地產(chǎn)：房價止跌趨漲 薦1股 2015-05-21 類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：瑞銀證券 研究員：丁曉

　　[摘要]

　　下跌11個月后70城市房價指數(shù)開始環(huán)比上漲統(tǒng)計局發(fā)布的70個城市商品住宅價格指數(shù)在經(jīng)歷11個月環(huán)比負增長后，該指數(shù)環(huán)比數(shù)據(jù)在4月轉(zhuǎn)正，環(huán)比增長0.3%，其中一線城市環(huán)比增長1%，二三線仍舊分別環(huán)比負增長0.1%和0.3%，從數(shù)據(jù)看，各線城市差異較大，一線城市住宅價格在銷量復蘇的帶領下已開始顯露漲價苗頭，而二三線城市價格暫時仍未復蘇，但按照歷史經(jīng)驗看，各線城市住宅價格趨勢一致，如果全國住宅銷售持續(xù)復蘇，則我們判斷二三線城市價格也將止跌趨漲。

　　二手住宅價格環(huán)比增速快于新房統(tǒng)計局對70城市的二手住宅也進行了價格取樣，一線城市二手住宅價格在4月環(huán)比大漲1.6%，二線城市環(huán)比上漲0.1%，三線城市環(huán)比下跌0.1%，價格環(huán)比漲幅均高于新房。

　　住宅市場銷售開始全面復蘇5月瑞銀覆蓋41個城市周均銷售套數(shù)為5.88萬套，其中一二三線分別為0.89萬套、3.59萬套和1.39萬套，環(huán)比分別增長8%、8%、6%和13%，單月同比分別增長19%、71%、18%和2%，年初至今累計同比分別增長8%、42%、11%和負10%，住宅市場開始全面復蘇，其中一線復蘇力度最強，三線最弱。

　　投資建議瑞銀覆蓋A股地產(chǎn)公司15年加權(quán)PE為10.2倍，因為基本為大市值公司，15年至今股價上漲幅度較小，我們認為市場銷售的持續(xù)復蘇將有助于低估值大型地產(chǎn)公司估值的提升，我們目前階段首選萬科A。