煤炭石油：煤炭開采后續(xù)關(guān)注國企改革與經(jīng)濟見底 薦5股 2015-07-13 類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：中信建投 研究員：王祎佳 李俊松 萬煒

　　[摘要]

　　買入一周煤炭行業(yè)觀點：環(huán)渤海指數(shù)連續(xù)四周維持在418元/噸水平，而動力煤期貨市場卻跌跌不休。為期一個多月的沿海煤炭運輸階段性拉運已經(jīng)宣告結(jié)束，電廠庫存得到強力補充，到達秦皇島、黃驊等主力港口的拉煤船舶急劇減少。據(jù)了解，神華自7月8日起對石炭7、神混5000、準(zhǔn)2及石炭3以摻配的方式進行優(yōu)惠促銷，該價格比神華6月底公布的價格有所降低，也意味著大型煤企迫于銷售壓力，挺價失敗，不得不開始促銷。2015年6月中國進口煤炭為1660萬噸，同比下降33.73%。數(shù)據(jù)還顯示，今年1-6月份進口煤炭為9987萬噸，累計比去年同期減少37.5%。由于宏觀經(jīng)濟未明顯回暖，工業(yè)用電依然不振；加之南方持續(xù)降雨，水電運行良好；因此今年夏季市場改善程度有限。但自上周末以來，今年來最大范圍的高溫來襲，用電量或迎新高峰。我們?nèi)钥春萌径让禾啃袠I(yè)投資機會，再次強調(diào)我們關(guān)于煤炭股未來投資機會的三大核心邏輯：1）經(jīng)濟見底預(yù)期與政策寬松；2）央企與國企改革；3）資源整合與注入。短期抄底建議選擇跌幅大的，目前煤炭標(biāo)的除盤江股份外均已復(fù)牌；國改與長期價值標(biāo)的仍然首推中煤能源、中國神華；基于未來3-5個月配置仍然推薦焦煤股（冀中能源、潞安環(huán)能、陽泉煤業(yè)）。