今日，兩市再度走出了探底回升的走勢(shì)，券商板塊也再度在關(guān)鍵時(shí)刻挺身而出，成為了當(dāng)日的轉(zhuǎn)勢(shì)板塊。個(gè)股方面，太平洋連續(xù)兩個(gè)交易日盤中拉升觸板，這在近3個(gè)月券商個(gè)股走勢(shì)中僅僅出現(xiàn)過2次，此前僅有的一次為3月22日至3月23的國(guó)聯(lián)證券。短時(shí)間內(nèi)頻繁異動(dòng)，疊加上近期市場(chǎng)情緒的火爆以及自身經(jīng)過了充分的調(diào)整，券商板塊似乎終于等來了“出頭之日”?！　?img rel='nofollow' src='http://image.yjcf360.com/202104/f64e0587aebf4346bd7a1e8c42672c86.png' border='0' onload='javascript:if(this.width>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt='image'>　　太平洋日線走勢(shì)圖券商板塊連續(xù)兩日成為當(dāng)日轉(zhuǎn)勢(shì)板塊

　　今年以來，券商的表現(xiàn)讓投資者有種恨鐵不成鋼的感覺。作為典型的市場(chǎng)情緒板塊，券商在年初滬指突破重重阻力沖擊3700點(diǎn)時(shí)，就一直表現(xiàn)的不溫不火。此后，在指數(shù)見頂下跌后更是愈發(fā)弱勢(shì)，不斷震蕩走低。節(jié)前好不容易迎來了一波稍有級(jí)別的反彈，但很快便再次走出了二次探底的走勢(shì)。

　　所幸，這一波下跌中，券商板塊整體呈現(xiàn)出不斷縮量的走勢(shì)，并沒有再次創(chuàng)出新低。在抗住了拋售壓力后，近幾個(gè)交易日更是連續(xù)站上了代表短中期重要分水嶺的20日均線，這在此前1月25日跌破20日線后尚屬首次?！　?img rel='nofollow' src='http://image.yjcf360.com/202104/e7b29cfb6d844e56a4c0096983769ffd.png' border='0' onload='javascript:if(this.width>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt='image'>　　在技術(shù)形態(tài)逐漸得到修復(fù)后，近兩個(gè)交易日券商板塊開始了嘗試性進(jìn)攻。其中，先鋒太平洋已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)交易日盤中拉升封板，雖然并沒有能夠成功封死漲停，但異動(dòng)跡象已經(jīng)十分明顯。

　　值得注意的是，在上一波券商板塊波段行情啟動(dòng)前，同樣是由先鋒個(gè)股連續(xù)漲停所帶動(dòng)。例如，11月25日，11月26日的【國(guó)盛金控(002670)、股吧】，以及12月25，12月28日的中原證券均走出類似的走勢(shì)后，最終帶動(dòng)板塊爆發(fā)。

　　對(duì)此，有市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，券商股作為四季牧場(chǎng)，一般來說一年有4波行情，2019年的時(shí)候分別在2月，6月，9月，12月的時(shí)候發(fā)動(dòng)，而去年則在2月，6月，12月的時(shí)候發(fā)動(dòng)，這當(dāng)中的間隔一般為3-4個(gè)月，即一季度一次。目前券商從1月初見頂回落以后，調(diào)整了近3個(gè)月，離開前一波高點(diǎn)有近15%的空間，時(shí)間和空間都比較充分，在預(yù)期逐漸向好的情況下，有望發(fā)動(dòng)二季度的行情。

　　低估值券商板塊望迎估值修復(fù)

　　對(duì)于券商此前的疲弱表現(xiàn)，業(yè)內(nèi)認(rèn)為這主要是受市場(chǎng)對(duì)全面注冊(cè)制推行時(shí)間看法不一致，以及外圍市場(chǎng)券商概念板塊大跌等情緒面影響，從而導(dǎo)致板塊估值受到一定壓制。但在經(jīng)過了長(zhǎng)達(dá)3個(gè)月的調(diào)整后，最壞的預(yù)期已經(jīng)基本反應(yīng)完畢。

　　從市場(chǎng)反饋看，上周市場(chǎng)日均成交額已經(jīng)回落至7100億，但與此同時(shí)兩融規(guī)模卻已企穩(wěn)回升至1.65萬億上方。而兩融這一指標(biāo)通常而言可以作為市場(chǎng)的領(lǐng)先指標(biāo)，從中不難發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)正在發(fā)生微妙變化，情緒底部或已出現(xiàn)。

　　有業(yè)內(nèi)人士分析指出，隨著海外市場(chǎng)趨穩(wěn)，不確定性下降，疊加一季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或超預(yù)期和流動(dòng)性邊際改善，近期持續(xù)調(diào)整估值已近底部的券商板塊有望迎來估值修復(fù)。

　　對(duì)于短期流動(dòng)性改善判斷市場(chǎng)認(rèn)為主要源于兩點(diǎn)，一是十年債到期收益率穩(wěn)中有降釋放積極信號(hào)；二是住房貸款監(jiān)管趨嚴(yán)，權(quán)益市場(chǎng)或因房股“蹺蹺板效應(yīng)”而獲得增量資金注入。

　　此外，券商板塊主要上市公司年報(bào)亦符合預(yù)期，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化也將對(duì)投資價(jià)值形成正反饋，助力估值提升。從此前券商發(fā)布的2020年年報(bào)數(shù)據(jù)看，基本符合預(yù)期，而1季度業(yè)績(jī)大概率維持增長(zhǎng)勢(shì)頭，因此在排除短期情緒面干擾后，當(dāng)前券商板塊投資優(yōu)勢(shì)開始顯現(xiàn)。

　　從分項(xiàng)業(yè)務(wù)來看，一季度證券業(yè)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)向好，經(jīng)紀(jì)、兩融、投行收入均預(yù)計(jì)取得正增長(zhǎng)。2021第一季度股基成交額60.46萬億元，同比增長(zhǎng)11.22%；截至3月末兩融規(guī)模較上年底增長(zhǎng)2.21%，2021第一季度兩融日均余額16709億元，同比增長(zhǎng)55.49%；2021第一季度IPO增發(fā)規(guī)模同比增長(zhǎng)22.92%。

　　東方財(cái)富認(rèn)為，從板塊投資角度看，證券板塊表現(xiàn)很大程度由市場(chǎng)決定，從根本上講是投資者市場(chǎng)預(yù)期的映射。板塊當(dāng)前平均PB為2.07倍，其中頭部券商平均PB僅1.25倍，遠(yuǎn)低于歷史估值中樞，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和流動(dòng)性改善之下反彈一觸即發(fā)。