金融：非銀板塊布局機(jī)會重現(xiàn) 薦8股 2015-03-20 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：中信建投 研究員：楊榮

　　[摘要]

　　事件：

　　保險板塊，平安公布2014年年報，經(jīng)營表現(xiàn)優(yōu)異，超預(yù)期。

　　券商板塊，券商代客理財業(yè)務(wù)放開、券商網(wǎng)上業(yè)務(wù)規(guī)范、股票質(zhì)押回購交易業(yè)務(wù)風(fēng)險管理指引（試行）發(fā)布等一系列政策發(fā)布。

　　同時，市場交易活躍，股指連創(chuàng)新高。

　　簡評保險板塊：平安年報經(jīng)營指標(biāo)優(yōu)異+超預(yù)期+行業(yè)黃金發(fā)展期平安發(fā)布年報，經(jīng)營指標(biāo)優(yōu)異，表現(xiàn)超預(yù)期。

　　1、2014年，公司營收4628.8億元，同比增長27.6%；凈利潤392.8億元，同比39.5%；凈資產(chǎn)2895.64億，同比大增58.5%，由于可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股和H股增發(fā)增厚凈資產(chǎn)；2、業(yè)務(wù)表現(xiàn)優(yōu)質(zhì)，壽險新業(yè)務(wù)價值同比增長20.9%；產(chǎn)險綜合成本率95.3%，下降2個百分點；凈投資收益5.3%，創(chuàng)近三年新高，總投資收益5.1%；3、償付能力充足，集團(tuán)、壽險償付能力205.1%、219.9%，同比提升30.7、48.0個百分點，產(chǎn)險償付能力164.5%，略有下降2.6個百分點，但仍保持在150%以上；4、互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)，陸金所、萬里通、一賬通、平安好車、平安好房、平安付等發(fā)展迅速；5、公司股本轉(zhuǎn)增10送10，為上市以來首次。

　　券商板塊：政策利好+業(yè)績優(yōu)異+市場交易活躍1、整體市場活躍，利好政策不斷；2、成交量急速上升，截至3月18日，今年日均成交量達(dá)到6318億，去年全年日均成交為3011億；3、融資融券余額持續(xù)上升，截至上周五（3月13日），達(dá)到1.3萬億，較去年末增長28.4%，同比大增236.3%；4、15年1月，證監(jiān)會披露兩融第一輪檢查結(jié)果，對中信、海通和國君3家采取暫停新開信用賬戶3個月的行政監(jiān)管措施，處罰期將結(jié)束；5、券商代客理財業(yè)務(wù)放開，提升券商財富管理業(yè)績發(fā)展空間；6、券商網(wǎng)上業(yè)務(wù)規(guī)范，禁止第三方運營客戶端接入券商服務(wù)端，強(qiáng)化了傳統(tǒng)券商的牌照優(yōu)勢，利好券商發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)；