旅游酒店：全國星級酒店整體回暖 上海表現持續(xù)強勁 2015-08-31 類別：行業(yè)研究 機構：國泰君安 研究員：許娟娟 陳均峰

　　[摘要]

　　本報告導讀：

　　每月，全面解讀星級和經濟型酒店的運營情況。(一)星級酒店，比較維度：入住率房價，成本率，收入增速及構成。四大分類：①全國星級酒店\五星酒店②國內\國際\自行管理③城市綜合\城市商務\會議會展\休閑度假④北京\上海。(二)經濟型酒店行業(yè)動態(tài)，研究標的：錦江之星\7天\如家\漢庭。研究指標：入住率\房價\開店數量。

　　摘要：

　　酒店行業(yè)觀點：7月星級酒店出租率繼續(xù)上升，房價略微下降、RevPAR小幅提升，五星級三指標持續(xù)下滑。北京整體回升，上海持續(xù)強勁表現：滬三大指標均繼續(xù)提升，增幅有所擴大；北京出租率、平均房價、RevPAR同比均有回升。7月星級酒店整體繼續(xù)回升，持續(xù)性仍需觀察；錦江有限服務型房價繼續(xù)回升，出租率、RevPAR降幅收窄，整體繼續(xù)下滑?？紤]經濟和政策環(huán)境對于星級酒店的負面抑制依然存在，維持酒店行業(yè)整體“中性”評級，細分有限服務酒店業(yè)“增持”評級：①全國星級出租率同比+1.4個點，房價-0.5%，RevPAR+0.85%，整體回暖；五星級三大指標繼續(xù)下滑，出租率-0.3個點，房價-4.1%，RevPAR-4.1%。②7月錦江有限服務型出租率-5.3個點，房價+2.2%，RevPAR-4.6%，降幅收窄，整體繼續(xù)下滑。

　　7月全國星級酒店：7月星級整體有所回暖，五星級三指標持續(xù)下滑。

　?。?）星級：房價略微下滑，RevPAR有所提升。絕對值(同比)：出租率62.2%(+1.4個點)，房價372元(-0.5%)，RevPAR238元(+0.85%)；餐飲收入占比36.8%(+1.0個點)，人工成本率31.3%(-2.4個點)。

　　（2）五星級：三大指標均下滑，房價、RevPAR降幅收窄。出租率60.1%(-0.3個點)，房價564元(-4.1%)，RevPAR350元(-4.1%)；餐飲收入占比38%(+2.2個點)，人工成本率32.8%(-0.7個點)。

　?。?）功能類型：7月城市綜合型、城市商務型酒店平均房價均下滑拖累RevPAR下滑，會議會展型RevPAR同比升幅擴大。出租率：

　　休閑度假型52.8%(-0.4個點)，城市綜合型63.2%(+2.7個點)，會議會展型63.7%(+12.0個點)，城市商務型64.3%（-0.4個點）。

　　7月重點區(qū)域星級酒店：北京整體繼續(xù)回升，上海持續(xù)表現強勁。

　?。?）北京：出租率、平均房價、RevPAR同比均有提升。①星級出租率70.8%(+5.3個點)，房價487元(+1.0%)，RevPAR345元(+8.8%)，收入22.3億(-0.3%)。②五星級出租率72.8%(+3.4個點)，房價752元(-0.9%)，RevPAR547元(+3.9%)，收入9.6億(+5.7%)。

　　（2）上海：三大指標均繼續(xù)上升①星級出租率69.6%(+2.9個點)，房價638元(+5.8%)，RevPAR444元(+10.4%)。②五星級出租率68.3%(+4.8個點)，房價895元(+1.7%)，RevPAR611元(+9.4%)。

　　7月有限服務酒店：錦江經濟型房價回升，出租率、RevPAR降幅收窄。①國內：出租率84.2%/-5.3個點；房價190.5元/+2.2%；RevPAR161元/-4.6%，凈開業(yè)6家。②海外(環(huán)比)：出租率67.0%(-2.8個點），房價57.2歐元(-8.7%)，RevPAR38.3歐元(-12.3%)。