機械制造：2015年工業(yè)4.0主題投資機會的思考 薦5股 2015-03-20 類別：行業(yè)研究 機構：廣發(fā)證券 研究員：劉國清 劉芷君 羅立波

　　[摘要]

　　核心觀點：

　　德國政府首先提出“工業(yè)4.0”戰(zhàn)略。德國學界和產業(yè)界認為，工業(yè)4.0概念即是以智能制造為主的第四次工業(yè)革命，意在轉型和升級。作為一個戰(zhàn)略，它是一個持續(xù)多年，面向未來的計劃，所以我們在理解工業(yè)4.0的時候，不能把它看做是一個時間點，而是一個時代，是制造業(yè)的發(fā)展方向。今年3月政府工作報告中正式提到要實施“中國制造2025”，但被二級市場理解為中國版工業(yè)4.0?！爸袊圃?025”以體現信息技術與制造技術深度融合的網絡化、智能化制造為主線。

　　現有的自動化工廠或者數字化工廠，工業(yè)機器人、伺服、傳感器等都已經存在。但這僅僅是基礎條件，只有上述設備具備了主動感知環(huán)境、產品工藝、操作者水平的變化，主動調整軟件和程序，自動適應周圍的變化，并根據這些變化不斷地學習和優(yōu)化自己的控制性能，才是講真正的智能制造。工業(yè)4.0是未來智能化、網絡化世界的一部分，并沒有確定的模式，建議關注行業(yè)里面企業(yè)的向工業(yè)4.0方向發(fā)生的變化，而不是以靜態(tài)的標準衡量。

　　考慮到國內制造業(yè)企業(yè)自動化改造需求強勁，以及政府對機器人行業(yè)的大量補貼，預計今年機器人行業(yè)的市場需求會比較好。但是行業(yè)仍處于早期，大部分機器人企業(yè)還不能通過內生增長實現超預期。因此，從投資的角度，應該更多關注外延式并購，以及類似工業(yè)4.0這樣的主題投資機會。

　　我們看好今年工業(yè)4.0的投資機會，估計工業(yè)4.0投資機會將貫穿全年。但是需要注意相關標的的風險，特別是并購標的的質量。工業(yè)4.0是個非常寬泛的概念，機器人只是其中一個通用的基礎平臺，還包括工業(yè)軟件、智能機床、傳感器、機器視覺、激光和工業(yè)通訊等。從機械行業(yè)的角度，推薦東方精工、科遠股份和機器人（數字化工廠），亞威股份（機器人和激光），京山輕機（機器視覺），建議關注佳士科技、軟控股份、海得控制、天奇股份、金明精機和博實股份等。

　　風險提示：機器人行業(yè)需求可能低于預期；投資標的并購進度低于預期等。