金融：增持銀行 薦4股 2015-07-03 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：中信建投 研究員：楊榮 張明

　　[摘要]

　　1.6月銀行板塊行情表現(xiàn)：6月銀行股股價(jià)大幅跑贏市場(chǎng)，中信一級(jí)行業(yè)漲幅居市場(chǎng)首位！全月銀行板塊上漲5.02%，跑贏滬深300指數(shù)12.62個(gè)百分點(diǎn)。

　　2．個(gè)股漲跌幅：混改獲批的交通銀行領(lǐng)漲行業(yè)（25.36%），其次是溢價(jià)增發(fā)的南京銀行（20.12%），預(yù)期下一輪混改可能標(biāo)的中國(guó)銀行等漲幅排名靠前。3-4月領(lǐng)漲市場(chǎng)的興業(yè)銀行（-4.11%）、平安銀行（-5.09%）漲幅居后。

　　3.公司動(dòng)態(tài)：

　?。?）深化改革加碼：交行深化改革方案獲批；浦發(fā)163億購(gòu)買上國(guó)投股權(quán)。（2）資本繼續(xù)補(bǔ)足：光大、寧波、交行、工行陸續(xù)獲批優(yōu)先股發(fā)行；民生200億可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股完成；南京溢價(jià)定增超預(yù)期。（3）業(yè)務(wù)分拆：建信養(yǎng)老金業(yè)務(wù)掛牌營(yíng)業(yè)；交行在港成立附屬銀行，經(jīng)營(yíng)香港零售銀行及私人銀行業(yè)務(wù)。（4）資產(chǎn)證券化有序推進(jìn)：招行發(fā)行注冊(cè)制后第一單信用卡分期車貸ABS產(chǎn)品，北京銀行發(fā)行京元2015年第一期信貸資產(chǎn)支持證券。

　　4、行業(yè)動(dòng)態(tài)：

　?。?）利率市場(chǎng)化最后沖刺：《大額存單管理暫行辦法》公布；首批大額存單發(fā)行。（2）風(fēng)險(xiǎn)降低：第二批1萬(wàn)億地方債置換額度下發(fā)；央行雙管齊下：降息25bp，定向降準(zhǔn)50bp。（3）商業(yè)銀行法已近：商業(yè)銀行法修正草案通過(guò)，存貸比監(jiān)管指標(biāo)變監(jiān)測(cè)指標(biāo)。（4）銀行IPO來(lái)襲：10家銀行集體告別“中止審查”。

　　5.本月專題——擬上市銀行數(shù)據(jù)比較：

　?。?）規(guī)模：上市城商行和擬上市城商行的資產(chǎn)規(guī)模和資產(chǎn)增速基本在相似水平，而存貸款規(guī)模要高于已上市城商行的規(guī)模。平均凈利潤(rùn)水平，無(wú)論是從規(guī)模上，或是增速上來(lái)看，均略遜于已上市城商行的平均水平。（2）資產(chǎn)質(zhì)量：總體資產(chǎn)質(zhì)量壓力大于已上市城商行，不良貸款率水平略高于已上市城商行的平均水平，撥備覆蓋率方面略低于已上市城商行的平均水平。（3）資本情況：資本充足率基本與上市城商行類似，而一級(jí)和核心一級(jí)資本充足率明顯低于已上市城商行，說(shuō)明擬上市城商行更多的采用二級(jí)資本等方式進(jìn)行資本補(bǔ)足，預(yù)期未來(lái)在成功上市后，將對(duì)一級(jí)資本和核心一級(jí)資本實(shí)現(xiàn)更好的補(bǔ)充。