機(jī)構(gòu)：中信建投 研究員：王祎佳 李俊松

　　

　　一周煤炭行業(yè)觀點(diǎn)：環(huán)渤海指數(shù)上周上漲8元/噸至521元/噸，主要是受到12月份以來，神華、中煤、同煤、伊泰等多家大型集團(tuán)帶頭上調(diào)煤炭?jī)r(jià)格，以加碼煤電談判。同樣受此影響，沿海煤市冷清，用戶采購(gòu)積極性下降，到港拉煤船舶急劇減少。目前秦港庫(kù)存已回升至710萬噸水平。在全國(guó)煤炭交易會(huì)之后，煤電雙方正式進(jìn)入合同談判階段，發(fā)改委下發(fā)相關(guān)文件指導(dǎo)煤炭產(chǎn)運(yùn)需銜接工作，從目前煤炭合同簽訂情況來看，依然延續(xù)去年的“定量不定價(jià)”的狀態(tài)。本輪煤炭股核心邏輯是降息帶來政策寬松預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)偏好提升，從而帶動(dòng)藍(lán)籌股的估值提升。煤炭股在本輪上漲第一周并非領(lǐng)漲，在銀行、地產(chǎn)、非銀等板塊上漲后，踏空資金和新進(jìn)資金進(jìn)入帶動(dòng)煤炭有色等板塊補(bǔ)漲，加上煤炭行業(yè)正處于冬季旺季，板塊今年以來一直沒漲，機(jī)構(gòu)幾乎零配置，這些因素均有利于板塊反彈。從上漲品種來看，近10個(gè)交易日漲幅最大的是兗州煤業(yè)，50%；安源、神火、冀中、中煤等均在25-30%之間，風(fēng)格以炒主題和炒彈性為主。綜合考慮各方因素，我們對(duì)板塊及基本面后續(xù)判斷如下：板塊將由急漲進(jìn)入到緩漲期，煤價(jià)1月份仍有提價(jià)潛力，但我們并不看好旺季后煤價(jià)走勢(shì)。

　　

　　我們預(yù)計(jì)板塊在12月仍能持續(xù)向上，建議后續(xù)配置潞安環(huán)能、冀中能源、中國(guó)神華、陽泉煤業(yè)等質(zhì)地優(yōu)良漲幅較小的個(gè)股。