日常消費(fèi)品：看好今夏軟飲料三級(jí)驅(qū)動(dòng) 薦3股 2015-05-25 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：齊魯證券 研究員：胡彥超

　　[摘要]

　　投資要點(diǎn)今夏軟飲料行業(yè)三級(jí)驅(qū)動(dòng)力大概率可同時(shí)亮相，我們將新品放量、消費(fèi)回升以及成本下降歸為提升今年軟飲料業(yè)績的三級(jí)驅(qū)動(dòng)力，二三季度是軟飲料消費(fèi)旺季，現(xiàn)在掘金正當(dāng)時(shí)。目前第一級(jí)新品驅(qū)動(dòng)力已經(jīng)初步表現(xiàn)，繼續(xù)看好統(tǒng)一“海之言”“小茗同學(xué)”、娃哈哈的“C驅(qū)動(dòng)”、可口可樂的“水動(dòng)樂”等產(chǎn)品，繼續(xù)跟蹤康師傅的“水晶檸檬”“水漾”、達(dá)能的“脈動(dòng)”、農(nóng)夫山泉的“尖叫”等產(chǎn)品；第二級(jí)驅(qū)動(dòng)力來自消費(fèi)回升，后期緊密觀察氣溫?cái)?shù)據(jù)，考慮到2014年的異常低溫，需求端大概率將實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長；第三級(jí)成本驅(qū)動(dòng)力上半年可以蓋棺定論，成本端同比下降11%，繼續(xù)跟蹤下半年的原油、PTA、PET瓶片、白糖等數(shù)據(jù)。

　　軟飲料行業(yè)趨勢顯示，近幾年更符合年輕消費(fèi)者口味的功能性飲料（含近水飲料）高速增長（15%+），功能性飲料價(jià)格帶更高（單瓶高1-3元），毛利率更高（可達(dá)70%），吸引了巨頭積極布局，共同推動(dòng)功能性飲料近年井噴式發(fā)展。達(dá)能的“脈動(dòng)”大單品為代表帶領(lǐng)了功能飲料新一波浪潮。脈動(dòng)在2011-2014年實(shí)現(xiàn)了平均年均增速50%，2014年脈動(dòng)單品可以銷售額達(dá)到80億以上。統(tǒng)一的新品“海之言”“小茗同學(xué)”、娃哈哈的“C驅(qū)動(dòng)”、可口可樂的“水動(dòng)樂”今年市場反映也很好。

　　一級(jí)驅(qū)動(dòng)：新品旺銷，預(yù)計(jì)統(tǒng)一新品海之言、小茗同學(xué)今年銷售額合計(jì)可達(dá)38億，康師傅的海晶檸檬、水漾合計(jì)銷售額可達(dá)13億，新品的高毛利、高增長的特性為統(tǒng)一、康師傅業(yè)績提升鑄造高彈性。

　　我們大量的草根調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，統(tǒng)一海之言2014年七個(gè)月累計(jì)銷售額5億元，今年前四個(gè)月平均每個(gè)月出貨1.4億，考慮到夏季旺季因素，今年海之言年銷售額可達(dá)20億；前四個(gè)月小茗同學(xué)每個(gè)月出貨1.2億，年銷售額可達(dá)18億；康師傅新品推廣速度慢一些，預(yù)計(jì)今年海晶檸檬、水漾等新品產(chǎn)品年銷售額可達(dá)8億、5億元。競品如娃哈哈的C驅(qū)動(dòng)、可口可樂的水動(dòng)樂預(yù)計(jì)年銷售額20億左右。