機構(gòu)：中銀國際 研究員：田世欣 袁豪

　　

　　上周（2014/12/01-2014/12/07）17個城市合計成交365.8萬平米，環(huán)比下降19.6%，絕大部分觀測城市成交量都呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，一線城市成交均價都有所上升，其他城市漲跌互現(xiàn)，去化月數(shù)繼續(xù)下降至13.9個月。12月開盤量可能略低于11月水平，預(yù)計成交量會有季節(jié)性的小幅回落。上周表現(xiàn)強勁的包括珠海概念、保險舉牌、參股券商、園區(qū)類等，地產(chǎn)板塊精彩紛呈，藍籌股行情繼續(xù)，隨著去庫存的深入和現(xiàn)金流的改善，行業(yè)最困難時間已經(jīng)過去，基本面有望繼續(xù)改善。我們?nèi)跃S持板塊增持評級，重點推薦地產(chǎn)藍籌股、區(qū)域型主題、轉(zhuǎn)型升級、國企改革四類公司。

　　

　　支撐評級的要點市場概況：上周我們觀察的17個城市合計成交面積365.8萬平米，環(huán)比下降19.6%；價格指數(shù)環(huán)比下降1.5%至203.2；十五大城市新增可售面積428.1萬平方米，環(huán)比下降6.2%，3個月移動平均去化月數(shù)為13.9，較上周下降0.3，3個月移動平均批售比為1.26，較上周下降0.02。

　　

　　政策新聞動態(tài)：上周中央強調(diào)加快實施自由貿(mào)易區(qū)戰(zhàn)略；網(wǎng)傳不動產(chǎn)登記條例或近日出臺，27省啟動登記工作；國務(wù)院部署在更大范圍推廣中關(guān)村試點政策，增設(shè)更多的自主創(chuàng)新示范園區(qū)；深圳積極推動前海深港現(xiàn)代服務(wù)業(yè)合作區(qū)；江西不再限制境外機構(gòu)個人購房；另外，11月全國賣地收入漲至1,256億、全國54個城市住宅成交創(chuàng)年內(nèi)新高。

　　

　　上市公司動態(tài)：上周公告拿地的公司有保利地產(chǎn)、金地集團、新湖中寶、合肥城建、金科股份、中房地產(chǎn)等，土地市場出現(xiàn)回暖；另外，新湖中寶、中弘股份完成定增募資55億元、29.58億元，定價分別是3.10元、3.13元；嘉凱城擬發(fā)行7億元中期票據(jù)；東湖高新獲準發(fā)行5億元短融券；中銀國際關(guān)注的27家上市公司已有21家公布了11月銷售數(shù)據(jù)，除了恒大、首創(chuàng)等少數(shù)公司外，11月銷售額均環(huán)比下降，前11月銷售額同比上升11.71%?，F(xiàn)已有27家房企發(fā)布年報預(yù)警，近兩成企業(yè)虧損。

　　

　　投資評級和建議：目前重點城市銷售明顯改善，市場逐漸恢復，重申板塊增持評級。我們推薦四大類股票，主流房企配置：萬科、保利地產(chǎn)、招商地產(chǎn)、華夏幸福；區(qū)域熱點房企推薦關(guān)注：建發(fā)股份、世榮兆業(yè)；轉(zhuǎn)型升級房企：世聯(lián)行、中南建設(shè)、冠城大通；國企改革類房企：華僑城、天健集團、深振業(yè)等。