鋼鐵：關注需求復蘇跡象 薦3股 2015-08-03 類別：行業(yè)研究 機構：齊魯證券 研究員：篤慧 郭皓

　　[摘要]

　　投資策略：本周上證綜合指數(shù)-10.00%，其中鋼鐵板塊-10.66%。近期鋼鐵基本面回暖反映下游需求出現(xiàn)復蘇跡象，一方面社會庫存數(shù)據(jù)已經出現(xiàn)連續(xù)三周出現(xiàn)35+萬噸量級的下降，而此前兩個月降速一直萎靡、甚至出現(xiàn)增加；另一方面資訊機構統(tǒng)計的鋼材銷量及對下游基建相關企業(yè)抽樣調查顯示鋼鐵訂單確有增加，在淡季的情況下只能解釋為新開工項目的增多。我們此前的中期策略預計，如果下半年需求出現(xiàn)復蘇，配合存貨重建，則可能引發(fā)鋼價礦價的較大級別回升，因此建議在A股回調過程中逢低關注資源類及彈性類鋼廠，如宏達礦業(yè)、攀鋼釩鈦、方大特鋼、凌鋼股份、八一鋼鐵等。此外近期國家啟動新一輪舊管網(wǎng)改造與新綜合管廊的建設規(guī)劃，對于管道企業(yè)是中長期利好，建議布局相關企業(yè)如金洲管道、玉龍股份、新興鑄管。

　　國內鋼價：本周鋼價上漲。本周鋼價尤其是建筑類鋼材價格呈現(xiàn)快速拉漲之勢，這主要是由于下游基建類訂單回升疊加庫存周期所致。隨著大閱兵日益臨近，在環(huán)保風暴影響下，鋼廠減產檢修現(xiàn)象或將日趨增多。后期鋼價的走勢需密切關注下游訂單回升的持續(xù)性和環(huán)保措施的力度；庫存情況：本周上海市場螺紋鋼庫存25.02萬噸，較上周下降1.16萬噸，熱軋庫存76.04萬噸，較上周上升0.4萬噸。從全國范圍看，各品種庫存環(huán)比下降，Mysteel統(tǒng)計社會庫存總量1167.83萬噸，環(huán)比下降36.04萬噸。本周庫存去化速度繼續(xù)保持40萬噸級別，雖然鋼價暴力拉漲使部分地區(qū)貿易商出現(xiàn)封盤惜售現(xiàn)象，但目前市場整體出貨順暢，成交持續(xù)火爆，去庫存速度短期仍有望保持高位；國際鋼價：本周國際鋼價弱勢運行。美國鋼材價格弱勢盤整，目前市場需求略顯疲軟，成交較為清淡。鋼價在經歷前期上漲之后現(xiàn)已步入平穩(wěn)運行時期，雖然美國考慮對冷卷進行反傾銷調查，但短期之內鋼價尚難有反應；歐洲鋼價保持疲軟，中俄熱卷報價進一步走低使歐洲市場價格持續(xù)承壓，目前市場需求較為疲弱，供求壓力將使鋼價保持在低位徘徊；原材料：本周礦價上漲。河北地區(qū)66%鐵精粉現(xiàn)貨價格570元/噸，環(huán)比持平。天津港63.5%品位印度鐵礦石價格415元/噸，環(huán)比上漲15元/噸。普氏指數(shù)（62%）55.25美元/噸，周環(huán)上升4美元/噸?；ㄓ唵位厣粕搹S開工熱情致使本周礦價抬升，我們監(jiān)測到本周全國鐵礦石港口庫存環(huán)比下跌107萬噸，鐵礦石疏港量高位運行。如果下游需求出現(xiàn)復蘇，則此輪礦價反彈可能有別于二季度時的存貨周期抽搐，持續(xù)力度可能更強。