事件描述

　　財政部部長發(fā)言：1、下一步將加大力度推進(jìn)重大項目建設(shè)，提前下達(dá)2016 年重大項目建設(shè)投資計劃。2、經(jīng)全國人大、國務(wù)院批準(zhǔn)，下達(dá)6000 億新增地方政府債券和3.2 萬億政府債券置換存量債券額度。

　　事件評論

　　財政政策持續(xù)發(fā)力，債務(wù)置換緩解地方償債壓力。繼3 月財政部下達(dá)第一批1 萬億置換債券額度、6 月下達(dá)第二批1 萬億置換債券額度，按計劃將下達(dá)余下的1.2 萬億政府債券置換額度，超出預(yù)期總額3 萬億。債務(wù)置換對應(yīng)的期限看，第一批置換范圍是13 年政府性債務(wù)審計確定的截至13年6 月30 日的地方政府負(fù)有償還責(zé)任的存量債務(wù)中、15 年到期需要償還的部分，占比15 到期總額1.86 萬億的53.8%;第二批與第三批并未明確指出償債對象，普遍認(rèn)為將用來置換13 年6 月底到14 年底新增、15 到期的債務(wù)規(guī)模及第一批余下的0.86 萬億。債券置換是將地方政府的高息短期貸款調(diào)換成為低息長期債券，優(yōu)化了財政收支的期限結(jié)構(gòu)。從地方政府的角度看，負(fù)債壓力的下降利于當(dāng)?shù)刂卮箜椖康馁Y金按期按額的償付，也從預(yù)期的角度緩解了新項目投建運營的資金壓力。

　　額度提升、提前下達(dá)16 年重大項目建設(shè)釋放信號：穩(wěn)增長主調(diào)不變。經(jīng)濟下行承壓，需求走弱趨勢未顯好轉(zhuǎn)，基礎(chǔ)建設(shè)投資托底再起。13 年、14 年發(fā)改委分別批復(fù)基礎(chǔ)建設(shè)項目6621 億、16160 億，15 年截至7 月7 日批復(fù)8842 億，密集批復(fù)的基建投資需要資金加以配合才能落地。第三批地方政府債務(wù)的投資額度提升了2000 億，配合之前的降準(zhǔn)降息，釋放著財政政策及貨幣政策刺激經(jīng)濟穩(wěn)增長的主調(diào)不變。實體經(jīng)濟仍在筑底，短期內(nèi)生動力不足的情況下傳統(tǒng)經(jīng)濟增長點仍需政策扶持。提前下達(dá)16 年重大項目建設(shè)投資計劃預(yù)示著在基建層面的加碼不會中斷，且將繼續(xù)作為，水泥、鋼鐵、電力、煤炭等需求將不同程度獲益。

　　推薦接近破凈水泥股、穩(wěn)增長主題管廊個股。推薦破凈(或接近)水泥股(海螺/華新/萬年青/冀東/天山)，其中天山和冀東存在區(qū)域產(chǎn)能去化和需求復(fù)蘇的預(yù)期。管廊作為萬億級別的穩(wěn)增長工具，地方政府PPP 模式規(guī)范及招投標(biāo)工作有條不紊進(jìn)行，受益?zhèn)€股：設(shè)計：蘇交科;施工：隧道股份、宏潤建設(shè)、龍元建設(shè);附屬工程：藍(lán)英裝備;信息監(jiān)控運營：梅安森、數(shù)字政通;管材：偉星、納川、永高、顧地、新興鑄管、玉龍、金洲等。