旅游酒店：國(guó)旅聯(lián)合參與設(shè)立體育并購(gòu)基金 薦8股 2015-07-14 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：中銀國(guó)際 研究員：曠實(shí)

　　[摘要]

　　行業(yè)觀點(diǎn)：

　　A股餐飲旅游板塊本周下跌4.47%，板塊表現(xiàn)弱于滬深300指數(shù)（上漲5.68%）。漲幅較大的個(gè)股為云南旅游（+9.04%）、麗江旅游（+3.56%）、全聚德（+3.03%）、中青旅（+1.88%）、騰邦國(guó)際（+0.18%），跌幅較大的個(gè)股包括西安旅游（-19.04%）、曲江文旅（-19.02%）、西安飲食（-18.98%）、黃山旅游（-18.98%）、桂林旅游（-17.96%）；美股餐飲旅游相關(guān)個(gè)股中，漲幅較大的個(gè)股包括攜程（2.78%）、麥當(dāng)勞（1.54%）、去哪兒（0.98%）等，跌幅較大的個(gè)股包括途牛（-10.08%）、藝龍（-9.36%）、華住酒店（-5.52%）等；港股餐飲旅游個(gè)股，漲幅較大的包括神州租車（2.83%）、海昌控股（0%）等，跌幅較大的個(gè)股包括呷哺呷哺（-11.9%）、錦江酒店（-8.06%）、香港中旅（-5.75%）等。

　　按照中信行業(yè)分類，2015年初以來(lái)餐飲旅游板塊漲幅64.19%，板塊表現(xiàn)強(qiáng)于滬深300指數(shù)（上漲16.21%），維持板塊增持評(píng)級(jí)。重點(diǎn)動(dòng)態(tài)：

　　眾信旅游（7.13日復(fù)牌）：擬1.5億元與九鼎等其他6家公司共同設(shè)立人壽保險(xiǎn)股份有限公司（眾信占比股份15%，系并列第二大股東）；公司擬以2,500萬(wàn)元投資北京創(chuàng)新工場(chǎng)；同時(shí)，董事長(zhǎng)馮濱個(gè)人出資2,500萬(wàn)元，也參與此次對(duì)創(chuàng)新工場(chǎng)基金的認(rèn)購(gòu)；國(guó)旅聯(lián)合（7.13日復(fù)牌）：與錦繡中和（北京）資本就設(shè)立體育產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金事宜簽訂合作意向書（基金規(guī)模不超過(guò)25億元；合作總期限為5年，投資期不超過(guò)3年，退出期不超過(guò)2年）。個(gè)股層面重點(diǎn)推薦中國(guó)國(guó)旅：海棠灣免稅店上半年維持高增長(zhǎng)；跨境電子商務(wù)平臺(tái)價(jià)值重估、入境免稅店設(shè)立、離島免稅政策再突破等，市值空間可達(dá)800-1,000億元；金陵飯店：小市值，顯著受益于國(guó)企改革以及潛在外延式擴(kuò)張（養(yǎng)老、健康、醫(yī)療等）；騰邦國(guó)際：公司產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張（再保險(xiǎn)、移動(dòng)端、大數(shù)據(jù)等）；宋城演藝：收購(gòu)六間房，后續(xù)將在文娛產(chǎn)業(yè)持續(xù)布局，市值空間巨大；公司已經(jīng)停牌，并購(gòu)六間房將于近期上會(huì)，后續(xù)產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張市場(chǎng)窗口有望打開(kāi)；北京文化：增發(fā)項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，團(tuán)隊(duì)資源整合能力強(qiáng)，“小華誼”市值增長(zhǎng)空間；眾信旅游：產(chǎn)業(yè)鏈線下持續(xù)整合（投資保險(xiǎn)、創(chuàng)新工場(chǎng)等）、線上加速布局，看好出境游龍頭市值成長(zhǎng)空間。中青旅：后續(xù)看點(diǎn)包括——深化O2O層面，推遨游網(wǎng)+計(jì)劃，產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張；國(guó)旅聯(lián)合：公司轉(zhuǎn)型加速，布局體育產(chǎn)業(yè)。年度個(gè)股推薦關(guān)注排序：

　　中國(guó)國(guó)旅、中青旅、騰邦國(guó)際、宋城演藝、眾信旅游、北部灣旅、國(guó)旅聯(lián)合、云南旅游、桂林旅游、長(zhǎng)白山、峨眉山A、錦江股份、金陵飯店、黃山旅游、張家界、三特索道、全聚德、首旅酒店等。

　　短期主要推薦關(guān)注：中國(guó)國(guó)旅、中青旅、北京文化、宋城演藝、騰邦國(guó)際、金陵飯店、眾信旅游、北部灣旅。

　　主要風(fēng)險(xiǎn)：旅游系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；并購(gòu)整合不達(dá)預(yù)期。