斷供的風(fēng)險(xiǎn)。因此長(zhǎng)單模式在硅料供應(yīng)緊張的局面之下，下游企業(yè)的核心訴求已經(jīng)聚焦于 保供應(yīng)上面，對(duì)硅料價(jià)格的敏感度相應(yīng)降低。

　　數(shù)據(jù)顯示，多晶硅致密料已從去年12月底的80-82元/公斤，漲至今年1月底的超過(guò)90元/公斤報(bào)價(jià)，漲幅超過(guò)10%。王帥表示，硅料企業(yè)的實(shí)際成本并沒(méi)有顯著增加，硅料企業(yè)的盈利能力將得到大幅提高，此前盈利不佳的硅料企業(yè)也將充分受益與硅料價(jià)格上漲，盈利顯著改善。

　　機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2021年硅料價(jià)格將會(huì)持續(xù)維持在高位。首創(chuàng)證券分析師王帥預(yù)估，2021年光伏新增裝機(jī)需求160GW-180GW，對(duì)應(yīng)硅料需求上限將達(dá)到55萬(wàn)噸/年，而在供給方面，當(dāng)前全球主要硅料廠家產(chǎn)能合計(jì)約在55萬(wàn)噸/年，這其中包含了10.5萬(wàn)噸的海外高價(jià)產(chǎn)能，因海外產(chǎn)能的成本較高，將會(huì)導(dǎo)致光伏硅片及以下環(huán)節(jié)的成本上升，同時(shí)將會(huì)影響硅料價(jià)格走高，預(yù)計(jì) 2021年全年硅料價(jià)格將維持高位，季節(jié)性上漲已成必然。

　　此外硅料行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)緩慢，新增產(chǎn)能短期難成有效供給。硅料擴(kuò)產(chǎn)周期長(zhǎng)，需要12-18 月才能投產(chǎn)，雖然多家硅料廠商已明確了各自的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，但遠(yuǎn)水解不了近渴，2021 年難以形成有效產(chǎn)能。王帥表示，考慮到2022年光伏行業(yè)整體需求繼續(xù)上漲等因素，硅料環(huán)節(jié)供需不平衡局面將長(zhǎng)期存在。

　　首創(chuàng)證券建議關(guān)注硅料業(yè)務(wù)更純粹的標(biāo)的大全新能源，盈利改善更顯著的保利協(xié)鑫能源，有回歸A股預(yù)期的硅料龍頭新特能源，以及 A 股硅料和一體化龍頭企業(yè)通威股份。