公用事業(yè)：幼兒 K12教育是熱點(diǎn) 2015-08-26 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：廣證恒生 研究員：肖超

　　[摘要]

　　投資要點(diǎn)政策+互聯(lián)網(wǎng)推動教育行業(yè)投資爆發(fā)：自2010年《國家中長期教育改革和發(fā)展規(guī)劃綱要（2010-2020）》頒布以來，教育行業(yè)在各類利好政策的推動下，其投資活躍度高速發(fā)展。2013年后，在互聯(lián)網(wǎng)的滲透下，教育行業(yè)內(nèi)投資的“量和價”均跨越式增長。2014年投資金額已達(dá)88.6億元（201次），同比上漲了1086%。從整體情況來看，國內(nèi)教育行業(yè)的投融資也呈現(xiàn)四大特點(diǎn)：1.更少的案子，更大的金額；2.投資級別提升，億元和千萬規(guī)模成主流；3.早期項目的數(shù)量占比最大；4.人民幣主導(dǎo)的投資力度較小。

　　各細(xì)分領(lǐng)域投資趨勢特點(diǎn)鮮明：從整體狀況來看，K12、幼兒教育、語言類和職業(yè)培訓(xùn)類為熱門投資領(lǐng)域；且本幣與外幣投資偏好不同，信息化服務(wù)、幼兒教育、職業(yè)培訓(xùn)更受人民幣投資者歡迎。從細(xì)分狀況來看，各細(xì)分領(lǐng)域投資趨勢特點(diǎn)鮮明：1.幼兒教育抓住“單獨(dú)二胎”和人口反彈機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)跨越式增長，其中幼兒移動APP在分類產(chǎn)品中最受歡迎；2.興趣教育起步較晚，2012年才有一定規(guī)模的投資，但發(fā)展較快，且投資主要集中于百萬與千萬級（占95%）；3.K12是受互聯(lián)網(wǎng)影響最大的細(xì)分行業(yè)，2014年后投資熱情高漲，2015年上半年更是已經(jīng)超過2014年全年的投資規(guī)模，且投資絕大數(shù)（57%）在千萬級別以上。4.2010年以后，信息化服務(wù)在各類相關(guān)政策刺激下，投資規(guī)模成倍增長。5.全平臺資金需求大，投資規(guī)模都在百萬以上。6.職業(yè)教育在2014年爆發(fā)式增長，主要是受當(dāng)年政策密集出臺的影響。7.語言類的投資進(jìn)入較早，但總體規(guī)模不大，近年來受互聯(lián)網(wǎng)影響，投資形勢火熱。8.低齡留學(xué)市場的崛起為留學(xué)市場提供新的盈利增長點(diǎn)，投資規(guī)模逐年增加。9.高等教育投資次數(shù)較少，資金規(guī)模要求高，千萬及億萬級別的投資占比達(dá)63%，且此類項目主要為大學(xué)生提供考研培訓(xùn)、找工作的服務(wù)。

　　新三板是教育企業(yè)最適合的資本搖籃：相比于海外市場的估值偏低，A股市場的政策限制以及財務(wù)門檻，新三板可謂教育企業(yè)最合適的資本搖籃，具有門檻低、時間點(diǎn)、成本少、估值高等優(yōu)勢。

　　看好幼兒教育和K12成長前景：我們持續(xù)看好幼兒教育和K12的成長前景，同時相信職業(yè)教育和興趣教育是另一個突破口。